医药行业深度报告：科创板第五套标准复盘：显著拉动医药产业投资

　　科创板第九套标拉动医药投融资，成为国内医药biotech融资和投资机构退出的重要通道。科创板第五套标准聚焦“市值+研发”，2019年至今已有20家生物医药企业通过第五套标准登陆科创板，第五套标准的开闸吸引大量一级市场资本进人生物医药领域，行业投融资活跌度显著提升。按动脉稳数据，2021年全年国内生物医药投融资总金额达340亿美元，为历年来峰值。近两年随着科创板IPO门槛的提高、二级市场行业估值整体回调、投资回报率高位下滑，多重压力影响下医药行业投融资大幅减少，2023年6月第20家智翔金泰上市后，采用第五套标准电报的未盈利企业PO审核进程进人实质性暂停阶段，何时重后一首备受关注。2024年6月“科八条”发布标志看科创板新一轮深化改革启动，为重启第五套上市标准释放积极信号。
　　科创板第五套标准助力研发成果转化，成效显著。自2019年科创板开闸以来，在资本市的助力下企业研发管线数量大幅提升，20家第五套标准上市公司累计获批9款I类新药，共推动45项研发管线进入上市申请或注册临床阶段；已达成超过10项对外授权合作交易，总交易金额近62亿美元。得益于创新管线兑现和重磅产品放量，2024年上半年20家公司合计实现营业收入 54.35亿元，同比增长54.25%：盈利能力方面，第五套标准上市公司已有三分之一实现感利并顺利摘“U”。在成果通现的背后，20家公司研发投人年复合增长率达23%，持续高于A股其他板块。
　　投资观点：当前医药板块经过较长时间调整，估值和机构持仓均位于历史底部。未来商保多元化支付改单有望从政策层面带来边际改善，医药创新及相关产业链中长期投资机会良好。2024年6月发布的“科八条”为重启科创板第五套上市标准释放积极信号，从中长期确定性增长的角度来看，我们推荐关注迪哲医药、艾力斯、君实生物、迈威生物、泽璟制药等第五套标准上市公司。
　　风险提示：创新药研发进展不及预期的风险；创新药及器械审批进度不及预期的风险：医保控费及集采降价力度超过预期的风险；创新药及创新器械企业融资困难的风险等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

【广告】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com