油气行业2025年7月月报：7月油价小幅上涨 国内启动石化行业老旧产能摸排评估

　　7 月油价回顾：
　　2025 年7 月布伦特原油期货均价为69.4 美元/桶，环比下跌0.4 美元/桶，月末收于73.2 美元/桶；WTI 原油期货均价67.1 美元/桶，环比下跌0.6 美元/桶，月末收于70.0 美元/桶。7 月上旬，美国关税政策暂缓，中东地缘局势反复，叠加夏季需求旺季支撑，国际油价震荡上涨；7 月中旬，美国宣布对巴西商品加征关税，欧佩克下调未来四年全球石油需求预测，国际油价大幅下跌；7 月下旬，美欧达成贸易协议，特朗普将缩短俄乌达成和平协议的最后期限，且美国可能施压二级制裁，并对俄油买家发出关税威胁，同时墨西哥下调产量预估，沙特或上调9 月OSP，叠加需求旺季支撑，国际原油价格加速冲高。
　　油价观点判断：
　　供给端OPEC+宣布8 月份加速增产54.8 万桶/天：2024 年12 月第38 届OPEC+召开部长级会议，决定将200 万桶/日集体减产、166 万桶/日自愿减产目标延长至2026 年底；将220 万桶/日自愿减产计划延长至2025年3 月底，3 月初，OPEC+发布声明，确定该部分自愿减产将和阿联酋增加的30 万桶/日产量从2025 年4 月至2026 年9 月底内逐步恢复。但OPEC+在5 月、6 月、7 月分别增产41.1 万桶/日，为原定增产计划额的3 倍；7 月5 日OPEC+宣布8 月加速增产54.8 万桶/日，为原定增产计划额的4倍。预计OPEC+剩余54.8 万桶/日增产计划将在今年9 月份完成。
　　需求端：国际主要能源机构预计2025 年原油需求增长70-130 万桶/天，预计2026 年原油需求增长72-128 万桶/天：根据OPEC、IEA、EIA 最新7 月月报显示，2025 年原油需求分别为105.13、103.68、103.54 百万桶/天，分别较2024 年增加130、70、80 万桶/天，2026 年原油需求分别为106.42、104.40、104.59 百万桶/天，分别较2025 年增加128、72、106 万桶/天。
　　我国炼油行业老旧装置产能庞大，老旧装置以主营炼厂居多，石化行业启动产能摸底评估工作，独立炼厂装置或受影响较重，产能整体过剩的行业背景，叠加“反内卷”政策信号明确有力的推动，预计炼油炼化行业供给侧将得到有力优化。此外，全球外部环境急剧变化，同时俄乌、美伊以及美国“对等关税”政策均存在较大不确定性，但考虑到OPEC+较高的财政平衡油价成本，以及美国页岩油较高的新井成本，预计2025年布伦特油价中枢在65-75 美元/桶，2025 年WTI 油价中枢在60-70 美元/桶。
　　相关标的：
　　重点推荐【中国海油】、【中国石油】、【卫星化学】、【海油发展】。
　　风险提示：
　　原材料价格波动；产品价格波动；下游需求不及预期等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

【广告】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com