五粮液：24-26 年盈利预测，经营可期

【8 月 29 日，五粮液获群益证券买入评级，近一月获 5 份研报关注。】研报预计 2024 - 2026 年分别实现净利润 336.2 亿、379.8 亿和 424.9 亿，同比增 11.3%、13%和 12%。原预测有所变化。上半年公司实现目标任务“双过半”，酒类业务营收 471 亿，同比增 12.5%。第八代五粮液多方面发力，动销稳中有增，营收 392 亿，同比增 11.5%。H1 五粮液产品毛利率 86.69%，基本持平，系列酒毛利率 62.23%，上升 1.58pcts，受益产品结构调整。Q3 旺季前渠道蓄力充分，2Q 合同负债余额 81.6 亿。预计下半年公司经营平稳，产品矩阵建设等持续推进，达成全年目标可期。风险提示：终端动销不及预期、渠道建设不及预期。

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