电子行业动态跟踪:看好半导体设备底部机会

2024-06-09 14:00:06 和讯  华福证券徐巡
  投资要点:
  设备板块回调后估值具备性价比。半导体设备板块(申万指数)从23年4 月高点以来回调25%,我们认为当前设备板块整体估值已经出现性价比,逻辑包括:1、根据机构一致预测,截至6/7 日,北方华创、中微公司、拓荆科技、华海清科、芯源微对应25 年PE 分别为22、34、33、23、29 倍;2、从PEG 角度来看,华创、拓荆、华海清科、芯源微等公司25 年PEG 已经小于1.0;3、从海外对比来看,6/6 日,美股应用材料、LAM、KLA 的PE(TTM)分别为27、38、46 倍。从动态估值、PEG、海外龙头对比的多个维度来看,目前设备公司估值具备性价比。
  国产存储扩产空间大。根据TrendForce 统计,在NAND Flash 领域,23Q4 全球前五家海外厂商合计营收份额约95.1%;在DRAM 领域,全球前三家海外厂商合计营收份额约为96.5%。国产存储从产能和营收角度来看的全球份额仍低,未来仍有很大的扩产空间。另一方面,随着国产存储制程在往前升级,将带动单位产能的资本开支提升。我们认为存储扩产给设备公司带来的增量值得期待。
  大基金三期预计对半导体设备提供有力支持。根据天眼查显示,国家集成电路产业投资基金三期股份有限公司(简称大基金三期)于5/24 日成立。大基金三期由财政部、国开金融、上海国盛、工行、农行、建行、中行、交行等股东共同持股。大基金三期的股东结构包括中央机构、国有大行、地方国资,股东阵容豪华。大基金三期注册资本3440 亿元,规模高于大基金前两期的规模总和。我们认为大基金三期的意义可能包括继承前两期的重要投资,同时有望加强对先进晶圆制造、重点卡脖子领域半导体设备的投资。
  投资建议
  我们全面看好自主可控产业链。建议关注以下环节:1)半导体设备环节优选低估值龙头标的以及渗透率低细分龙头,建议关注:北方华创、华海清科、拓荆科技、中微公司、芯源微、精测电子、中科飞测等;2)晶圆厂:关注稼动率回升&低估机会,建议关注:中芯国际、华虹半导体;3)设备零部件:关注富创精密、新莱应材、正帆科技等。
  风险提示
  下游需求不及预期、技术迭代速度不及预期、贸易摩擦风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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