国防军工行业周报(2026年第12周)：基本面延续修复趋势 回调后加大行业关注

　　本期投资提示：
　　上周申万国防军工指数下跌6.26%，中证军工龙头指数下跌6.57%，同期上证综指下跌3.38%，沪深300 下跌2.19%，创业板指上涨1.26%，申万国防军工指数跑输创业板指、跑输沪深300、跑输上证综指、跑赢军工龙头指数。1、从细分板块来看，上周国防军工板块6.26%的跌幅在31 个申万一级行业涨跌幅排名第26 位。2、从我们构建的军工集团指数变化来看，上周中证民参军涨跌幅排名靠后，平均跌幅为7.11%。3、从个股表现来看，申万国防军工板块及民参军上市公司名单中，剔除停牌个股后，上周国防军工板块涨幅排名前五的个股分别为同有科技（ 26.43% ） 、航天电器（15.56%）、天银机电（14.13%）、*ST 智胜（8.07%）、广联航空（2.31%）。上周国防军工板块涨幅排名后五的个股分别为特发信息（ -14.34%）、菲利华（-14.07%）、南京熊猫（-13.92%）、宝胜股份（-13.64%）、融发核电（-12.5%）。
　　重要信息回顾：
　　受市场风格影响，军工行业短期有所回调。考虑军费落地，行业确定性加强，同时外围地缘局势催化持续，商业航天、两机等主题维持较高关注度，建议逢低加大行业关注度。中长期看，“十五五”计划逐步推进，订单与业绩持续改善，军贸出海稳步发展，可长期重点关注；主题方向继续重视商业航天，两机产业（燃气轮机与商发）和可控核聚变产业投资机会。
　　四中全会十五五规划建议提出，如期实现建军一百年奋斗目标，高质量推进国防和军队现代化；推进祖国统一大业，推动构建人类命运共同体；加快先进战斗力建设；判断军工行业“十五五”将进入到新一轮提质增量的上升周期。
　　进入“十五五”期间，预计2026 年上半年军工行业基本面有望持续改善，订单端及业绩端将逐步修复，交付和确收节奏预期恢复至常态。此外伴随十五五规划落地，叠加排产规划和订单陆续下达，军工行业确定性有望进一步增强。考虑到十五五期间，新型装备持续上量，装备建设节奏整体有望延续十四五“提质补量”趋势，叠加地缘局势和外贸催化，中长期建议持续保持军工行业高关注度。
　　太空算力再迎催化，持续看好商业航天板块。根据电子工程专辑官微，3 月16 日英伟达GTC 2026 大会上，英伟达创始人兼首席执行官黄仁勋正式发布了专为轨道环境设计的计算平台——Vera Rubin Space-1 系统，将用于轨道数据中心。考虑到后续蓝箭航天等火箭厂商回收试验有序进行，政策支持及技术突破有望带动板块维持高关注度，商业航天景气度有望持续上行。根据财联社新闻，特斯拉自建芯片工厂“Terafab”项目即将于近期启动。当地时间3 月21 日，马斯克在社交媒体透露，该项目目标是每年生产超过1 太瓦的计算能力（逻辑、内存和封装），其中约80%用于太空。太空算力再迎催化，持续看好商业航天板块商业化落地。
　　关注军工行业内需增长带动基本面向上相关投资机会，与技术外延催化的新兴领域主题投资。1、内需：1）智能化/信息化：军工智能化进入0 到1 阶段；2）无人装备与反无系统：作战体系升级引领装备变革； 3）两机产业：军发-商发-燃机三重逻辑共振；4）消耗类武器：高消耗属性支撑增长韧性。2、外延： 1）军贸：内外双驱开创军贸新格局，中国军贸进入新时刻；2）商业航天：“航天强国”写入国家规划叠加可复用技术革新，深空经济迎高速发展；3）大飞机：国之重器，国产替代持续推进；4）低空经济：会议指引叠加政策落地，蓄力先进制造新动能；5）可控核聚变：中国领航开启聚变元年，招投标加速释放；6）深海科技：深海科技战略升级，产业化进程加速。
　　重点关注标的：1、内需：中航沈飞、菲利华、芯动联科、紫光国微、航发动力、华秦科技、七一二、北方导航、国科军工、智明达、成都华微；2、外延：睿创微纳、国睿科技、臻镭科技、航天电子、国博电子、海格通信、上海瀚讯、中科星图、西部超导、金天钛业、联创光电。
　　风险提示：上游原材料价格波动；产品价格波动风险；装备采购不及预期
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