有色金属行业周报：中东冲突升级 利好黄金与军工战略金属

　　市场行情回顾：截止到2 月28 日周五收市：本周上证指数+1.98%，报41 62.88点； 沪深3 00 指数+1 .08%，报4710 .65 点； SW 有色金属行业指数+9 .77%，报10528 .63 点。分子行业来看，本周有色金属行业5 个二级子行业中， 工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料较上周变动幅度分别为+7 .75%、+8.3 2%、+17 .72%、+9.3 2%、+9 .26%。
　　重点金属价格数据：本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于103 ,920 元/吨、23,835 元/吨、24 ,710 元/吨、16,840 元/吨、141 ,560 元/吨、45 3,2 40 元/吨，较上周变动幅度分别为+2.6 8%、+1.6 0%、+0.8 2%、+0.8 4%、+3.2 7%、+18.79%。本周上期所黄金、白银分别收于1147 .90 元/克、23 ,019 元/千克，较上周变动幅度分别为+3 .29%、+16 .34%。本周氧化镨钕、氧化铽、氧化镝、烧结钕铁硼N35 毛坯分别收于89 .25 万元/吨、652 .5 万元/吨、16 1.5 万元/吨、1 81.5 元/公斤，较上周变动+5 .00%、+2 .35%、+9 .12%、+2.8 3%。本周电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、澳洲锂精矿价格分别收于173000 元/吨、1700 00 元/吨、165250 元/吨、2 055 美元/吨， 较上周变动+19.31%、+1 9.72%、+15 .16%、+15 .13%。本周国内电解钴、0 .99 8MB 电解钴、四氧化三钴、硫酸钴分别收于43 .5 万元/吨、2 9.6 美元/磅、37 万元/吨、9.7 万元/吨，较上周变动+2 .47%、+1.7 2%、0 .00%、0 .00%。本周钨精矿、镁锭、海绵钛、钼精矿分别收于79 8500 元/吨、17 550 元/吨、4 .8 万元/吨、4425 元/吨度， 较上周变动+14 .48%、+1 .74%、0 .00%、+6.50%。
　　投资建议：本周末美伊冲突升级，美军与以军联合对伊朗发动代号为“ 史诗怒火”的大规模空袭与导弹打击，目标涵盖了伊朗的导弹体系、重要军工与海军设施乃至最高权力中枢，美国总统特朗普表示对伊朗的不间断打击将持续一周甚至更长时间；伊朗随即回应对美国和以色列展开“ 毁灭性”的回击，宣布关闭霍尔木兹海峡。历史上看，中东冲突升级，往往会因油价上涨推升通胀预期，叠加避险情绪升温刺激金价的上涨。2 025 年6 月以色列与美国对伊朗的军事袭击升级刺激金价在冲突前期上涨3%。而在第四次中东战争爆发后OPE C 宣布石油禁运致使1973 .10-1 974 .3 期间油价大涨21 7%， 避险和抗通胀需求带动伦敦金现大涨68%。且在年初美国突袭委瑞内拉与本次美国袭击伊朗表明国际局势的紧张与地缘冲突仍在加剧，或将推动全球央行与投资机构进一步增持黄金资产， 利好金价的中期上涨建议关注A 股贵金属龙头标的山东黄金、中金黄金、山金国际、赤峰环境、湖南黄金、晓程科技、兴业银锡。此外，美国对伊朗的军事行动，将进一步引发各国的军费支出增长以及对武器装备的补库，形成对应用于军工领域的上游钨、钼、锗等金属原材料的新增需求，建议关注军工战略金属龙头个股中钨高新、佳鑫国际资源、华锡有色、洛阳钼业、金钼股份。
　　风险提示：1）国内经济复苏不及预期的风险；2）美联储降息不及预期的风险；3）有色金属价格大幅下跌的风险； 4）中美关税贸易对抗超预期的风险。
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