这板块怎么了？市场整体回暖，TA连跌8周之后突然爆发！深扒产业链后，我们发现高景气黄金细分赛道或是......

　　摘要：

　　3月27日，医疗服务板块全天涨势强劲，成都先导20CM涨停，录得4天2板，贝瑞基因(000710)涨停，和元生物涨逾14%，睿智医药、百诚医药、诺禾致源等跟涨。

　　①生物医药2023年二季度投资策略：聚焦创新和业绩复苏主线

　　②申万生物医药指数已经连跌8周，估值处于历史低位，态度不妨乐观一点

　　③医疗服务行业长坡厚雪，五大细分赛道分析：模式各异，壁垒不同

　　④它是医疗服务板块中高景气黄金赛道，一超多强共享行业红利

　　正文：

　　①生物医药2023年二季度投资策略：聚焦创新和业绩复苏主线

　　国泰君安(601211)证券指出，政策方面，医疗卫生领域顶层设计规划已较为清晰，政策延续性较强，集采后周期品种仍处于自下而上的选股窗口，优选政策影响逐步见底个股。此外，中药板块受去年疫情低基数以及疫后终端补库等影响，2023年具备较好的业绩兑现度，优选政策后周期+低估值个股。

　　创新药板块在波折中砥砺前行。伴随港股市场的整体调整，港股创新药板块目前又重新回到了3倍PS左右的合理估值，为下一轮行情的启动积蓄动能。第二阶段行情将出现一定分化，二季度多项催化剂兑现将成为驱动行情的主因。

　　复苏主线具备较高的确定性，市场预期相对充分。医疗常规就诊量有望逐步恢复至疫前水平，往后看，低基数效应下的恢复性高增长将更多体现在Q2、Q4，但市场预期较为充分，难以进一步超预期，Q2有横向比较优势。

　　医药央国企有望延续价值重估。近年来进一步深化国企改革的政策春风推动央国企在多元化、平台化等方面持续积极迈进，价值重估有望持续演绎。从2023年业绩趋势看，22年低基数效应使得23年普遍具备较好的业绩兑现度。

　　②申万生物医药指数已经连跌8周，估值处于历史低位，态度不妨乐观一点

　　最近A股市场虽然回暖，但是生物医药板块表现却不尽如人意。从周线角度看，申万生物医药指数已经连跌8周，期间没有任何反弹，已接近去年12月中旬的近三年低点，甚至比新能源还惨。

　　估值方面，目前申万生物医药指数估值分位处于历史较低位置，PE为近十年6.86%分位点，PB为近十年7.03%分位点。尽管估值低不意味着一定涨，市场目前的热度也还在人工智能、TMT。但以往经验来看，一些因长期下跌而令人绝望的板块，恰恰会在不经意间走出一波行情。从基本面来看，医药行业的需求一直比较稳定，也不乏高成长的优质企业，目前反而可以乐观一些。

　　③医疗服务行业长坡厚雪，五大细分赛道分析：模式各异，壁垒不同

　　德邦证券用“长坡厚雪，百花齐放”来描述医疗服务行业。该机构指出，诊疗需求&供给不匹配，带来民营医疗长期成长机会；民营医疗机构集中布局公立医院重视程度较弱的科室，如眼科、口腔等；诊疗活动在疫情期间受损严重，预计2023Q2开始恢复反弹，医疗服务相关标的将受益于疫情放开后的诊疗恢复。

　　太平洋(601099)证券认为，医疗服务细分赛道模式各异，壁垒不同。

　　眼科：医疗服务黄金赛道，细分领域均具备量价齐升潜力。眼科疾病繁多，覆盖人群广，贯穿全生命周期。行业快速增长，预计2025年规模达2500亿元，民营占比预计达44%。

　　口腔：治疗需求贯穿生命全周期，正畸、种植需求爆发式增长。正畸兼具治疗和医美属性，行业规模快速扩容，2030年规模将达2072亿元；种植渗透率仍处于极低水平，将充分受益于老龄化和消费升级。

　　肿瘤：治疗需求刚性，供需错配，基层市场存在大量未满足需求。放疗治疗优势明显，国内渗透率仍处于低位，发展前景广阔。

　　辅助生殖：政策壁垒造就蓝海赛道，不孕不育率持续走高，IVF渗透率仍有极大提升空间，预计2030年市场空间将达895亿元。

　　中医：中医擅长全生命周期健康管理，慢病管理方面具备独特优势。行业空间广阔，政策利好催化高增长。预计OMO模式的中医诊疗市场规模2030年将达18031亿元，成为行业发展新趋势。

　　④它是医疗服务板块中高景气黄金赛道，一超多强共享行业红利

　　德邦证券指出，眼科医疗服务行业需求旺盛，屈光、白内障手术渗透率较低。2019年我国眼科诊疗市场规模超2000亿，我国白内障手术、近视屈光手术渗透率和发达国家相比仍有较大差距，市场潜力大；供给端方面，民营医院蓬勃发展，政策鼓励社会办医，眼科民营医院数量从2014年的403家增长至2020年的1061家，CAGR为17.5%。

　　海通国际认为，民营眼科相对公立医院市场份额仍然较小（民营占眼科市场比例约25%），优质民营眼科的专科服务供给，有利于民营医疗服务的品牌提升，部分城市民营眼科市场份额都已达到60%以上。我们认为目前眼科行业一超多强格局清晰，共同享受高景气度，各家有成长的充足空间，重点看各公司的α能力。

　　行业竞争格局方面，德邦证券指出，眼科医疗服务行业一超多强。

　　1）爱尔眼科(300015)：领跑行业，一枝独秀；凭借优秀的管理能力及并购基金的助力，在关键阶段提速发展，行业龙头地位稳固；

　　2）普瑞眼科：聚焦重点城市，目前尚处于业绩爬坡期，长期来看，业绩爬坡有望带来可观收入增量，随着品牌效应逐步提升，公司销售费用率有较大下降空间，将带来净利率提升；

　　3）华厦眼科：收入规模处于行业第二，依靠厦门根据地辐射东南地区；

　　4）何氏眼科：主打视光业务，深耕辽宁市场，开始布局京津冀、长三角、大湾区、西部地区，打开成长空间。