机械行业周报：中车大额订单披露 关注轨交设备与检验检测

2024 年8-12 月中国中车大额订单披露，关注“客流向好+维保周期+设备更新”。中车披露2024 年8-12 月订单，合计金额约693.5 亿元人民币，其中动车组销售合同约192.6 亿元、动车组高级修合同约169 亿元、城轨合同104 亿元、货车销售合同70.7 亿元、风电设备合同56.1 亿元、机车销售合同47.1 亿元等。2024 年公司新签合同额合计1939 亿元（含2023 年12 月），其中动车组高级修合同金额为453.6 亿元，占比23.4%。2023 年全国铁路完成固定资产投资额为7645 亿元，2024 年1-11 月，投资额为7117 亿元、同比增长11.1%，若2024 年同比增长10%，则将达8400 亿元。新一轮轨交周期，关注“客流向好+维保周期+设备更新”：铁路客流向上，致动车组新车需求有望向上，2024年1-11 月，全国铁路发送旅客40.15 亿人次，同比增长12.63%，2024 年国铁集团三次采购动车组数量251 组（含2023 年12 月29 日招标），假设单组价值量1.8 亿元/组，共计规模约450 亿元。高级修方面，存量动车组需要定期进行维护，2024 年国铁集团两次动车组五级修招标已达509 组。设备更新方面，随着新能源机车推出，老旧内燃机车淘汰更新或将逐步推进。
我国检测行业4700 亿市场规模，行业具备GDP+的属性，且抗周期性与顺周期性并存。分下游看，传统领域参与者更多，行业增速趋缓，往往对企业的创新能力、品牌先发优势、以及精细化管理要求更高；新兴领域增速更快，往往对企业的实验能力前瞻布局要求更高，下游高景气的背景下业绩或更具备弹性。一方面关注管理改革方向，推荐2023 年年底更换管理层推行股权激励进行管理改革的广电计量，下游布局分散、战略调整能力强且具备强精细化管理能力的综合性龙头华测检测，建议关注谱尼测试；另一方面关注下游赛道高景气方向，推荐阶段性受订单确认周期延长导致利润释放进展不及预期的苏试试验，卡位汽车和电子电气赛道，拓展军工赛道的信测标准，建议关注中国汽研、西测测试等。
投资建议：货币及财政政策正加码推出，内需提振措施百花齐放，“两新”政策正加力扩围实施，装备行业有望开启新一轮复苏周期，维持行业“推荐”评级。建议重点关注：工控行业汇川技术、信捷电气、伟创电气等；机器人行业柯力传感、东华测试、鸣志电器、埃斯顿、埃夫特、绿的谐波等；机床行业海天精工、纽威数控、科德数控、浙海德曼、华辰装备、华中数控等；刀具行业鼎泰高科、新锐股份、欧科亿、华锐精密等；检测行业华测检测、广电计量、东华测试、信测标准、谱尼测试、苏试试验等；工程机械行业三一重工、恒立液压、徐工机械、中联重科、柳工、山推股份等；叉车行业安徽合力、杭叉集团、诺力股份等；激光行业锐科激光、铂力特、华曙高科、杰普特等；物流装备行业法兰泰克、兰剑智能；轨交设备行业中国中车、时代电气、中国通号、中铁工业等。
风险提示：宏观经济不景气，增速不及预期；国内固定资产投资不及预期；重点行业政策实施情况不及预期；公司推进相关事项存在不确定性。
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