国防装备行业周报(2024年12月第2周)：前11月全球船舶新增订单同比增长34% 重视两船重组进展

　　投资要点
　　【核心组合】中航西飞、中航沈飞、洪都航空、航发动力、中国船舶、中国海防、中国动力、中直股份、北方导航、中兵红箭、航发控制、威海广泰、宗申动力。
　　【重点股池】中国重工、中船防务、中无人机、航天彩虹、鸿远电子、中航光电、内蒙一机、中航重机、紫光国微、西部超导、亚星锚链、铂力特、华秦科技、理工导航、中航高科、图南股份、派克新材、中航电子、振华科技、火炬电子、宝钛股份、三角防务、高德红外、睿创微纳、晶品特装。
　　【近期重要报告】【年度策略】国防军工2025 年度策略：五年收官，全力冲刺；【卫星互联网】行业深度系列（四）星座组网提速，开启天地融合蓝海。
　　【本周观点】1）船舶新接订单：2024 年1-11 月新接订单量同比增长34%，油轮新接订单占比高。根据克拉克森最新数据，2024 年1-11 月全部船型（1000+GT）新接订单约1.52 亿载重吨，同比增长34.3%。据克拉克森数据，截止2024 年11月底，克拉克森新船价格指数报收189.18 点，环比上月下跌0.24%，同比增长6.01%；2024 年以来增长6.84%，2021 年以来增长48.83%，位于历史峰值98.78%分位。分船型来看，箱船、油轮价格环比增长，散货船、液化船环比上月微跌。
　　2）航天发射进入密集期，重视商业航天发展。12 月12 日，长征二号丁运载火箭/远征三号上面级托举高速激光钻石星座试验系统在酒泉卫星发射中心一飞冲天，随后上面级将该系统5 颗卫星分别送入预定轨道，发射任务取得圆满成功。我们认为年末进入到航天高密度发射期，海南商业航天发射场已正式投用，商业卫星星座组网有望加速。3）2025 年“十四五”五年收官，国防军工有望全力冲刺：
　　2025 年为“十四五”收官之年，国防装备现代化建设将步入加速期。我们提出“三大主线、六大领域”。三大主线：重组、军贸、新域新质；六大领域：船舶、航空装备、低空经济、商业航天、导弹及军工电子、陆军装备等领域有望发力。
　　【核心观点】国防军工12 字核心逻辑：内生+外延、内需+外贸、军品+民品。1）国防军工“内生”增长趋势强劲，“规模效应/股权激励/小核心大协作/定价改革/大订单+大额预付”等催化下，企业运行效率将持续提升。2）“外延”增长方向明确：
　　国企改革持续深化，未来军工资产证券化/核心军品重组上市有望推进。3）“民品+外贸”为增长提供动力：中国坦克/无人机/教练机/战斗机等具备全球竞争力，外贸需求旺盛；大飞机/商发等民品自主可控将提速；重视低空经济、商业航天等。
　　投资建议：
　　1）飞机：洪都航空、中航西飞、中航沈飞、航发动力、中直股份、航发控制、航天彩虹、中无人机。建议关注中航重机、中航高科、中航机载、西部超导、三角防务、航发科技、华秦科技、宝钛股份、钢研高纳；2）船舶：中国船舶、中国重工、中国动力、中国海防、中船防务、亚星锚链，关注松发股份、中船科技； 3）低空经济：中直股份、威海广泰、宗申动力、莱斯信息、四川九洲、中无人机、航天彩虹、天成自控、国睿科技。建议关注中信海直、四创电子、纵横股份、中科星图、安达维尔；4）信息化：中航光电、振华科技、北方导航、睿创微纳、高德红外。建议关注紫光国微、航天电器、智明达、新雷能、火炬电子、鸿远电子、晶品特装、霍莱沃、烽火电子。
　　风险提示：1）股权激励、资产证券化节奏低于预期；2）重要产品交付不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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