工程机械行业跟踪点评：12月挖机内、外销增长趋势延续 小松开工小时数同比增长19.5%

　　事项：
　　挖掘机：据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2024 年12 月销售各类挖掘机19369 台，同比增长16%。其中国内销量9312 台，同比增长22.1%；出口量10057 台，同比增长10.8%。2024 年12月销售电动挖掘机9 台。2024 年共销售挖掘机201131 台，同比增长3.13%；其中国内销量100543 台，同比增长11.7%；出口100588 台，同比下降4.24%。
　　装载机：据中国工程机械工业协会对装载机主要制造企业统计，2024 年12 月销售各类装载机9410 台，同比下降0.08%。其中国内销量4501 台，同比下降19.6%；出口量4909 台，同比增长28.5%。2024 年12 月销售电动装载机854 台。2024 年共销售各类装载机108209 台，同比增长4.14%。其中国内销量54326 台，同比下降3.94%；出口量53883 台，同比增长13.8%。
　　市场指数：2024 年12 月中国地区小松挖掘机开工小时数为108 小时，同比增长19.5%，环比增长2.5%；2024 年12 月工程机械主要产品月开工率为64.2%，环比下降6.41%。
国信机械观点：2024 年12 月挖掘机销量同比正增长、装载机销量同比小幅下滑，中国地区小松挖机开工小时数环比上涨，单月开工小时数为全年最高，整体工程机械市场复苏态势延续。国内方面，国内挖机连续10 个月实现正增长，受益于新一轮的更换周期到来、国家大规模刺激政策等因素影响，国内挖机销量预期持续复苏；出口方面，挖机外销已连续5 个月实现正增长，随着海外部分地区需求温和复苏、高基数期结束，出口预期持续修复。从开工小时数看，中国地区小松挖掘机开工小时数连续四个月增长，市场持续回暖。
　　投资建议：国内工程机械有望企稳回升，出口有望持续增长，主机厂建议关注徐工机械/三一重工/柳工/中联重科，零部件厂商件建议关注恒立液压。
　　风险提示：宏观经济下行、原材料涨价、汇率大幅波动、国际贸易风险、地产、基建投资不及预期。
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