电子行业动态跟踪：看好半导体设备底部机会

　　投资要点：
　　设备板块回调后估值具备性价比。半导体设备板块（申万指数）从23年4 月高点以来回调25%，我们认为当前设备板块整体估值已经出现性价比，逻辑包括：1、根据机构一致预测，截至6/7 日，北方华创、中微公司、拓荆科技、华海清科、芯源微对应25 年PE 分别为22、34、33、23、29 倍；2、从PEG 角度来看，华创、拓荆、华海清科、芯源微等公司25 年PEG 已经小于1.0；3、从海外对比来看，6/6 日，美股应用材料、LAM、KLA 的PE(TTM)分别为27、38、46 倍。从动态估值、PEG、海外龙头对比的多个维度来看，目前设备公司估值具备性价比。
　　国产存储扩产空间大。根据TrendForce 统计，在NAND Flash 领域，23Q4 全球前五家海外厂商合计营收份额约95.1%；在DRAM 领域，全球前三家海外厂商合计营收份额约为96.5%。国产存储从产能和营收角度来看的全球份额仍低，未来仍有很大的扩产空间。另一方面，随着国产存储制程在往前升级，将带动单位产能的资本开支提升。我们认为存储扩产给设备公司带来的增量值得期待。
　　大基金三期预计对半导体设备提供有力支持。根据天眼查显示，国家集成电路产业投资基金三期股份有限公司（简称大基金三期）于5/24 日成立。大基金三期由财政部、国开金融、上海国盛、工行、农行、建行、中行、交行等股东共同持股。大基金三期的股东结构包括中央机构、国有大行、地方国资，股东阵容豪华。大基金三期注册资本3440 亿元，规模高于大基金前两期的规模总和。我们认为大基金三期的意义可能包括继承前两期的重要投资，同时有望加强对先进晶圆制造、重点卡脖子领域半导体设备的投资。
　　投资建议
　　我们全面看好自主可控产业链。建议关注以下环节：1）半导体设备环节优选低估值龙头标的以及渗透率低细分龙头，建议关注：北方华创、华海清科、拓荆科技、中微公司、芯源微、精测电子、中科飞测等；2）晶圆厂：关注稼动率回升&低估机会，建议关注：中芯国际、华虹半导体；3）设备零部件：关注富创精密、新莱应材、正帆科技等。
　　风险提示
　　下游需求不及预期、技术迭代速度不及预期、贸易摩擦风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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