A股大涨前，谁砸千亿资金买进ETF？

去年下半年ETF千亿资金流入的背后，究竟都是谁在买买买？随着基金年报披露，火爆了2018年的ETF持仓情况也浮出水面。理财不二牛（ID：buerniu5188）发现，去年下半年个人投资者持有ETF的热情明显上升。在已披露数据的非货币ETF中，超六成ETF的个人投资者持股占比有所增加，总的来看平均每只基金占比增长了2.86%。此外，在机构持有人中，除联接基金外买入最多是保险资金，有近1/4的ETF前五大持有人中出现了险资身影。

　　个人投资者投资占比明显上升

　　一直以来，ETF都被认为是机构投资者布局市场的便捷工具。相比之下，个人投资者参与度较低。但从2018年披露的年报情况来看，虽然机构投资者持有ETF的份额占比依然较个人投资者高，但两者差距却在不断缩小。

　　根据Wind，截至3月28日，已有86只非货币ETF披露2018年年报，其中75只成立于2018年5月之前，有2018年中报披露的投资者结构情况。数据显示，相较于2018年中报，已披露年报数据的ETF中近六成左右的产品持有人户数有所增加，超四分之三的ETF份额有所上涨。总得来看，75只基金平均每只增加3600多户，份额增长4亿多份。

　　平均户数增长如此多自然离不开个人投资者的贡献。数据显示，在2018年下半年里，个人投资者的持有份额增长了1.4亿份，虽然不及机构投资者的2.66亿份但却足以提升自身的平均持仓占比。数据显示，在目前75只ETF中，个人投资者持有ETF平均占比上升了2.86%。这也导致机构投资者平均持有占比从61.23%下滑至59.16%。

　　此外，从加减仓情况来看，个人和机构的方向并不完全一致。

　　数据显示，有39只ETF同时获得机构投资人与个人投资者青睐，其中创业板ETF同时获得机构和个人最多份额的加仓，目前投资者结构也较为均衡，截至2018年末，机构投资者持有占比为49.35%，个人投资者占比为50.65%。

　　另有15只ETF个人增持而机构减持，其中投资者结构变化最大的是南方中证500工业ETF，去年下半年个人投资者增持1.08亿份，持有比例从2018年中报时的1.33%上升为98.57%，机构投资者则反手减持1.06亿份，占比锐减为1.43%。总的来看，虽然份额并未出现太大的变化，但主力投资人却发生了根本性变化。

　　此外，还有14只ETF发生机构增持而个人减持的情况。其中投资者结构变化最大的是建信创业板ETF，由于去年下半年，机构增持4108万份而个人投资者减少508万份，因此机构投资者持有该基金份额的比例由此前的0.14%上升为37.79%。

　　险资出没26只ETF前五大持有人名单

　　虽然个人投资者比例有所上升，但总的而言，依然是以银行、保险、信托等为代表的机构投资者占比较多。那在这些机构中哪类机构投资人持有ETF较多呢？

　　数据显示，在86只已披露2018年年报的非货币ETF中有84只披露了前十大持有人情况，第一大持有者中剔除43只联接基金和13位个人投资者，剩余的28只ETF是银行、保险、证券、基金、金控等机构作为第一大持有人，其中仅保险资金就占据10只。

　　值得一提的是，中国平安人寿保险现身5只ETF的第一大持有人名单。除华泰柏瑞红利ETF外，另外四只都是平安基金旗下产品。数据显示，中国平安人寿保险股份有限公司-分红-个险分红分别持有平安港股通恒生中国企业ETF、平安沪深300ETF、平安中证500ETF和平安MSCI中国A股低波动ETF 5亿份、5.98亿份、1.67亿份、和2亿份，占比达到99.32%、42.66%、42.75%、和79.17%。

　　Wind显示，在已披露2018年末前十大持有人的ETF中，截至2018年中报，险资曾出没于19只产品的前五大持有人名单中，截至2018年年报，除太平人寿保险退出南方中证500原材料ETF前五大持有人名单外，其余18只ETF中仍有险资身影。

　　在2018年下半年，险资还大举买入了8只ETF，成为其前五大持有人。其中易方达MSCI中国A股国际通ETF、中信建投北京50ETF、平安港股通恒生中国企业ETF和平安MSCI中国A股低波动ETF是新成立的基金，除之前提到的两只平安系基金，中国人寿保险持有份额占易方达MSCI中国A股国际通ETF的1.95%，为其第四大持有人，而中信建投北京50ETF则由“百年人寿保险股份有限公司-分红保险产品”持有21.81%为第一大持有人。此外，中国人寿保险现身华夏上证50(510050)ETF和南方中证1000ETF前五大持有人，中国平安人寿保险股份有限公司-万能-个险万能和中国平安人寿保险股份有限公司-分红-个险分红成为华泰柏瑞红利ETF和易方达沪深300ETF的前三大持有人。

　　有业内人士表示，保险资金属于投资期限较长的资金，这类配置型资金不太考虑短期博弈和业绩短期波动，是否买卖主要以市盈率为评判标准。而去年下半年估值水平和市场状况从长期来看有机会，所以增配宽基ETF也在意料之中。而今年以来，宽基指数也确实有所回报。

　　每经记者 聂虹 每经编辑 叶峰