非银行金融-ETF市场周报：助力中长期资金入市 指数化投资迎重大发展机遇

　　本周行情复盘：本周主要指数整体收涨，沪深300：+0.54%，中证A500：+0.60%，科创50：+0.92%，中证500：+1.12%，上证50：-0.13%，创业板指：+2.64%，中证1000：+1.65%，中证A50：+0.45%。本周基金收益率：股票指数型基金：
　　+1.00%，跑赢上证指数0.67pct，跑输普通股票型基金0.54pct；债券型指数基金：-0.03%，跑输上证指数0.36pct。
　　本周动态：
　　（1）中证报：2024 年四季度，中央汇金继续出手增持宽基ETF，耗资67.64亿元增持13.86 亿份嘉实中证500ETF，持有华泰柏瑞沪深300ETF、易方达沪深300ETF 等核心宽基数量保持不变。另外，2024 年四季度新发的多只中证A500ETF 获得了来自基金公司自购以及险资等多方机构投资者的增持。
　　（2）澎湃：首批12 只科创综指ETF 已于当日获批。其中，包括易方达基金、华夏基金、天弘基金、华泰柏瑞基金、南方基金、博时基金、招商基金、建信基金、汇添富基金在内的9 家基金公司上报科创综指ETF；以及富国基金、景顺长城基金、工银瑞信基金在内的3 家基金公司上报科创综合价格ETF。有业内人士向记者表示，上述12 只科创综指ETF 或将于春节后开启集中发行。
　　《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》点评：
　　1 月26 日，中国证监会印发《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》。
　　此前，1 月22 日六部委印发了《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》。
　　《行动方案》是《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》中国证监会工作举措之一。
　　《行动方案》支持指数产品体系不断丰富。目前我国ETF 市场以股票ETF 占据主导地位，规模占比77%。2024 年头部宽基ETF 及新发的A500ETF 规模激增，债券、红利ETF 规模增速同样显著。但从结构上看，风格策略ETF、债券ETF 相比成熟市场仍具备较大发展空间。《行动方案》提出：1）积极发展股票ETF。全面做优做强核心宽基股票 ETF，打造行业旗舰ETF 产品方阵，推出更多红利、低波、价值、成长等策略指数ETF。2）稳步拓展债券ETF。
　　持续丰富债券ETF 产品供给，支持推出更多优质利率债 ETF，逐步补齐信用债ETF 发展短板。3）促进场外指数基金发展。支持场内外指数产品协同发展。
　　《行动方案》支持指数化投资优化发展生态。《行动方案》提出：1）优化ETF注册发行安排，规定股票ETF 注册时间限制。建立股票ETF 快速注册机制，原则上自受理之日起5 个工作日内完成注册。2）提高指数编制质量。鼓励编制符合国家战略、表征金融“五篇大文章”、反映新质生产力、专精特新等特色指数，打造“中国品牌”指数体系等。3）推进跨市场ETF 全实物申赎模式，提升交易效率。2024 年8 月，上交所、深交所分别发布《跨市场股票ETF 全实物申赎业务市场参与者技术实施指南》、《关于做好跨市场股票ETF 全实物申赎技术准备的通知》，跨市场ETF 全实物申赎模式改造已取得一定进展。4）完善ETF 监管安排。明确ETF 产品适用短线交易、减持、举牌等监管要求。
　　《行动方案》强调降低指数基金投资成本。2024 年11 月，规模合计超过1.3万亿元的ETF 基金集中降费。《行动方案》指出，推动降低或减免ETF 做市、登记结算、指数使用等费用，适时适度引导行业机构调降大型宽基股票ETF 管理费率和托管费率。目前，ETF 指数使用费率一般在0.03%左右。此前2021年1 月证监会发布的《公开募集证券投资基金运作指引第3 号——指数基金指引》规定，标的指数许可使用费应当由基金管理人承担，指引施行前已经核准或注册的指数基金可由基金资产支付。《行动方案》将存量指数基金的指数许可使用费从基金财产中列支改为由基金管理人承担，进一步让利投资者。
　　指数化投资重要性进一步提升。在《行动方案》的指引下，我国指数化产品矩阵有望进一步扩容，相关机制也将逐步完善。在满足大众投资理财需求的同时，还有利于吸引中长期资金入市，更好服务于“公募基金持有A 股流通市值未　　来三年每年至少增长10%”的目标。
　　本周ETF 市场数据跟踪：
　　ETF 市场概览：截至2025/1/24，ETF 市场总规模3.72 万亿元（环比+1.1%，较年初+0.0%），总份额2.68 万亿份（环比-0.3%，较年初+0.9%）。
　　股票型ETF：宽基、风格策略ETF 份额边际增长。截至2025/1/24，股票型ETF 总规模2.88 万亿元（环比+1.3%，较年初-0.3%），总份额2.01 万亿份（环比+0.4%，较年初+2.0%）。分类型来看：
　　（1）宽基ETF：A500ETF 热度持续。截至2025/1/24，宽基ETF 规模2.19 万亿元（环比+1.5%，较年初-0.3%），份额1.18 万亿份（环比+0.7%，较年初+2.8%），占股票ETF 规模76%。本周，申购排名前10 的宽基ETF 包括8 只A500ETF及2 只中证1000ETF。本周，收益率排名前5 的宽基ETF 主要跟踪科创200ETF及创业50 指数：华泰柏瑞上证科创板200ETF（+3.33%）、华夏上证科创板200ETF（+3.30%）、鹏华创业板50ETF（+3.28%）、华安创业板50ETF（+3.28%）、景顺长城创业板50ETF（+3.27%）。
　　（2）行业主题型ETF：截至2025/1/24，行业主题ETF 规模0.60 万亿元（环比+0.6%，较年初-2.0%），份额0.76 万亿份（环比-0.2%，较年初+0.4%）。本周，资金主要流入机器人ETF、酒ETF、科创AI ETF、金融科技ETF 及计算机ETF。本周，收益率排名前五的行业主题ETF 为：华宝创业板人工智能ETF（+8.53%）、新华中证云计算50ETF（+7.61%）、华夏中证5G 通信主题ETF（+7.01%）、银华中证5G 通信主题ETF（+6.97%）、天弘中证沪港深云计算产业ETF（+6.74%）。
　　（3）风格策略型ETF：截至2025/1/24，风格策略ETF 规模952 亿元（环比+1.4%，较年初+2.0%），份额684 亿份（环比+2.0%，较年初+7.1%）。头部产品华泰柏瑞红利ETF 地位稳固，目前规模229 亿元，占风格策略型ETF 总规模的24%。本周，资金主要流入华泰柏瑞红利ETF、招商中证红利ETF、华泰柏瑞红利低波动ETF、嘉实沪深300 红利低波动ETF、易方达中证红利ETF。
　　跨境ETF：截至2025/1/24，跨境ETF 规模4277 亿元（环比+1.3%，较年初+0.9%），份额4903 亿份（环比-1.3%，较年初-0.9%）。本周，资金主要流入华安港股通央企红利ETF、景顺长城港股央企红利50ETF、摩根港股红利指数ETF 等。
　　ETF 上市进程：未来一周， 汇添富上证科创板50 成份ETF、银华上证180ETF、大成深证基准做市信用债ETF 将于1 月27 日上市。
　　投资建议：本周市场整体上涨，股票ETF、债券ETF 份额环比上行。证监会发布《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》，预计指数投资作为个人及机构资产配置的重要组成部分，将助力“长钱长投”，迎来重要发展机遇。
　　预计在被动投资稳步渗透、权益市场长期向好叠加渠道发力的共同作用下，我们预计2025 年ETF 市场规模有望继续突破，成为市场增量资金的重要来源。
　　风险提示：ETF 规模增速不及预期、监管政策变动、权益市场波动导致ETF 份额增长不及预期。
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