机械设备行业周观点：工程机械预计3月继续超预期 人形机器人灵巧手尤其值得关注

　　核心观点
　　（1）工程机械：1-2 月工程机械各品种内外销均维持较好增长，预计 3 月挖机内销增长 20-30%，内需继续超预期，驱动因素来自矿山、农村、水利、市政工程、风电、地产局部回暖、更新需求等，国内海外共振，看好板块性行情。（2）人形机器人：智元、越疆、优必选、开普勒发布整机新品，雷赛智能发布灵巧手，我们认为关系到人机任务执行能力的灵巧手尤其值得关注。
　　行业动态信息
　　人形机器人：本体厂商积极发布产品更新，灵巧手发展值得关注。
　　2025 年作为人形机器人量产元年，行业正处于百家争鸣的高景气周期，需求将倍数级增长，是驱动板块表现高涨的底层支撑。本周智元机器人、越疆机器人、优必选科技、开普勒等本体厂商发布产品更新，我们预计后续各个主机厂商的产品更新与发布仍将为板块带来持续催化。此外，雷赛智能发布灵巧手、均普机器人研究院与禾川机器人官宣战略合作、五洲新春与新剑传动签署战略合作协议，供应链零部件的性能提升和快速降本也是我们关注的重点，尤其是灵巧手环节，作为重要的任务执行部件， 其下游应用广泛，建议关注产业链相关标的。重点推荐：雷赛智能、博众精工、恒立液压、汇川技术、绿的谐波、兆威机电等。相关标的：奥比中光、双林股份、领益智造、南山智尚、中坚科技等。
　　顺周期：（1）工程机械，1-2 月工程机械各品种内外销均维持较好增长，预计 3 月挖机内销增长 20-30%，内需继续超预期，重点推荐：徐工机械、三一重工、安徽合力、柳工、山推股份、中联重科、浙江鼎力、恒立液压等。（2）注塑机：1-2 月头部企业订单呈现较好增速，景气度延续的观点得到印证，进入3 月，国内需求有望持续环比向上，同时看好全球制造业产能再分布对于注塑机的持续需求。推荐海天国际、伊之密。（3）工业母机：产能利用率有望改善，关注业绩展望不错或者海外拓展顺利的企业，推荐纽威数控、海天精工、华锐精密、中钨高新等。（ 4）工业气体：春节复工后液氧价格率先大幅反弹走出底部，随后液氮、液氩价格环比持续提升、趋势向好，零售液体价格后续超预期表现值得期待，重点推荐：杭氧股份、陕鼓动力。
　　下周低估值顺周期与人形机器人重点推荐：徐工机械、三一重工、安徽合力、柳工、雷赛智能、博众精工、恒立液压、汇川技术、正帆科技、海天国际、杰瑞股份、杭氧股份。
　　相关标的：奥比中光、双林股份、领益智造、南山智尚、中坚科技等。
　　风险分析：国内宏观经济波动的风险；海外市场波动的风险；下游扩产不及预期的风险。
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