社零&线上数据点评(2024年2月)：内需弱复苏 出口改善明显

　　根据国家统计局数据，1-2 月社零持续回升，增速环比放缓，出口稳中向好。根据第三方平台数据，2 月阿里系运动鞋服GMV 受春节错位影响同比减少12%至47 亿元，1-2 月累计同比增加2%至105 亿元。2 月天猫户外运动GMV 同比增加6.9%至6.8 亿元，1-2 月累计同比增加22.5%至18.4 亿元。头部品牌份额更为集中，细分龙头地位进一步凸显。
　　社零：1-2 月整体社零增速环比放缓，出口稳中向好。
　　内需持续回升，增速环比放缓。24 年1-2 月社会消费品零售总额8.13 万亿，同比增加5.5%，其中鞋服针纺零售额0.25 万亿，同比增加1.9%；化妆品同比增加4.0%；金银珠宝同比增加5.0%。
　　纺服出口低基数下实现双位数增长。24 年1-2 月纺织品及服装出口同比增加10.4%，其中纺织品纱线出口同比增加13.3%；服装及衣着附件出口同比增加7.9%。
　　供给端：低基数背景下纺织行业扩产增加，服装行业扩产降幅收窄。24 年1-2 月纺织业固定资产投资完成额累计同比增速为15.0%，服装业固定资产投资完成额累计同比增速为16.5%。
　　成本端：棉、纱及化纤原材料价格环比回升。（1）棉纱：24 年2 月国棉328 均价同比增加8.88%，环比增加2.50%。2 月纱线均价同比减少0.78%，环比增加2.27%。（2）化纤：24 年2 月份粘胶短纤均价环比增加3.27%，粘胶长丝均价环比增加0.39%，涤纶短纤均价环比增加0.01%，涤纶长丝均价环比增加2.32%。
　　利润端：收入及利润降幅收窄，利润率提升。23 年1-12 月纺织业累计收入同比减少1.6%，累计利润总额同比增加5.9%，利润率3.67%；服装行业累计收入同比减少5.4%，累计利润总额同比减少-3.4%，利润率5.07%。
　　运动鞋服：阿里系2 月高基数下国内部分品牌仍保持增长，国际品牌有所下滑。
　　行业GMV：2 月阿里系运动鞋服受春节错位影响同比有所下滑，1-2 月累计同比稳中有增。阿里系2 月同比：运动鞋服-12%，其中运动服-5%。运动鞋-15%。1-2 月累计同比：运动鞋服+2%，其中运动服+9%，运动鞋-1%。
　　品牌GMV： 阿里系2 月销量下滑、均价提升维持部分头部品牌增长，国际品牌普遍下滑。其中Adidas+27%、Fila+20%、361 度+13%、特步+7%、安踏-4%、李宁-10%、Nike-14%、安德玛-17%、斯凯奇-21%。
　　市场份额：海外品牌在篮球鞋份额提升，国内品牌在跑鞋保持优势。1）阿里系2 月篮球鞋市场份额：李宁25.5%（同比-2.1pct），安踏5.8%（-2.3pct），Nike24.7%（+6.0pct），阿迪3.4%（+1.4pct）。2）阿里系2 月跑步鞋市场份额：李宁13.5%（+1.6pct），安踏11.7%（+1.1pct），Nike 9.7%（-1.9pct），阿迪3.8%（-0.7pct）。
　　户外运动：行业持续增长，头部更为集中。
　　行业GMV： 天猫平台2 月高基数下户外运动零售额保持增长，1-2 月累计保持较快增长，其中户外服装增速高于户外鞋靴。天猫2 月同比：户外运动+6.9%，其中户外服装+26.8%，户外鞋靴+10.7%。天猫1-2 月累计同比：
　　户外运动+22.5%，户外服装+36.9%，户外鞋靴+12.7%。
　　品牌GMV：头部品牌增速较快，高质价比&中高端品牌各有千秋。以户外鞋靴赛道为例，天猫平台2 月始祖鸟GMV 同比+138%，迪卡侬+161%，萨洛蒙+85%，凯乐石+35%，骆驼+34%，添柏岚+30%。
　　市场份额：头部品牌份额更为集中，细分龙头地位进一步凸显。以瑜伽裤赛道为例，天猫平台2 月Lululemon 市场份额41.3%（同比+19.6pct），Maia 5%（-5.2pct），vfu 4.5%（-0.2pct），Keep 3.5%（+0.7pct）。
　　投资建议：1）家纺：婚庆及地产后周期属性弱化，推荐盈利能力持续提升、加盟渠道扩张驱动业绩增长提速的家纺龙头富安娜。2）运动服饰：推荐多品牌矩阵运营能力强，且产品不断升级、渠道力不断夯实的国内运动鞋服龙头安踏体育。
　　风险提示：电商流量成本上升侵蚀利润的风险、可选消费终端需求较弱风险、新品销售及售罄不及预期风险、库存减值风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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