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2018先红后绿 2019先绿后红 ——岁末年初中国股市回顾与前瞻

2019-01-06 09:48:50 和讯名家 
文/刘红军

  利用短短几天的元旦假期,我从头至尾翻阅了3000多只股票,前后耗时大概16-18小时。边翻阅边静思的过程,可以帮助我逐渐厘清一年当中股市的基本运行脉络,便于对2019年的股市有更深入的思考与判断。

  2018年:调整之年股市仍在走老路

  2018年,沪深股市分别下跌约24%和34.5%。从指数方面看,1月份在所谓的蓝筹股与价值股的集体拉抬下,出现一波短暂的“逼空式或指数式”上涨。但从2月份至今,几乎一直在一个有一定斜率的下降通道中运行。

  2018年年初,银保监会、证监会等管理层透露出加强监管等政策信息,以及在拉升蓝筹股与价值股的整个过程中,耗尽了所有的“能量”,应该是按照计划有步骤地进行的,通过上证50指数等走势也基本得到印证。

  回头看,拉大盘股-横小盘股-横大盘股-跌小盘股-调大盘股-活跃小盘的题材股,这个“策略与脉络”或“底牌”还是比较清晰的。虽然2018年10月19日,国务院及银保监会、证监会等部委联合出台相关政策,让市场(尤其是创投股)有了活性,但市场在下降通道中运行的事实依然没有改变。

  可以看到,2018年沪深市场中的个股,无论是投资股还是投机股,基本没有脱离以往的所有大逻辑。从ST长生这样的假疫苗股票,到中弘股份(000979,股吧)的退市,再到即将准备咸鱼翻身、2019年1月8日重新恢复上市的“ST长油”莫不是如此。这是中国股市最大的悲哀,也是为什么中国股市多年来仍然原地踏步的主要原因之一。

  再通过翻阅2018年不同阶段比较有代表性的股票走势(不同图形与模式),如天业通联(002459,股吧)、华锋股份、海得控制(002184,股吧)、德新交运、恒立股份、市北高新(600604,股吧)、华控赛格、上海莱士(002252,股吧)、ST天化、神雾环保(300156,股吧)、神雾节能、百邦科技、ST保千里(600074,股吧)、ST慧业、永泰能源(600157,股吧)等一系列股票,与以往的市场对比没有任何不同,只是炒作的题材和股票名称变化而已,都有“闷杀、套杀、追杀”等过程,而随后受伤吃亏与买单的一定是广大的普通中小投资者。

  中国的股市健康发展仍任重道远,根本性的制度建设仍有漫漫长路。而且随着大盘再次寻底,一批像三安光电(600703,股吧)、新疆火炬、招商港口、康得新(002450,股吧)、银亿股份(000981,股吧)等股票,又陆续创出各自不同阶段的新低价,这是一个新的市场现象和模式,得引起投资者高度注意。

  2018年股市的下跌是多维度和深层次的。这次下跌绝非偶然,而是一种必然。可以看到,自2014年下半年鼓励加杠杆—到2015年大盘5100点时降杠杆—到救市时加杠杆—再到2018年初降杠杆,其间上下反复多次。在加与降的过程中,政策没有连续性,也让市场资金失去了对政策和市场把握的方向性,从而加大了资金对市场的冲击性。

  另外,股权质押和商誉下降也是造成A股持续下跌的主因之一。它们之间的恶性循环,加剧了中国股市可能的系统性风险,也让伤痕累累的投资者们几乎丧失信心。

  中国股市不需要“喊话式”上涨,也不需要“打压式”下跌,需要的是“规范有序”的制度建设,需要的是以市场为准、“切实可行”的交易规则,需要的是一个以“公开、公平、公正”为原则的交易市场,且不要把中国股市变成一个“可以议价”的场所。

  “茅台(600519,股吧)类50”不倒,其他股难好。从2018年大盘及个股的运行情况来看,还有一个现象:大盘指数的上涨与“茅台类50”股票的上涨比较重合,有正相关性,而占80%的股票运行几乎正好与其完全相反。用一句市场的话来说,就是“指数(茅台)一虚假,股票全趴下”。因为茅台类股票的每一次上涨,会耗费掉市场中的资金能量,而它们每一次的大幅下跌,由于市值较大,都会带动大盘指数同步下行,从而会影响市场资金的信心。

  茅台类及上证50指数目前看起来是指数的稳定剂,但到磨底见底之前,很有可能是最后的“试底和砸盘器”。只有茅台类股票的泡沫不断被释放掉,将来才不会在80%的中小盘股票上涨之时拖反向的后腿,那才是大盘及大多数个股重新焕发活力之时。

  此外,2018年的创投概念与5G概念相对而言是两个比较新的概念。相关概念股是否能够在回调整理之后,在2019年继续走出一轮更长时间的上涨,这一点对整个市场的指导意义非常重要。

  2019年:“红上加红”的元年,科创板引领的过渡年

  2019年科创板应该会在某一个时间段推出。这是一个交易制度的创新,应该是经过认真的、科学的论证后推出的。希望不要像2016年熔断机制在推出短短的2天后,以失败告终匆匆收场。

  如果科创板推出,短期和中期都会给目前正在交易的中小板创业板的股票价格造成压力,资金也会被分流,但从长期看是正向的。为什么?因为科创板的股票开始发行时,质量、数量应该都会被严格控制,以便能确保成功。这必然会令其稀缺,进而会令其更具炒作性。

  可以想见的是,第一批、第二批最先亮相科创板的股票,一旦资金介入,必将被爆炒,就如2015年、2016年所发的新股是一个道理,“钱多人傻速来”的状况会再次出现。但愿“科创板”是一个“天堂板”,给中国股票市场带来繁荣和欢笑。

  下面我将从技术面、政策面和外围市场环境三个方面来分析2019年可能的运行趋势。

  一、技术面:2019年有望试探“第一底”。日线级别的指标已经开始触底。按照以往的规律,应该有背离现象出现,以调整和平衡不同形态、不同速度、不同时间段下跌的股票,以便达到将来共振的目的。周线指标上,如果大盘指数再下跌,指数与指标也将出现背离,届时将有一次机会出现(历史上最多的一次出现过3次背离)。大盘的月线指标经过近一年的回调后,也进入相对来说比较低的位置。

  从日、周、月线的运行趋势看,如果再经过一次指数下跌的共同考验,就会在某一个点数区间出现第一次共振,到时候要看政策面是否有重大利好配合。如果政策面配合到位,大盘指数应出现2019年的第一次中级反弹,个股的炒作以及相关题材炒作会此起彼伏。

  与1993-1994年度、2001-2005年度、2008年度、以及2009-2014年度等几次指数下跌的走势进行粗略对比分析,可以发现:1.1993-1994年份(1558-325点)和2008年金融危机时全年度的下跌(6124-1664点),这2次都是用指数大幅度下跌一次性完成大主跌浪,大盘的跌幅在70-80%之间,最后在政策利好的推动下,完成了大的“V形”反转形态,也完成了自我的救赎,股票价格均出现大幅度飙升。

  2.2001-2005年度(2245-1000点)的股市指数调整和股票的价格调整也相当惨烈,但这一轮调整,却是用比较漫长的时间、主次级别的浪型调整来完成的,比1993-1994年度、2008年度的下跌要煎熬许多。

  3.2008-2009-2014年度的调整与这次2018年的调整有相似之处,都经过高位下跌,之后经过比较大幅度的反弹,再次逐级找底。不同的是,2008年那一次大跌出现的1664点,由于跌幅太过巨大,所以之后的指数难以再次下探到那么低的点位。但即便是那样,在2012年、2013年、2014年,当时的大盘指数也分别试探了1950点-1850-1950点三次,最后才在“政策杠杆牛”的助推下重返牛途。

  始自2015-2018年以来的这一次回调,也是在反复不断试探对大盘日后而言的第一个大形态的底,不然大盘日后上涨的底气从何而来?至于经济配合到什么程度,是继续不断下行还是就此稳住,尚需静观其变。

  从技术面上分析,2018年几乎是个“绿年”(全年下跌之年),而2019年有望成为“红上加红”的元年:一是大盘指数在2019年应该能够“试探出”日后大形态的第一底,之后的“故事”值得期待。二是经过2015-2018年的调整,2019年是原始空头结束的一年,在随后的1-2年,大盘指数有望转入攻防拉锯阶段,而非单边下跌市场。

  二、政策面:稳字当头,换位思考。2018年底,政治局召开会议把“稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期”等六个稳,这说明最高管理层已经深刻认识到这六个方面的严峻性和重要性。这同样值得每位投资者换位思考。

  三、外围层面:美国股市头部迹象明显。美国经济总量目前仍然是全球首位,美国股市的连续下跌会震动整个世界股市。虽然2018年12月国内股市几乎没有与美国股市同步,走的是相对独立的行情,但中期长期应该同向同步。

  从美国股市的大形态来看,已出现比较微妙的变化,头部的迹象已越来越明显。现在的情况是,如果美国股市在2019年前几个月的时间里反弹-横盘-下跌-横盘,以区间整理的形态出现。届时一旦再次出现连续下跌,那么整个走势图形将向最恶劣的形态发展。

  另外,美联储的缩表计划仍按每月减少几百亿美金进行,如果上半年再如期加息一次,那么必然与已经恶化的技术面重合。

  策略:风控第一 保住本金

  总之,2019年虽然是技术面上值得期盼的“红上加红”的元年,但仍然要时刻谨慎黑天鹅、灰犀牛等事件出现。如果一旦有比较大的风吹草动,风控仍是第一位,直到美国股市这个“大象”走势趋于平稳。

  当前中国的很多投资者都在崇拜与复制巴菲特的投资方法,但即便方法找到了,也不一定能赶上与他当年同样的好年景和好公司。大家也千万不要忘记巴菲特先生最著名的两段格言:1、只有当退潮时,才知道谁在裸泳(指亏损);2、投资最重要的三条,第一条是保住本金,第二条是保住本金,第三条是重复以上二条。

  所以,当“冬天已经来临,春天还会远吗?”这句话成为流行语时,你一定要首先记住,在股市的春天来到时,一定要健康地活着,并成功地保住自己的本金,保住自己的血汗钱,因为那是未来致富的种子及“红上加红”的参天大树,但日后的牛市绝不会那么简单地来临。

    本文首发于微信公众号:红刊财经。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

(责任编辑:李佳佳 HN153)
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