贵州茅台利空大跌，警惕茅指数估值，业绩双杀！

今天节后首个交易日，A股市场开局不佳，出现了惨烈的杀跌情况。行业板块和个股普遍下跌。根据A股的规律，节后首个交易日的走势将决定下一个节日之前的区间走势。也就是说，今天市场的低开低走调整走势，预示着五一假期之前市场很可能会出现震荡调整。在牛市氛围中，市场会忽视假期利空而放大假期利好；而在熊市氛围中，市场则会忽视假期利好而放大假期利空。假期间最热门的利好消息主要集中在黄金和有色金属领域。今天早盘黄金和有色金属股票大涨，成为市场的领涨板块，但午后多数标的出现了冲高回落的走势。

今天A股股价创下了15家历史新高，其中一半是黄金和有色金属股票，这些股票牢牢占据了市场的核心主线。然而，经过假期消息面的发酵，今天出现了首次大分歧，有色金属和黄金出现了高开大幅冲高回落的走势，例如银泰黄金、紫金矿业、神火股份(000933)、老凤祥(600612)和金诚信(603979)等股票，甚至不少股票出现了转跌和大跌的情况。今天A股热股榜上，黄金、有色金属和顺周期股占据了十大热门股的大部分名额，北方铜业位列第一，白银有色(601212)排名第二。黄金和有色金属自4月份以来一直是市场的主线，连续大涨并带动市场走势，今天对假期消息面的利好集中反应，导致不少人气股出现冲高回落的情况，短期交易变得拥挤，回调压力增加。

根据A股的规律，主线走势往往会出现一波三折的情况。黄金和有色金属主线第一次出现大分歧后，预计会有第二波调整的预期。真正的风险将在第二波调整之后再次冲高时体现出来，这将取决于一季度业绩是否支持这一走势。目前，第一波调整主要是对估值的调整，而第二波则需要看一季度业绩是否能支撑继续创新高。在行业板块方面，冲高回落套人走势通常是利好的表现，而直接低开低走大跌则是利空的表现。今天酿酒板块大幅下跌，低开低走一路杀跌，35家酿酒股票全部下跌，没有一只上涨。

这主要是因为消息面利空，贵州茅台(600519)飞天茅台(600519)价格跌破了2600元每瓶，另外整个行业的库存压力也急剧增加。尽管消费市场低迷甚至下滑，但白酒行业近年来仍然居高不下，甚至不断提价。贵州茅台于2023年11月1日宣布将出厂价提高20%，当天股价接近涨停，最高达到1830元，之后一路走低，最新报1666元。这表明提价并不能改善基本面预期，也不能提升基本面，如果未来无法改善基本面，白酒行业将面临更加可怕的杀估值和业绩下滑的压力。白酒是A股机构抱团最多、最核心的板块之一，甚至被一些机构认为具备金融属性。白酒企业的库存、经销商的库存甚至消费者的库存都被视为金融属性。然而，现在地产行业的金融属性已经快要消失了，回归到居住属性，更何况白酒这种被机构包装的金融属性，更加经不住考验。酒是用来喝的，而不是用来炒的。

从交易的角度上看，如果白酒这个前一轮牛市中最核心的板块崩盘，机构砍仓并提供血包，则市场下一轮牛市可期。因为每一轮大行情都是机构调仓换股的机会，例如未来机构可能会砍仓消费白酒，转而拥抱成长科技。当然，今天砍仓白酒除了基本面利空外，还有一部分机构转向黄金和有色金属。如果白酒行业受到基本面利空的打击，对于抱团股的利空将是整个A股市场的利好，尤其是科技股。在交易方面，机构抱团股通常是不能碰的，无论是AI、华为、高股息还是中特估、黄金和有色金属，资金都会围绕着基金重仓股进行调整，而基金重仓股则起到血包的作用。今天中特估、高股息、四大行和三桶油逆市上涨，明天需要观察AI和TMT板块是否轮动。如果出现轮动现象，那么五一节假日之前市场将会出现震荡调整和反复轮动行情。如果没有轮动，那么市场很可能会出现泥沙俱下的情况，并再次面临对3000点的考验。