计算机行业深度研究报告：国内AI产业机遇期来临 从智谱华章/MINIMAX IPO看产业机遇

　　主要观点:
　　两家明星初创公司IPO 启示：国内AI 产业机遇将至。
　　智谱华章 VS Minimax：业务体量方面，两家初创公司迈过原始创业阶段，收入体量突破3 亿元；主创团队方面，智谱源自清华，MiniMax 来自海内外AI 大厂；商业模式方面，智谱华章定位于面向企业端的MaaS 服务，MiniMax 定位于大模型+原生应用。
　　智谱华章：MaaS 模式的AI 公司
　　公司是国内头部大语言模型厂商，股权结构相对集中，收入体量保持快速增长，本地化部署企业业务为基石。公司立足MaaS平台，专注企业客户。公司基础大模型产品体系完备，以MaaS平台为商业模式基础，采用本地化及云端两种部署模式。
　　MiniMax：大模型+原生应用双向出击的AI 公司公司是全球领先的通用人工智能科技公司，收入快速攀升，AI原生产品为业务基石。公司采用大模型及原生应用双管齐下的战略布局，大模型组合包括大语言模型、视频生成模型以及语音和音乐生成模型，AI 原生产品迭代根植于底层大模型进步。
　　投资建议:
　　受益标的：
　　AI 应用：合合信息、金山办公、福昕软件、品茗科技、光云科技、万兴科技、当虹科技、虹软科技、三六零；AI 算力：寒武纪、海光信息、优刻得、首都在线
　　风险提示
　　市场系统性风险、科技创新政策落地不及预期、中美博弈。
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