反向指标再度出现！融资余额单日暴增，变盘信号？

　　在此过程中，北向资金、融资融券、新增开户数、公募基金销售额等资金面的数据牵动着市场神经，投资者都希望从中找到先行指标。

　　有些数据具有明显的前瞻性，对个股、行业甚至大盘都能起到一定引领作用；有些数据则成为一种“反向指标”。

　　本周前两个交易日，反映高风险偏好资金情绪的两市融资余额就扮演了一次“反向指标”，其在化工、食品饮料等热门行业上的数据涨跌，具有明显的“追涨杀跌”意味。

　　融资余额演绎“反向指标”

　　交易所数据显示，4月8日，沪深两市融资余额单日增长141.51亿元，创今年以来第三大单日增量。两市融资规模升至9510.76亿元，刷新2018年6月以来新高。

　　资金流向上看，融资客选股具有追涨意味。周一表现活跃的化工行业成为融资资金买入首选，水泥、钢铁等周期类板块同样获资金大幅净流入。相比之下，融资资金对于食品饮料等消费行业态度较为谨慎。

　　化工行业成为周一最强热点主线，截至收盘，两市有超过50只化工股股价收获涨停。盘后数据显示，申万化工行业融资规模单日暴增41.16亿元，高居所有行业首位，增幅高达9.39%。

　　在当日融资净买入额排名前十的个股中，化工股占据7席。万华化学(600309)单日获融资净买入7.74亿元，高居所有两融标的股首位。鲁西化工(000830)、浙江龙盛(600352)、三友化工(600409)也在股价涨停的同时，获融资净买入3亿元以上。

　　在化工行业的带头引领下，水泥、钢铁等周期类板块周一均表现突出，涨幅位居前列。融资资金在此期间大举杀入多只周期股，海螺水泥(600585)、华新水泥(600801)、方大特钢(600507)、河钢股份周一融资净买入额均超过1亿元。

　　相比之下，融资资金对于大消费板块态度相对谨慎。在连续5个交易日获融资净买入后，食品饮料行业周一遭遇融资净卖出，净卖出金额达到4754.94万元。个股方面，白酒龙头贵州茅台(600519)遭融资净卖出8392.30万元。

　　事后来看，融资客上述操作似乎并不明智。周二盘面中，化工行业出现大幅回撤，周一股价涨停且获融资大幅净买入的鲁西化工反手封死跌停，收盘跌停板封单接近43万手。万华化学、浙江龙盛、三友化工等均出现不同程度下跌。

　　周二白酒、家电等大消费板块则集体走强，多家行业龙头公司股价再创新高。周一遭融资净卖出的贵州茅台(600519)早盘一度触及908.20元/股，再度刷新历史新高。

　　融资余额并不具备前瞻性

　　这并不是融资余额今年首次演绎“反向指标”。统计数据显示，融资余额单日暴增的时候，投资者往往要小心了。

　　今年以来，随着大盘指数高歌猛进，两市融资规模水涨船高，上证指数与两市融资余额的增幅分别为30%和27%。整体上看，大盘指数走势与融资规模变化呈现正相关。

　　但将研究区间缩短，在短线范围内，融资余额暴增需要警惕。

　　3月7日，上证指数盘中触及3129.94点，刷新当时的年内新高。与此同时，两市融资余额单日暴增162.17亿元，显示对后市的强烈看好。但事与愿违，上证指数次日急转直下，收出百点长阴重挫4.4%，并陷入长达一个月的横盘震荡。

　　此外，2月25日、3月12日、3月21日等多个交易日，两市融资余额均出现迅猛增长，但大盘指数均在次日陷入短期调整或横盘震荡。

　　东方证券薛俊策略团队指出，融资余额的上升并不是预示市场上行的先行指标，而是解释市场上行的因素之一，两者之间的同步性较高。在融资规模大幅增长的时候，往往意味着市场处于热度较高的状态。

　　但与此同时，融资余额大幅上涨与后续的行情之间关联性较低，也就是融资余额并不具备前瞻性。

　　东方证券进一步强调，不可否认的是，融资余额是市场资金体系中重要的一环。无论是总量层面还是行业层面，抑或是个股层面，都可以认为是与行情相关的重要指标，但目前来看，融资余额单日暴涨短线是个反向指标，长期变动则是股指的跟随指标。

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