中国神华与九号公司投资分析

 中国神华上周五发布重大资产重组公告，拟现金并购国家能源集团煤炭、火电和煤化工相关资产，并发行股票募集配套资金。收购资产众多，煤炭产能 2.3 亿吨，电力装机 1800 万千瓦，对应净利润约 100 亿，收购金额约 1000 亿。此举对中国神华和煤炭板块构成利空，因其影响公司分红能力，且处于行业周期相对高点，收购资产盈利能力或下降，也不利红利板块投资逻辑。 另一方面，两轮车龙头九号公司发布超预期中报业绩，25 年上半年收入、净利润大幅增长。国内两轮车和海外割草机高速增长，海外滑板车和全地形车业务稳健。25 年净利润有望超 20 亿，当前估值 20 倍，性价比高。