工程机械行业专题：从二手挖机市场流通量和折价率 见证中国主机厂的崛起

　　我们本篇专题将从市场存量的视角，剖析在庞大存量市场中，完全依靠市场化力量推动的二手机市场的流通量、折价率数据，以此来判断各大品牌在近些年的兴衰罔替，尤其是判断国产品牌的认可度是否有较为显著的提升。
　　我们从铁甲工程机械网获取了今年以来二手机品牌交易热度、二手挖机交易价格变化等数据，统计了各个品牌在不同工龄段的流通量与折价率数据。今年以来，交易热度方面，二手挖机与新机市场接近，在3、4 月均有较为强势的表现，其原因在于每年3、4 月是年后各地项目密集上量时期，设备采购量呈现季节性放大；从交易价格指数来看，二手挖机均价在2020、2021 年均经历了显著的回落，2021 年12 月交易均价沉底，此后大体维持震荡姿态。今年7月以后，在二手挖机交易热度缓慢提升的背景下，国内二手挖机交易均价也开始缓慢回升。
　　从分机龄统计的二手挖机交易量数据来看，今年以来，5-10 年机龄和10 年以上机龄的交易量占比最高，表明当下二手挖机市场的交易仍以老旧机型为主。
　　在品牌热度方面，三一重工、卡特、徐工和小松稳居前四，其中三一重工的表现尤为突出。
　　流通量视角，我们发现：当前二手挖掘机市场呈现出明显的“国产替代进口”趋势，国产品牌的流通量不断上升，逐步取代进口品牌的传统优势。三一重工在市场中占据超过30%的流通量份额，大幅领先于卡特彼勒、小松等外资品牌。尤其在20-30 吨级和6-10 吨级挖掘机市场，国产品牌表现突出，逐渐替代进口品牌在矿山开采和市政工程等领域的市场份额。尽管进口品牌在机龄较大的二手设备中仍占有较大份额，但随着机龄较新的设备流通量的增长，国产品牌的竞争力显现，三一、徐工和柳工等品牌的市场份额持续上升。
　　折价率视角，我们发现：二手挖掘机市场正在向细分化和成熟化发展，尤其是在不同吨位段上，市场呈现出品牌集中化的趋势。总体来看，卡特在所有吨位段的保值能力均表现突出，特别是在中大型吨位市场中，其二手设备的保值率明显高于其他品牌；日系品牌在部分吨位段的表现较为突出，例如小松的10 吨以下挖机，但整体实力与国产品牌的差距在缩小；国产品牌中，三一的综合实力较强，且在10 吨以下的吨段中，折价率领先于大多品牌，而徐工和柳工在部分吨段依然有较好的折价率表现，如柳工在10-20 吨段和30 吨以上吨段的折价率均仅次于卡特。
　　投资建议：继续强烈推荐徐工机械，建议关注三一重工、中联重科、柳工、恒立液压等龙头公司。
　　风险提示：1、地产、基建投资持续下滑；2、公共工程支出力度不足；3、劳动力工资增长缓慢导致“机器代人”进度放缓；4、原材料等成本持续上涨；5、设备更新政策对挖机以旧换新的影响不强；6、海外需求下滑导致国际化收入承压；7、数据样本不足，结论或有偏差。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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