纺织服装行业周报：亚冬会圆满闭幕 冰雪经济活力持续释放

本期投资提示：
本周纺织服饰板块表现弱于市场。2 月7 日-14 日，SW 纺织服饰指数上涨1.2%，跑输SW 全A 指数0.5pct。其中，SW 服装家纺指数上涨1.0%，跑输SW 全A 指数0.6pct；SW 纺织制造指数下跌0.5%，跑输SW 全A 指数2.2pct。
近期行业数据：1）社零：2024 年12 月全国服装鞋帽、针纺织品类零售总额1629 亿元，同比下降0.3%，相比11 月份下降幅度收窄。2）出口：2024 年12 月我国出口纺织品服装280.7 亿美元，同比增加11.1%，其中，出口纺织纱线、织物及制品131.35亿美元，同比增加17.2%，出口服装及衣着附件149.34 亿美元，同比增加6.2%。
2024 年1-12 月累计出口纺织品服装3011.03 亿美元，同比增加2.8%。3）棉价：2月14 日，国家棉花价格B 指数报于14794 元/吨，郑棉主力合约2505 报于13740 元/吨，较2 月7 日上涨0.6%/0.4%。国际棉花价格M 指数报于77 美分/磅，ICE2 号棉花主力合约2503 报于68 美分/磅，较2 月7 日上涨2.0%/3.5%。
【本周板块观点】
服装：本周第九届亚洲冬季运动会闭幕，冰雪运动引领冰雪经济。2 月14 日亚冬会圆满落下帷幕，中国队位列本届亚冬会金牌榜、奖牌榜首位，创造亚冬会历史参赛最好成绩。带动冰雪运动及冰雪经济活力持续释放。美团旅行数据显示，2 月第一周，亚冬会搜索量环比上涨862%，2024 至2025 年雪季，黑龙江群众冰雪赛事活动呈现多元化、井喷式增长。全省县区级以上冰雪赛事活动约500 余项次，直接参与人数25 万人，间接带动700 万人次，较上个雪季增长约20%，冰雪运动正引领冰雪经济成为新增长点。
纺织：美国关税政策冲击窗口，情绪压制大于实质影响，国际化纺织集团竞争力不减。
继2 月1 日美国总统特朗普签署行政令，正式对进口自中国的商品加征10%关税，2 月13 日又宣布决定征收“对等关税”，即让美国与贸易伙伴彼此征收的关税税率相等，并称将考虑对使用增值税制度的国家加征关税。我们认为，首先中国纺织龙头已在早年完成东南亚产能部署，对输美订单基本转至海外基地生产，其次东南亚产能在全球纺织供应链中份额很高，短时间内很难找到同等规模的替代产能，因此本次新措施对此类国际化纺织集团的额外影响有限。
重要信息回顾：
多家运动公司发布2024 年业绩。ASICS 全年营收同比增长18.9%至6785.26 亿日元，净利润同比增长80.9%至638.1 亿日元。其中，大中华区收入增长30%，核心品类跑鞋板块收入增长14%；运动时尚板块收入增长66%；鬼冢虎收入增长58%，均表现亮眼。公司预计其2025 年收入增长15%，净利润增长22%，指引乐观。斯凯奇全年销售额增长12.1%至89.7 亿美元，创历史新高；归母净利润增长17.2%至6.4 亿美元。
行业观点及投资分析意见：服装家纺受益政策托底，开启预期触底、估值修复，再向基本面改善传导，跨年高股息再获关注；纺织制造须等待零售驱动供应链订单强化，12 月“抢出口”下增速走强，关注周期收敛、成长回归的全球化纺织制造集团。推荐：①运动户外：安踏体育、滔博、波司登。②家纺童装：罗莱生活、水星家纺、森马服饰、稳健医疗。③男女装成长品牌：报喜鸟、比音勒芬、海澜之家，建议关注锦泓集团。④纺织制造：华利集团、裕元集团、申洲国际、伟星股份、新澳股份，建议关注浙江自然。
风险提示：消费恢复低于预期；行业竞争加剧；存货减值风险；原材料成本上涨。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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