移远通信四季度营收修复，边缘智能加速应用

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【移远通信(603236)】四季度营收环比修复 持续降本增效 移远通信发布2023年业绩预告，预计2023年实现营业收入约138.37亿元，同比下降约2.76%；实现归母净利润约8500万元，同比下降约86.35%。单季度来看，四季度预计实现营业收入约38.7亿元，同比下降约5.5%，环比增长约12.0%；实现归母净利润约1.0亿元，同比下降约45.3%，环比增长约5.8%。 下游需求回暖，持续积极降本增效 受制于市场景气度等因素影响，2023年移远通信的需求整体承压；同时，公司加大产品战略布局，应对国际环境的变化，导致费用端增长较快。然而，自三季度以来，移远通信所处物联网行业下游需求逐步回暖，四季度收入实现环比回升。同时，公司持续积极降本增效，2023年下半年公司盈利能力有所好转，毛利率有所提升。 新产品、新业务布局积极推进 移远通信持续开发车载模组、5G模组、智能模组等新品，并延伸布局天线、物联网平台、ODM、智慧城市等业务。2023年，公司车载模组、5G模组、智能模组、ODM、短距离模组、天线、GNSS模组等业务的营业收入均呈现较好的增长趋势。特别是公司的天线业务高速增长，已在智能表计、两轮车等领域实现应用，并突破车载前装市场；ODM业务为PDA、POS、FWA等行业头部客户提供PCBA解决方案，PDA产品线有多个5G项目落地。 边缘智能加速应用 在近期举行的CES 2024展会期间，AI应用成为热点，芯片、终端厂商展示旗下产品线在端侧AI领域布局，实现从PC、汽车到智能家居等多个场景的应用落地。预计2024年，高通、联发科等芯片厂商将持续强化和完善芯片AI能力，AI PC等终端产品加速推出，端侧AI有望在2024年加速应用。移远通信已有基于高通QCS8550芯片的模组产品，具备48TOPS算力；公司5G通信模组与英伟达Jetson AGX Orin平台已完成联调，实现5G通信与边缘AI算力的联合赋能。 风险提示： 下游需求复苏不达预期；市场竞争加剧；新兴业务发展不达预期。 投资建议： 下调盈利预测，维持“买入”评级。短期内公司加大新业务投入以及聘请第三方机构导致成本和费用增幅较大，同时由于市场景气度影响需求有所承压，基于此，预计公司2023-2025年归母净利润分别调整为0.9/6.9/9.2亿元，当前股价对应132/16/12倍PE。公司后续加强成本费用管控，静待下游需求复苏和新业务布局，有望受益边缘智能趋势，维持“买入”评级。