汽车行业周报：北美机器人再迎催化 关注板块稳健配置机会

　　本周市场：2025 年12 月1 日至2025 年12 月5 日，申万乘用车上涨0.21%，申万商用载货车上涨0.47%，申万商用载客车上涨4.52%，申万汽车零部件上涨1.83%，申万汽车服务上涨0.35%。A 股汽车板块上涨1.38%，沪深300指数上涨1.28%，汽车板块跑赢沪深300 指数0.10 个百分点。
　　行业层面：1）机器人：特朗普政府考虑发布机器人行政令、特斯拉发布Optimus 跑步视频。12 月3 日，美国商务部长卢特尼克近期频繁会见机器人行业的CEO，并称特朗普政府正考虑明年发布一项关于机器人的行政命令；同日，特斯拉发布一段新视频，展示Optimus 正平稳地在其公司实验室中慢跑，晃动极小，稳定性远超早期版本。2）智驾：12 月3 日，千里智驾与曹操出行签署战略合作协议；哈啰首款L4 级别自动驾驶车型预计明年6月量产，给予东风启辰VX6 打造。3）新车：12 月5 日，魏牌全新蓝山智能进阶版开启预订，首次搭载长城VLA，硬件方面搭载包括激光雷达在内的27个智慧传感器，并配备有NVIDIA DRIVE Thor-U 芯片。
　　公司层面：1）长城汽车：发布员工持股计划。参与对象不超过50 人，涉及的资金总额不超过8,000 万元，业绩目标为26-27 年汽车销量不低于180/216 万辆，净利润不低于100/150 亿元。2）拓普集团：筹划H 股上市。
　　为加速推进国际化战略，完善海外产能布局，强化全球客户服务能力，公司拟借助国际资本市场的资源与机制优势，拓宽多元融资渠道，正在筹划发行境外股份（H 股）并在香港联合交易所有限公司上市事宜。
　　投资建议：1）四季度汽车销量高增预期或放缓，乘用车板块进入磨底区间：
　　据乘联会数据，11 月乘用车零售销量226.3 万辆，同比下降7%、环比增长1%，多车企对四季度销量指引偏谨慎，主因多地补贴叫停和前期需求提前冲刺所致。同期，多家车企推出购置税兜底与温和促销政策影响EPS 预期。乘用车板块前期充分回调，上行动能或弱化但悲观预期已逐渐磨底。2）新兴产业充分调整，机器人/AI 赛道重启关注：伴随前期大盘调整，零部件赛道普遍迎来调整，特斯拉机器人年末审厂进程或迎来定点底部催化；叠加英伟达/谷歌Gemini3 推出对AI 关注催化重现，液冷/机器人等转型零部件有望迎来底部上行催化。3）关注稳健配置与出海红利，出口确定性增长动能延续：与新兴板块催化平行，我们建议关注稳健低估值/红利/出海平行主线，乘用车/传统零部件出海超跌龙头具备攻守兼备特质依然值得重点配置，商用车/客车龙头具备较强的防御性，低估值与基本面有望继续超预期。
　　相关标的：宇通客车、中国重汽、潍柴动力、上汽集团、吉利汽车、零跑汽车、小鹏汽车、赛力斯、比亚迪、福耀玻璃、松原安全、三花智控、浙江荣泰、拓普集团、银轮股份、均胜电子、地平线机器人、比亚迪电子、禾赛科技、速腾聚创等。
　　风险提示：乘用车销量不及预期；新能源车渗透率不及预期；政策刺激效果不及预期等。
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