工程机械行业点评报告：全国基建保持火热 新老政策有望助力行业迎来上行周期

　　事件：
　　据央视财经最新发布的《央视财经挖掘机指数报告》（以下简称《报告》）显示，11 月份，全国工程机械开工率为51.72%，且有12 个省份的当月综合开工率实现环比增长。综合开工率排名前十的省份分别是：安徽、江西、湖北、浙江、福建、河南、河北、海南、辽宁、北京；其中，安徽、湖北、山东等八个省份在冷空气影响下，依旧保持了强劲势头，开工率连续4 个月呈现上升趋势。
　　投资要点：
　　外贸积极向好，港口设备运行数据亮眼。据《报告》中统计的数据显示，11 月份全国港口设备可统计样本总工作时长45.25 万个小时，环比增长3.64%。此外，在港口设备开工率排名前十的省份中，贵州、宁夏、陕西、广西、重庆、四川和新疆这七个省份均位于西部陆海新通道沿线。这些省份的港口设备能够进入前十名，表明西部陆海新通道建设已经取得了显著成效，物流优势正逐步转化为高质量发展的动力。展望未来，在西部陆海新通道建设不断完善的背景下，将有望为我国的出口业务带来新增长动力，相关设备需求或将持续提升。
　　国家战略布局下，中部地区综合开工率位居各区域第一。在国家推动创新发展战略和中部地区崛起战略的双重作用下，中部地区充分利用其地理优势，积极参与“一带一路”倡议和长江经济带等国家战略，经济增长呈现持续增长态势。
　　《报告》中显示，11 月份中部地区的综合开工率达到60.89%，领先于其他地区。
　　具体来看，工程设备开工率为62.08%，吊装设备开工率达到80.47%，挖掘设备开工率为73.89%，这三项指标均在全国各区域中排名第一。我们认为，在国家战略布局的持续推动下，中部地区对于工程机械设备的需求将保持稳健增长，国内相关设备供应企业将持续受益。
　　11 月我国工程机械出口额44.85 亿美元，同比增长16.3%。据中国工程机械工业协会整理的数据显示，11 月份我国工程机械进出口贸易额为46.78 亿美元，同比+15.3%。其中，进口额1.93 亿美元，同比-5%；出口额44.85 亿美元，同比+16.3%。
　　在去年低基数的影响下，我国10-11 月的出口额均保持了两位数以上的增长。
　　11 月我国各类挖掘机销量进一步提升，国内外销售数据持续改善。据中国工程机械工业协会统计的数据显示，11 月份我国销售各类挖掘机17590 台，实现同比+17.9%，较10 月（16791 台）销量得到进一步提升。其中，国内销量9020 台，同比+20.5%；出口量8570 台，同比+15.2%；国内外的销售数据持续改善。
　　投资建议：受推动中西部发展战略、国家设备更新、一带一路等多重政策因素的协同作用下，国内工程机械整体持续向好，以挖掘机为代表的销售数据持续改善。我们认为，我国经济数据已呈现持续向好迹象，国内工程机械行业或已处于底部反转阶段。同时，根据国家对明年经济工作的定调，以及设备更新政策的持续推进，国内需求将有望持续回暖，工程机械有望迎来新一轮的上行周期。海外方面，随着国外经济的复苏，以及国内企业积极推进更多类型产品出海并建立起品牌知名度的背景下，我国工程机械出口景气度有望进一步提升。
　　提示关注相关标的：三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、安徽合力、杭叉集团、联德股份、恒立液压、长盛轴承、万通液压。
　　风险提示：经济复苏不及预期，政策落地不及预期，海外需求增长不及预期，原材料价格波动等风险。
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