投资要点:
AI 应用端释放积极信号,以Applovin、Palantir 为代表的海外AI 应用厂商受惠于生成式AI,近期股价和业绩表现亮眼。其中,Applovin 基于AI驱动的AXON 2.0 广告营销引擎,推动广告变现率提升,今年三季度营收同比增长39%,净利润同比高增300%,8 月至今股价涨幅达344%;Palantir受益于企业客户对生成式AI 产品AIP 的需求快速增长,今年以来营收增长逐季加速,三季度营收同比增30%,同时商业客户数同比增长51%,8 月以来股价累计上涨169%;Duolingo 新增的AI 视频通话功能提供真正的、非结构化的对话练习,吸引新用户的同时推动用户ARPU 提升,三季度营收同比增长40%,净利润同比大增732%,8 月以来股价涨幅达110%;受益于客户对AI 驱动的Falcon 平台的模块采用率不断提高,今年三季度Crowdstrike保持29%的营收同比增长,同时管理层预计四季度营收将再次环比增长至10.29-10.35 亿美元,8 月以来Crowdstrike 股价累计涨幅达52%。
Agent 已成为AI 应用端的最大亮点,海外AI 应用厂商及科技大厂正加速布局AI Agent。在决策智能领域,Palantir 于23 年4 月推出AIP 平台,提升辅助决策的自动化水平,并通过AIP Bootcamp 训练营进行推广,目前已在库存管理、医院运营、自动化产品分类等场景中落地;在企业服务领域,Salesforce 于10 月24 日正式推出AI Agent 创建平台Agentforce,并提供预构建的Agent,包括面向客服场景的Service Agent、面向销售场景的SDR Agent和Sales Coach 等,Agentforce 在正式推出后一周内便达成200 多笔交易;同样在企业服务领域,ServiceNow 于11 月发布AI Agent,采用Multi-Agent 架构,主要面向ITSM、客户服务等场景。此外,微软为代表的海外科技巨头在应用端的布局重心也开始向AI Agent 倾斜,10 月21 日微软连发10 个AIAgent,面向销售、运营等场景,并将在今年提供公共预览版且集成到Dynamics 365 中,11 月19 日微软又宣布Copilot Studio 平台已支持用户构建自主Agent,同时发布5 款预构建的Agent。随着海外厂商持续发力,AI Agent已经在各行业陆续落地。
应用形态从Chatbot、Copilot 向Agent 发展,体现大模型能力与应用端的结合正不断加深,AI 应用的自动化及智能化程度持续提升。过去Chatbot(聊天机器人)形态的AI 应用主要提供文字/语音问答功能,人类完成绝大部分工作,在此过程中向AI 提问,AI 提供回答以供人类参考。到了Copilot(助理)形态,AI 协助人类完成工作,即AI 通过人类的提示词等完成任务初稿,并由人类进行修改优化。而根据吴恩达教授,AI Agent(智能体)具备Reflection(反思,即通过自我修正优化生成结果)、Tool use(使用工具,即调用外部工具)、Planning(规划,即规划一系列行动来完成复杂任务)、Multi-agent collaboration(多代理协作,即多个Agent 协作完成任务)的能力,在工作流程中,人类只需设定任务目标并负责监督管理,Agent 可自主完成从分析、决策到执行的全流程任务。
OpenAI 发布的o1 模型推动大模型复杂推理能力大幅提升,为未来AIAgent 应用拓展到更多更复杂的任务场景奠定基础。今年9 月,OpenAI 发布o1 模型,采用强化学习(RL)和思维链(CoT)技术,在回答问题前会先进行“思考”以提升模型的输出质量。o1 模型在编码和数学等领域的复杂推理能力大幅提升,其中的o1-preview 版本在美国数学邀请赛(AIME)中准确率为56.7%,大幅超过GPT4o 的13.4%,o1-preview 在CodeForces 编程竞赛中得分为62.0%,同样高于GPT4o 的11.0%。12 月6 日,OpenAI 推出o1模型正式版,推理能力进一步提升,在AIME 和CodeForces 竞赛中,o1 正式版的得分分别为83.3%和89.0%,均超过此前发布的o1-preview,并且o1正式版加快了简单推理的速度。同时,OpenAI 还推出了整体推理能力更强的o1 pro。由于AI Agent 应用通常需要实现多步推理以完成整个任务,o1模型复杂推理性能的持续升级为未来AI Agent 的加速落地及场景拓宽奠定坚实的基础。
国内以智谱为代表的厂商也开始重点发力AI Agent。10 月25 日,智谱发布AutoGLM 智能体,可通过读取语音指令理解用户意图,并模拟人类行为,自动完成点外卖、订机票和酒店等操作。11 月29 日,智谱推出AutoGLM智能体升级版,长步骤自动执行能力和跨应用操作灵活性显著提升,最新的AutoGLM 支持自主执行超过50 步的长步骤任务,并且能够在执行任务时灵活切换不同的APP。同时,AutoGLM 新增支持复杂任务的自定义短语模式及随意模式。当天,智谱宣布AutoGLM 启动大规模内测以尽快上线,并宣布启动“10 个亿级APP 免费Auto 升级”计划,开始布局智能体生态建设。
除智谱以外,字节、百度、腾讯、字节、阿里等科技大厂也开始布局AI Agent,包括字节的Coze Agent 平台、百度千帆AgentBuilder 智能体开发工具、昆仑万维的天工skyAgents 等。
投资建议:今年以来AI Agent 逐渐成为全球主要大模型及AI 应用厂商的布局重点,随着底层模型的复杂推理能力快速提升,预计明年有望成为AI Agent 爆发元年,重点关注AI 应用相关标的:1)AI+智能决策:第四范式;2)AI+办公:金山办公、福昕软件、彩讯股份;3)AI+教育:科大讯飞;4)AI+企业服务:鼎捷软件、金蝶国际、致远互联、泛微网络;5)AI+金融:
新致软件、恒生电子、税友股份、同花顺;6)AI+创意设计:万兴科技;7)AI+电商:焦点科技;8)AI+医疗:润达医疗;9)AI+大数据:拓尔思。同时AI 应用落地有望带动AI 算力需求持续增加,关注寒武纪、海光信息、浪潮信息、工业富联等。
风险提示:AI 技术发展不及预期,AI 落地效果不及预期,下游需求不及预期,行业政策变动的风险。
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(责任编辑:刘畅 )
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