底部+超强弹性+需求高峰，主力连续5日“进货”

机构普遍看好煤炭板块反弹预期，主力资金持续出手加仓。

今日市场全天低开高走，创业板指领涨。沪深两市全天成交额2.56万亿元，较上个交易日缩量609亿元。

大金融个股午后再度爆发，东方财富(300059)、中信证券(600030)、同花顺(300033)均再创历史新高。大消费股集体走强，白酒、食品饮料、旅游、零售等多个方向大涨；贵金属、军工、人形机器人(300024)、飞行汽车等板块跌幅居前。

前期热门股持续退潮，青岛金王(002094)、海能达(002583)、川发龙蟒等人气股跌停。低价股持续走强，逾70只涨停股股价不足5元，其中华夏幸福(600340)9连板，海航控股(600221)6连板，兴源环境(300266)与山子高科3连板。

煤炭股持续走高，宝泰隆(601011)、郑州煤电(600121)午后涨停，云煤能源(600792)、安源煤业(600397)、华阳股份涨超5%。

今日，中国海关总署公布进出口数据显示，10月大宗商品进口量多数上涨，大豆、天然气、煤及褐煤涨幅居前。其中，铁矿石、煤炭进口量保持高位，煤炭进口量连续第四个月保持在4500万吨以上，为冬天的需求高峰做准备。

国泰君安表示，2024年在整个需求下行压力加大的背景下，煤炭显示出了超预期的价格韧性，体现出供求的稳定性。展望2025年，动力煤整体的波动区间可能会进一步收窄，维持红利的投资思路；而焦煤端，2024年验证了行业的最底部，下游钢铁需求2025年在政策刺激拉动下有望复苏，迎来弹性，焦煤或为煤焦钢产业链中最具弹性的品种。

山西证券研报表示，展望后期，稳经济政策四季度发力叠加供暖需求，预计工业用电及非电用煤需求仍有增长空间。

煤炭板块有望触底反弹

今年第三季度动力煤价格略有波动，焦煤季度长协价在9月出现下调；在煤价弱稳的背景下，煤炭公司业绩呈现分化，部分权重公司业绩超预期。

据证券时报·数据宝统计，从业绩来看，前三季度煤炭板块上市公司合计实现归母净利润1189.85亿元，同比下降22%。第三季度单季，煤炭上市公司合计实现归母净利润393.61亿元，同比下降10%，环比增长3.4%。

从个股来看，郑州煤电前三季度净利润扭亏，诚志股份(000990)、电投能源、昊华能源(601101)前三季度净利润同比均实现较高幅度的增长。

近半数煤炭个股的业绩在第三季度显著改善，较二季度呈现较大幅度的环比增长，其中郑州煤电、辽宁能源、金能科技(603113)、美锦能源(000723)的第三季度净利润环比扭亏，华阳股份、物产环能、山煤国际(600546)的第三季度净利润环比增幅超30%。

从毛利率来看，今年前三季度，大多数煤企的毛利率有所下降。龙头企业成本控制能力凸显，7只概念股的毛利率仍同比提升超1个百分点，包括电投能源、冀中能源(000937)、新集能源(601918)、兖矿能源等。

11股获主力加仓

11月以来，半数煤炭个股获得主力资金加仓，其中淮北矿业(600985)、郑州煤电、平煤股份(601666)、山西焦煤的主力资金净流入额较高。

11月以来的5个交易日中，11只煤炭概念股获得主力资金至少4天加仓；其中淮北矿业的主力净流入天数达5天，今日该股主力资金净流入5856.26万元，净流入额创2023年9月28日以来新高。

国盛证券认为，龙头煤企业绩环比增长超市场预期，上市公司产销量明显修复，可见上市公司减产压力已缓解，考虑到煤炭企业上市公司已逐渐降本增效进而平滑煤价波动，预期在煤价基本触底、上市公司仍有吨煤成本优化空间的趋势下，前三季度业绩有望触底。

中信证券认为，四季度中后期，在季节性因素以及政策预期下，预计煤价或以稳为主，叠加政策因素或推动红利风格进一步演绎，板块短期或进入新一轮反弹。

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