景泽生物：一年亏2.4亿，资产负债率486%闯关港交所

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【景泽生物赴港递表，生存危机下上市征程充满未知】 6月27日，景泽生物科技有限公司向港交所主板递交招股书，中金公司、国元国际为联席保荐人。该公司聚焦辅助生殖与眼科赛道，虽有三大后期管线，但面临无实质收入、持续亏损、竞争激烈和高资产负债率等危机。 招股书显示，景泽生物在两大赛道研发管线优势显著，八在研管线中三款核心产品进入后期开发。不过，近两年累计净亏损超4.89亿元，无商业化收入，2023 - 2024年净亏损分别为2.46亿、2.43亿元，研发费用高。 现金流方面，2023 - 2024年经营活动现金流净流出，截至2024年末现金及等价物仅剩6858.6万元，仅够维持五个月支出。此次赴港上市，资金将用于核心产品开发、临床试验等。 辅助生殖市场潜力大，2024年不孕不育夫妇达5920万对，预计2030年增至约6840万对。景泽生物JZB30为促排卵生物类似药，已获批上市，与安科生物合作推广，但市场竞争激烈。 眼科药物领域，JZB05处于III期临床，面临激烈竞争。国内已有两款阿柏西普类药物获批，另有两家企业同类药处于临床研究阶段。 市场对“me - too”药物估值偏好降温，或影响景泽生物估值。IPO前，景泽生物六轮融资获9.27亿元，投资者包括恒瑞医药相关机构，公司估值增至30.9亿元。 截至2024年末，公司可赎回负债高达13.3亿元，资产负债率486%。若未在2025年12月31日前上市，C + 轮投资者有权要求赎回股份。 综合来看，景泽生物上市征程未知。上市或缓解资金危机，失败则赎回负债将带来巨大压力。

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