艾力斯(688578)：伏美替尼持续放量、内研外引丰富管线

　　艾力斯公布2024年中期业绩，2024年上半年，公司营业收入15.8亿元，同比 +110.6%：归母净利润6.6亿元，同比+214.8%：和非归母净利润6.5亿元周比+251.9%.2024Q2单季度，公司营业收入8.3亿元，同比+76.6%，环比 +12.2%：归母净利润3.5亿元，同比+101.7%，环比+14.4%；扣非归母净利润 3.5亿元，同比+110.8%，环比+14.8%。
　　收入增长由伏美替尼持续放量驱动，推进降本增效销售费用控制良好。公司2024年上半年伏美替尼销售收入15.55亿元，是营业收入快速增长的基础。费用方面，公司2024Q2单季度销售费用率7.0%，与去年同期相比降低7.3 个百分点，与2024Q1相比降低5.1个百分点：官管理费用率4.0%1与去年同期相比降低2.7个百分点，与2024Q1相比降低0.8个百分点；研发费用率 8.1%：与去年同期相比降低25个百分点，与2024Q1相比降低0.6个百分点，研发费用绝对值0.67亿元。公司不断推进降本增效，单季度净利润率不断提升，2024Q2单季度净利润率送到42%
研发项目推进顺利，内研外引丰富管线，内研方面：公司主要产品伏美替尼 2O外显子插入突变NSCLC一线治疗适应症被纳入突破性治疗品种，术后辅助治疗适应症川期注册临床已完成患惠者入组，治疗GFR敏感突变陌性的非鳞NACLC伴脑转移惠者的川期临床试验获得IND批准。公司自主研发的 KRASG12D抑制剂AST2169脂质体I期临床试验获得批准。对外引进方面：公司与和举宣布开展口服PD-L1小分子ABSKO43与伏美替尼联合用药治疗 NSCLC的临床研究，宣布从和誉引进新一代EGFR口服小分子抑制剂 AST2303，并已经递交IND申请
维持“强烈推荐投资评级。艾力斯伏美替尼正在持续高速放量，同时通过临床试验积极拓展适应症，并且与ARRVENT公司合作完成出海：同时通过内生研发与对外合作积极扩充在研管线。我们预计艾力斯2024-2026年归母净利润分别为10.7亿元、14.2亿元、16.2亿元，同比+65%、33%、15%。对应PE分别为23x、18x、15x。维持“强烈推荐”投资评级。
　　风险提示：研发不及预期风险、销售不及预期风险、支付环境变化风险、对外合作风险等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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