上市公司集体任性减值 是迫不得已还是财技陷阱

　　新浪财经讯 临近春节的市场，这些天颇不太平，从上周末开始便陆陆续续有上市企业披露了预亏公告，数额从几亿到几十亿不等。高潮出现在昨夜，数百家企业集体卖残，每隔几分钟便有一家公司曝雷，而且预亏金额屡创新高，“预亏之王”来自传媒领域的天神娱乐(002354)，金额达73-78亿，而截止今日收盘公司的总市值仅为39.71亿元。

　　这些企业当中，有部分本来前三季度的账面还是盈利，这突然间便曝出了巨幅亏损。原因从各家披露的公告中可以发现，有不少是对各类资产做了不同程度的计提减值。对此，市场也是丝毫不留情面的给出了自己的态度，多数计提减值的公司或大幅低开，或直接一字板跌停，场面着实有些惨烈。

　　近百家企业预计亏损超10亿

　　据新浪财经不完全统计，截止发稿已有320余家上市企业发布了自己的预亏公告，总亏损金额合计约3000亿左右，近百家企业亏损超10亿元。这其中，预亏净利润上限超公司总市值的企业共有13家（以1月30日收盘市值计算）。

　　大规模的预亏曝雷，源于各家公司大幅计提资产减值，主要涉及到的计提科目有：商誉、应收账款、存货、固定资产、长期股权投资、可出售金融资产等，其中又以商誉的减值最为突出。

　　譬如“预亏之王”天神娱乐，其业绩公告显示，公司计提的资产减值主要由三部分构成，一是对企业合并形成的商誉进行了减值测试，预计计提商誉减值准备约为49亿元；二是公司出资与他人成立的合伙并购基金，由于投资不利，预计承担超额损失15亿元；三是对联营、合营企业及其他参股公司股权投资进行了减值测试，对股权投资预计计提减值准备约为 7.5亿元。由此可见商誉就占了其计提减值的7成，也是此次公司预亏的主要原因。

　　而如果单纯从公司的经营层面来看，天神娱乐公告称，公司2018年度归属于上市公司股东的净利润约为3.77亿元，与三季报对公司2018年度经营业绩的预计相符合。

　　除了商誉减值之外，由经营环境困难、债务违约引发的应收账款逾期、公司停产、存货跌价也是各项资产减值的重灾区。比如早前因债务违约炸雷的*ST凯迪（维权），此次便因电厂大面积停产而做了大额的资产减值。

　　集中减值系政策预期“胁迫”？

　　对于今年各大公司集中进行资产减值的原因，多集中在对商誉减值的讨论，市场分析人士的主流观点主要有两个。

　　观点一，是认为此次进行商誉减值的公司，其标的大都是在2015年的并购大浪潮中买入的，彼时各公司的股价都很高，经济环境也不错，对于标的资产盲目自信，产生了几十倍、上百倍甚至上千倍的超高收购溢价，结果三年承诺期一到，经济环境、融资环境都不行了，各标的公司都现了原形。

　　早些时候各公司还能用各种理由搪塞过去而不做减值，而今年证监会发布的《会计监管风险提示第8号——商誉减值》文件，加强了对商誉减值的监管，要求公司至少每年年度终了进行减值测试，结果积攒了几年的坏账便全部丢了出来。

　　观点二，集中在今年年初，关于财政部考虑将商誉减值的会计处理方法，从“减值测试”改为“商誉摊销”的讨论。如果商誉减值按照“商誉摊销”的方法处理，目前悬挂于各公司的商誉，便会按固定资产折旧那样，每年分摊。

　　比如一家公司账上有10亿的商誉，按5年平均摊销，每年就得减值2个亿，这么下来将连续5年每年影响公司2个亿的利润，而对于很多公司来说，每年赚的钱还不够2个亿。如此一来，不仅业绩会连续多年受到影响，而且很可能因为连年亏损而带来公司退市的风险。因此，对于绝大部分公司来说，还不如集中一年，一次性将商誉计提完要来的痛快。

　　不过，新浪财经在早前关于“商誉摊销”分析的文章中曾经提到，会计处理方法变更是需要严格的审核过程的，从推进到实施至少需要三五年的时间，而年初的会议仅仅只是个提议，短期内并不会存在会计处理方法的变更。

　　坊间也流传着一些类“阴谋论”的观点，认为这是上市公司大股东资本运作的套路，今年做低业绩收入，通过来年的业绩反转，给公司博得一个拉升股价的好筹码。

　　对于具体是政策胁迫还是财务套路，新浪财经认为，还是需要具体了解了解公司收购标的的运营情况，如果公司运营良好，现金流稳定，财务健康，那也就不存在做减值的前提条件，此时公司如若再在资产减值上做手脚，那就应该考虑其是否有做财技文章的嫌疑了。

　　轻装上阵还是无底深渊？

　　对于巨幅减值对公司未来的影响。业内多数人士认为，尽管目前各公司计提减值金额惊人，给公司造成了巨额亏损，但这种账面上的减值仅仅体现在报表上，并不会给公司的现金流带来太大影响。一次性计提减值，反而可以提前释放风险，使企业轻装上阵，更有利于其未来发展。

　　不过，立信会计学院王世雄表示，并购其实就是一种长期股权投资，商誉减值完毕了，未来标的公司如果继续进行亏损，将可能需要对股权投资做进一步计提减值准备，所以并不存在商誉减值后公司经营改善，轻装上阵的想法，这种不责任坑害散户的言论必须严厉谴责。

　　此外，因为商誉本身不计提、不摊销直接与相应股权投资形成的资产组结合，是企业出高价购买资产形成的，所以商誉减值就是直接损失，未来根本不可能弥补。而且商誉减值不可以恢复、长期股权投资减值后不能回转，而且计提商誉减值的依据就是未来股权投资无法取得收购时预计的收益，如果能改善还提啥减值？

　　所以，王世雄认为，市场出现大面积泡沫公司减值亏损，情况各异，但是无论啥情况这种损失均属于非日常损失，计提减值即就是企业对于资产未来预期的现金流现值或目前处置金额均小于账面价值才计提减值，特别是那些经营不善公司一旦减值，由于负债没有变化，那么离资不抵债更近了。（新浪财经 陈矿然 发自深圳）