鼎捷数智(300378)2024年三季报点评：Q3大陆地区收入同比提速 出海+AI构筑成长动力

　　事件:
　　2024 年10 月30 日，公司发布2024 年三季报
　　2024 年前三季度，公司营收15.73 亿元，同比+11.21%；归母净利润0.5亿元，同比+2.15%；扣非后归母净利润0.45 亿元，同比+59.1%。
　　2024Q3，公司营收5.69 亿元，同比+11.63%；归母净利润0.07 亿元，同比-41.42%；扣非后归母净利润0.05 亿元，同比+117.14%。
　　投资要点:
　　前三季度大陆地区收入同比提速，中国台湾地区订单同比+32%
大陆地区：2024Q3 营收2.8 亿元，前三季度营收7.35 亿元，同比+11.33%，增速较2024H1（+7.37%）有显著提升。公司在大陆地区延续年度经营战略，强化老客及行业经营，提高运营管理效率，同时及时调整经营策略应对下游行业景气度波动。公司及时把握下游制造业的转型管理需求，针对性地提出数智化解决方案。
　　非大陆地区：2024Q3 营收2.89 亿元，前三季度营收8.38 亿元，同比+11.11%，继续保持较高增长。1）在中国台湾地区，公司紧抓AI 技术进步与行业复苏的市场机会，聚焦电子、半导体、装备制造、汽车零部件等行业需求，持续创新数智化转型解决方案，并针对行业高需求领域发展AI 新应用。2024 年前三季度，中国台湾地区新客签约金额同比+32%。2）在东南亚地区，公司借助与中国电信等国内大型企业的合作加大市场推广力度，把握中企出海趋势浪潮；加大建设泰国、越南等地区的经营团队，吸引当地优质伙伴合作共同挖掘客户需求，2024 年前三季度公司中企出海营收金额同比+58%。
　　研发设计与AIoT 业务高增，数字化管理及生产控制业务企稳回升
2024 年前三季度，公司研发设计/数字化管理/生产控制/AIoT 业务收入0.84/8.52/2.18/4.04 亿元，同比+23.17%/+1.30%/+5.67%/+41.83%；研发设计类与AIoT 类业务继续保持了高增长的趋势，数字化管理类业务与生产控制类业务营收增速企稳回升。
　　1）研发设计类：2024 年前三季度，公司研发设计类业务签约金额同比增长超30%。公司PLM 陆续获得华为鲲鹏、云和恩墨和人大金仓等产品兼容性互认证书，扩大信创适配范围；推出“AI+流程型PLM”解决方案，助力流程型行业提升研发效率；推出基于大模型技术的文生设计　　AI 新应用——Chat CAD，为客户在设计管理、知识管理和文生图纸方面实现技术创新。根据IDC 发布的《中国PLM 市场分析及厂商份额,2023:创新左移》，公司在装备制造行业市场份额位居国产厂商第一名，汽车零部件、高科技电子及计算机通信等行业均位居国产厂商前五名。
　　2）AIoT 领域：公司持续拓展生态合作伙伴，借助设备商推广雅典娜天枢控制器以扩大客户覆盖面，并以软硬融合解决方案的方式，解决客户核心生产痛点。2024 年前三季度内共完成4 个工控系统设备IoT 融合数智化协同应用的研发，并针对非大陆区ESG、劳动力短缺等趋势持续丰富场景化解决方案。
　　公司持续提升经营管理效率，同时加大AI 领域投入力度
2024 年前三季度，公司销售毛利率为56.99%，同比-3.02pct；销售/ 管理/ 研发费用率分别为29.93%/11.18%/9.17% ， 同比-2.42/-1.45/-2.21pct。各项费用率均明显下降，经营管理效率显著提升。
　　2024 年前三季度，公司AI 业务收入较去年同期增长102.08%。公司继续加大鼎捷雅典娜的研发投入及更新迭代，探索数据驱动和生成式驱动的落地实践，迭代优化Indepth AI 多智能体协同、多模态交互等能力，并完成文生图纸、文档解析、语音TTS 模型、大模型多级推理性能并发等底层AI 算法优化。公司基于深厚的AI 技术积累沉淀了多个细分行业场景解决方案，在中国大陆地区打造了吉利集团、上药控股等标杆案例。在中国台湾地区，公司与群联电子等AI 服务器厂商联合推出AI 一体机，满足客户对应用软件和IT 基础架构转型的双重需求。
　　盈利预测和投资评级：公司长期深耕企业数字化服务，在中国台湾市场基本盘稳固，并积极开拓中国大陆市场。预计2024-2026 年公司营收分别为25.22/28.92/33.50 亿元， 归母净利润分别为1.73/2.14/2.67 亿元，对应2024-2026 年EPS 分别为0.64/0.79/0.98元， PE 分别为35/28/23x，维持“买入”评级。
　　风险提示：宏观经济缓增长影响下游客户需求、市场竞争加剧、国内市场拓展不及预期、政策发力不及预期、技术迭代不及预期等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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