6月以来，AI板块整体修复但内部出现两大分化：上游算力硬件跑赢中游软件服务和下游端侧应用；北美算力链大幅跑赢国产算力链。核心原因是业绩，关税担忧缓和等因素催化下，北美算力链业绩确定性增强、Q2以来大幅上修，国产算力链及中下游产业链则遭下修。业绩是决定近期AI产业链内部表现的主要矛盾，各板块表现与Q2业绩上修幅度正相关。临近中报期，科技板块定价业绩确定性。Q2以来业绩上修的细分方向包括上游算力硬件、中游软件服务、下游端侧应用等。同时还给出了风险提示及相关投资评级说明、免责声明等。
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