中信建投：本轮股债牛市均未结束

【大河财立方消息】1月6日，中信建投分析师周君芝、王泽选在研报中提出，近期股弱债强，除汇率等短期扰动因素之外，中央经济工作会议之后政策真空期是重要原因，A股风偏回落，风格向红利倾斜。

中信建投认为，展望未来，本轮股债牛市均未结束。走出有效需求不足需经历足量货币宽松、以地产企稳为核心的增长修复、供给出清三个步骤，故2025年股债或有三种可能组合。

组合一，货币宽松节奏偏慢。债券牛市，利率期限结构偏平。股票风偏较弱，红利风格占优。

组合二，货币宽松力度较强。债券牛市，利率期限结构偏陡。股票风偏回升，流动性驱动板块占优。

组合三，宽松力度足够之后，多重政策共振之下地产止跌回稳。地产止跌之时也是债券回调之时，届时股票才可以做多基本面。

责编:李文玉 | 审核:李震 | 监审:万军伟

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