机械设备行业周观点：人形机器人迎密集催化期 雅鲁藏布江下游水电工程有望拉动工程机械需求

　　核心观点
　　（1）人形机器人：特斯拉机器人研发持续推进，宇树完成IPO 辅导备案，产业呈现加速态势，后续仍有较多催化。（2）工程机械：7 月内需预计保持温和复苏趋势，雅鲁藏布江下游水电工程将拉动工程机械新需求。（3）固态电池：随着头部电池厂全固态中试线逐步落地拉通，工信部固态电池专项迎来中期验收，固态电池设备行业有望率先受益。（4）风电设备：国内风电装机高景气，塔筒升降设备龙头业绩超预期。
　　行业动态信息
　　人形机器人：板块前期回调较多+国内外机器人产业链涌现积极变化，人形机器人板块情绪回暖。国内产业链方面，本体厂商持续取得订单突破，说明人形机器人在商业化探索方面逐步进入落地阶段；同时，宇树完成IPO 辅导备案，头部国产机器人本体厂商加快推进资本化进程，预计将得到广泛关注，并进一步促进全行业资本开支增加。海外方面，特斯拉人形机器人仍在持续优化方案，国内相关供应链企业也释放出积极信号。我们看好板块表现，后续2025 世界人工智能大会、2025 世界机器人大会、2025 世界人形机器人运动会等多项重磅活动均有望为板块带来持续催化。我们认为，现阶段应该不拘泥于“人形”深度挖掘“AI＋机器人”的投资机会， 比如传感器、灵巧手、机器狗、外骨骼机器人、垂类应用端，这几个方向一方面竞争格局较好，另一方面，都不以人形的放量为必然前提，且能够有持续的数据验证。
　　工程机械：7 月内需预计保持温和复苏趋势，雅鲁藏布江下游水电工程将拉动工程机械新需求。雅鲁藏布江下游水电工程7 月19 日宣布开工，总投资1.2 万亿元，预计将拉动大量工程机械新需求。6 月挖机国内销量同比+6%，出口销量同比+19%，内外销数据均超预期，尤其外销大吨位增长较强，7 月上半旬挖机内销依旧实现同比增长，国内市场维持温和复苏趋势。另外，7 月上游零部件公司排产饱满，内、外资客户需求均有恢复。
　　叉车：6 月内外销维持强劲表现，无人叉车渗透率有望快速提升。6月大车内销同比+15%；出口同比+13%，内外销高增趋势维持，看好叉车内外需共振向上。另外头部企业积极布局智能物流、无人叉车，今年下半年将推出物流领域具身智能相关产品，“无人化”有望快速放量。
　　锂电设备：正逐渐走出行业底部，固态电池有望于2027 年实现商业化应用，设备先行。（1）2024 年9 月以来国内头部电池厂稼动率有所提升；2025 年以来头部锂电设备公司海外订单仍在持续，国内显著好转， 国内全年预期有望上调。（2）固态电池近期催化剂较多，海外美国固态电池企业Quantum Scape、Solid Power 等技术进展顺利，股价持续新高，引起资本市场高度关注；国内政策层面，2025 年5 月《全固态电池判定方法》发布，规范了行业标准，同时新修订的《电动汽车用动力蓄电池安全要求》强化了安全标准，为固态电池行业发展奠定了坚实基础；产业层面，随着头部电池厂全固态中试线逐步落地拉通，工信部固态电池专项迎来中期验收，固态电池设备行业有望率先受益。建议关注先导智能、先惠技术、海目星等；以及复合集流体设备的东威科技、骄成超声等。
　　风电设备：国内风电装机高景气，塔筒升降设备龙头业绩超预期。当前国内风电装机处于持续景气阶段，使得塔筒升降设备等竞争格局占优的产业链上游环节受益明显。2025 年1-5 月风电新增装机46.28GW，同比增长134.20%；5 月单月风电新增装机26.32GW，同比增长392.43%，施工进度加快。2025 年单二季度，塔筒升降设备龙头中际联合归母净利润预计实现1.51-2.01 亿元，同比增长84.60%-145.54%，超出市场预期；公司1- 5 月新签订单同比增长约50%，下半年业绩有望延续较快增长。
　　工业气体：空分设备出海大放异彩，国内顺周期关注度提升。空分设备出海景气度维持高位，随着海外项目的交付，福斯达2025Q2 预告归母净利润中枢同比大增200%以上，2026 年经营业绩仍值得期待。本周液氧、液氮价格环比相对平稳，价格同比优势拉大至7%-10%，液氩价格与去年同期相比仍有收敛空间。杭氧股份作为顺周期领域优质标的，近期受益于“钢铁反内卷”情绪，叠加零售液体价格同比优势放大，市场关注度显著提升。
　　机械板块重点推荐：安徽合力、杭叉集团、徐工机械、三一重工、同力股份、杰瑞股份、海天国际、三一国际、郑煤机、先导智能、先惠技术、首程控股、雷赛智能、信捷电气、中际联合。
风险分析：国内宏观经济波动的风险、海外市场波动的风险、下游扩产不及预期的风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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