从北美火到中国！工业大麻引爆各大股市，才开门缝已"捡到"至少几十亿美元

中钟看药 第019期

　　从北美“火”到中国！工业大麻引爆各大股市，A股这家公司因它股价8天翻倍

　　要说去年北美火爆的行业，工业大麻不是最火，也是最火之一。

　　据大麻行业咨询公司Viridian Capital Advisors发布的数据：2018年，全球大麻类公司已经融资近138亿美元，而这个数字在2017年还只有35亿美元。大麻上市公司的股价更是劲爆。

　　2018年5月24日，加拿大Canopy Growth从柜台市场转板至纽交所，2017年12月其股价是0.47美元，转板后最高涨至48.68美元，涨了100倍。

　　随着2019年的到来，这股热潮吹进了中国境内。1月17日，顺灏股份一份取得工业大麻种植许可和加工预许可的公告带来了7个涨停板，从公告前的4.16元一口气拉到8.28元，8个交易日翻了一倍。

　　2月13日，参股工业大麻提取企业汉素生物的港股美瑞健康国际，因一份研究报告和一个调研通知，一天涨了21.95%。

　　看起来，工业大麻“无毒却有毒”，“毒倒”了北美投资者，正在向A股和港股投资者“放毒”。那么，工业大麻“毒性”何以如此之大？

　　工业大麻巨大的药用潜力正在被人类认识

　　在人们的印象中，大麻是毒品，也被联合国麻醉药品委员会列入限制性使用的麻醉品。其实，大麻有两个主要成份，一个叫四氢大麻酚(简称：THC)，一个叫大麻二酚(CBD)，四氢大麻酚的化学成分具有致幻作用，也即有毒，大麻二酚不仅没有致幻作用，还能治疗四氢大麻酚带来的致幻症状，更有镇静、抗炎甚至治疗肿瘤等巨大的药用价值。

　　因此，欧美等国家在发展工业用大麻的过程中，为防止大麻被利用为毒品，对工业用大麻进行了明确的界定， THC小于0.3%的、专供工业用途的原料大麻称为“工业大麻”，可以进行规模化种植与工业化利用。

　　关于CBD的医疗应用，最为著名的一个故事发生在美国。一个名叫夏洛特的美国女孩因患有先天性Dravet综合征而频繁发作癫痫，3岁时，她的癫痫发作次数已经严重到每星期300次，相当于每半个小时就会发作一次。求医无果后，2011年，夏洛特的父母冒着坐牢的风险给她尝试了大麻提取物CBD并且效果卓著。一年后，夏洛特的癫痫发作次数已经控制在每个月4次，基本过上了正常女孩的生活。

　　2月11日，美联社报道，最近发表在《健康事务》杂志上的一篇最新研究证实了医用大麻的有效性。该研究项目的主要负责人美国密歇根大学安娜堡分校的Kevin Boehnke表示，参与该研究的73万个患者中，有三分之二的人表示，医用大麻帮助其缓解了疼痛等疾病症状。

　　据欧洲皇家女王大麻种子公司提供的资料，CBD已经得到药理确认的有这样几个方面：

　　一是CBD通过激活腺苷受体发挥出抗焦虑作用。这些受体是大脑中对多巴胺和谷氨酸等其他神经递质的重要调节因子。多巴胺不仅可以引起愉悦的感觉，还可以影响睡眠、情绪、记忆、注意力和自愿运动。

　　二是止痛抗炎。CBD通过对环氧合酶和脂氧合酶的双重抑制来发挥止痛和抗炎作用，且效果强于人们所熟知和广泛运用的阿司匹林。

　　三是抗癫痫。人类大脑中的GABA神经递质有镇静效果，抑制大脑中枢的兴奋性。CBD可以帮助控制GABA神经递质的消耗量，抑制大脑兴奋，降低癫痫发作，还可以帮助提高其他抗癫痫药物的疗效。

　　同时，在一些研究中已经显示CBD阻断GPR55信号传导，从而降低癌细胞增殖以及骨再吸收并发挥其抗癌作用，但还需要临床试验。2014年的一项小型研究表明，CBD油能预防阿尔茨海默病常见症状失认，但是需要更多的研究来验证这些发现。2015年，研究人员发现与不使用大麻的人相比，使用大麻的人更有可能拥有较低的体重指数、较低的空腹胰岛素和胰岛素抵抗指数。

　　工业大麻有83种大麻素，除了CBD，研究表明CBC有促进骨骼生长及减缓细菌生长等作用，CBC-A有抑制真菌等作用……可以说，大麻素是一座医用富矿。2018年6月25日，FDA批准GW公司的Epidiolex用于治疗两岁以上儿童罕见癫痫病。这是全球第一个以CBD为原料的大麻药品。此前，美国、欧盟等批准上市的4个大麻药品均是以THC为原料，或以THC和CBD为原料。可见，CBD的医用价值才打开一条门缝。

　　国际机构和北美放开工业大麻管制，打开应用前景

　　2018年1月1日，世界反兴奋剂机构正式把大麻二酚(CBD)从“违禁物质清单”中删除，打开了医用大麻的应用前景。

　　加拿大联邦政府宣布自2018年10月17日起，放开休闲类大麻（即THC），加拿大从此成为自乌拉圭后第二个休闲类大麻合法化的国家。同时，加拿大卫生部发布大麻食品合法化规范草案，从2019年10月17日开始，加拿大将正式允许大麻食品在市场上流通，只是限制食品中的THC和CBD含量在10毫克内，大麻提取物和一些外用的大麻产品（包括作用于皮肤、头发和指甲等部位）也受这个规范监管。

　　2018年12月20日，美国总统特朗普在2018年《农业法案》上签字，将含量低于0.3%THC的大麻从“受控物质法”中删除。由此，全美范围内工业大麻全面合法化。此前，美国已实现 33 个州医用大麻合法化，10 个州娱乐大麻合法化。但FDA表示，CBD和THC不能添加到食品、药品或化妆品中，因为CBD是FDA批准的药物Epidiolex，以及联邦机构正在审查的其他药物中的活性成分。

　　目前，全球已有美国、阿根廷、澳大利亚、奥地利、智利等35个国家将医用大麻全面合法化，英国、法国、比利时、新西兰等9个国家部分医用大麻药物合法化。

　　更值得关注的是，2017年11月，世卫组织专家委员会会议上得出结论：CBD在纯态下似乎没有滥用的可能性，也不会对人体造成伤害。然而，大麻提取物和酊剂已包括在《1961年联合国麻醉品单一公约》之内，如果CBD作为大麻提取物用于制药，那么将违背公约内容。

　　2018年12月，世卫组织建议联合国麻醉药品委员会重新安排大麻限制、明确“生物多样性公约”，预计联合国麻醉药品委员会将在2019年3月的年度会议上考虑这项建议。世卫组织建议的核心内容，是含有不超过0.2%THC的纯CBD和CBD制剂不以任何方式列入国际药物管制公约。一旦联合国麻醉药品委员会接受这项建议，CBD的使用限制将在所有成员国中消除。那时，CBD的应用将在全球范围内打开。

　　正是这样的政策指引，行业的巨头们看到了机会。

　　CBD保健食品已带来巨大市场空间

　　CBD药品还很少见，但CBD作为保健品的使用已有一段历史。

　　据世卫组织的数据，大麻通常被用来控制睡眠障碍、背部疼痛、抑郁、焦虑，多发性硬化和受伤后的疼痛等，其中用大麻控制焦虑、疼痛和睡眠障碍三种状况最常见。据估计，在美国大约有220万患者定期使用医用大麻，主要以控制疼痛为主；在英国，30%使用医用大麻的病人表示用大麻来治疗多发性硬化。而加拿大和以色列医用大麻使用率最高。

　　据美国科罗拉多州税务局最新发布的数据，科罗拉多州的医用大麻市场销售额从2014年的3.03亿美元增长到2018年的12.14亿美元，5年整整增加了3倍，5年累计的销售额达到40.4亿美元；同期，娱乐性大麻（THC）从3.8亿元美元下降到3.32亿美元。

　　据大麻商业日报的报道，2017年12月1日至2018年11月30日，马里兰州药房的CBD产品销售额达到了9540万美元，平均每月增长21%。夏威夷的医用大麻患者病例继续增长，2018年增长了17%，当地很多成年人都在寻求以CBD缓解严重疼痛。

　　大麻商业日报在年度报告中说，2018年，天然食品商店的CBD产品销量增长了162%。如果将20%的CBD产品渗透率应用于其他传统零售渠道——包括便利店、加油站、药店、超级中心、仓库店、俱乐部商店和杂货店，将使CBD产品出现在近5.1万家零售商店中，销售网点将增长5倍。而当大型包装消费品公司进入混合饮料、美容产品、保健品和非处方药制造商时，CBD产品将出现第二波增长。

　　因此，大麻商业日报预测：美国CBD大麻衍生品零售销售额，2019将达到9-11亿美元，2020年达到15-19亿美元，2023年达到61-75亿美元。

　　再来看欧盟的情况，目前，欧洲的大部分医用大麻来自加拿大、荷兰和英国。英国分析公司Prohibition Partners的数据称，预计今年欧盟三大医疗大麻市场—意大利、荷兰和德国的患者人数将增加一倍以上，达到22.5万人；未来10年内，欧盟医疗大麻的总市场规模可能超过580亿欧元。

　　未来全球性的销售又如何呢？CBD市场研究公司布莱特菲尔德集团(Brightfield Group)预计，CBD产业的价值在2019年将达到57亿美元，到2022年将达到220亿美元。这个预测的可靠性现在还不好评论，但在加拿大去年10月17日正式允许大麻食品流通后，以及欧美多地零售商店增加后，CBD销售的增长是不用置疑的。

　　不过，市场对大麻上市公司的预期是否过于乐观要用时间去验证。

　　

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