一季度赴美上市热潮依旧，2019或再迎中概股大年

　　和讯股票（微信号：istocknews）消息 度过了2018年中概股“集体水逆”的一年，2019年一季度中国概念股的反弹之势甚为可观。第一季度，衡量中概股整体表现的霍特中概股指数上涨28.05%，显著跑赢美股大盘基准指数。

　　据基岩资本发布的《2019年美国中概股一季度榜单》统计显示，在中概股强劲反弹的推助下，今年一季度中概股赴美上市延续去年的热潮，老虎证券、富途证券、美美证券三大互联网券商集体上市，从中国企业公开赴美上市意图和动向来看，2019或再迎来中概股上市大年。

　　一季度中概股开启反弹之势

　　2019年一季度，随着美联储释放出短期不会加息的信号，华尔街的最大忧虑被消除，加上投资者对国际贸易形势信心增加，为大型科技公司今年的盈利预期增长打开了大门，美股市场开始反弹。

　　据Wind资讯数据，一季度由标普500成分股组成的板块中，科技板块涨幅最大，达到19.38%，纳指的同期涨幅为15.6%。另一个值得注意的指标是美银美林每月发布的基金经理调查，去年做多“FAANG+BAT”连续占据最拥挤交易榜首达十个月之久，随后科技股纷纷回调，如此看来，这项调查结果确实有反向指标的意义。

　　2019年在美国上市的中国概念股反弹之势则更为可观。今年第一季度，衡量中概股整体表现的霍特中概股指数上涨28.05%，纽约梅隆银行中国ADR指数上涨23.69%，均跑赢美股大盘。相较于标普500指数13.07%的涨幅，跑赢美股大盘的中概股个股数量高达122只，占总体中概股数量的55.5%；实现双位数涨幅的个股达137只，占总体中概股数量六成以上。

　　据《2019年美国中概股一季度榜单》统计显示，今年一季度涨幅靠前的中概股，多集中在信息技术（CQQQ）、消费（CHIQ）和医疗保健（CHIH）板块，契合了近年来“新经济、新消费”的投资风向。涨幅榜前十的个股覆盖了大部分受关注度较高的中概股，去年上市的热门新股趣头条以80.32%的涨幅位居冠军，虎牙直播、携程网分别以74.16%、60.64%的涨幅位居亚军、季军，陌陌、新东方、爱奇艺、唯品会、京东等个股也同样排进了季度前十。

　　整体来看，在经历了去年“新股破发、老股跳水”的惨痛后，中概股迎来了比美股大盘更强劲的修复行情。招商证券(600999)最新一份研报指出，中概股企业的主营业务普遍立足于中国市场，其后市表现大概率会跟随A股以及港股行情波动，受益于流动性宽裕加强以及新产业趋势明朗等因素，将继续看多4月行情。

　　中概股2019有望再迎上市大年

　　在中概股强劲反弹的推助下，今年一季度中概股赴美上市延续去年的热潮，老虎证券、富途证券、美美证券三大互联网券商集体上市，普益财富、明大嘉和、苏轩堂药业也跻身美股上市公司之列。

　　纵观过往十年赴美IPO的中国企业上市规律，虽然每一次的变化背后原因各不相同，但是可以发现赴美上市热度与美国三大主要指数走势无不相关，涨幅较高的年份达到几年内的峰值后，此后一年势必会带来IPO个数的大年。例如，2009年美股涨势突飞猛进，2010年美股IPO的数量就达到高峰，2011年以东南融通被美国机构做空退市为标志，中概股出现危机，2011年、2012年赴美IPO数量逐步减少；2013年三大指数大幅上涨，随着美国市场的井喷2014年也迎来了中概股赴美IPO的又一个高潮，2015年由于国内A股表现火爆，比海外市场更具引力，2015年、2016年赴美上市数量略显惨淡；随着2017年再次迎来三大股指上涨，2018年中概股赴美上市无论从数量还是质地都相对不错，这些公司也反过来拉动了中概股赴美IPO的热潮。

　　从中国企业公开赴美上市意图和动向来看，去年下半年开始，中国企业有意向赴美IPO的公司不少都在准备或者启动，一部分去年递交招股说明书，另一部分今年已经或者准备递交招股说明书，预计会在今年内完成美国上市。

　　一方面，一些美国本土优质科技型企业的上市，为2019年中概股赴美上市起到了不错的带头作用，比如3月29日上市，受到投资者追捧的美国网约车公司Lyft，该公司上调发行价区间，最终融资23亿美元，对应的市值240亿美元左右，当天收盘涨了8％，除此之外，目前市场上的新闻报道猜测Uber、Airbnb等大型公司也会在今年之内完成上市；另一方面，从增发的角度来说，美国也是全球最便捷和高效的市场，2018年下半年，由于贸易摩擦和资本市场调整等因素，很多中概股募资并不顺利，不少公司采取IPO缩减份额，上市后等市场转暖再做增发的策略，而如今市场转暖不少公司寻求增发，比如，拼多多今年春节做了一轮10亿美元左右的增发。

　　未来几年美股仍会是部分企业上市首选

　　实际上，基岩资本副总裁岑赛铟认为，未来几年内美股仍会是部分创新类公司的上市首选。

　　美国宏观经济和基本面没有发生根本变化，这是赴美上市窗口仍然开启的主要原因。据美国全国商业经济协会(NABE)发布的最新调查结果显示，虽然美国经济已到达拐点，不过，多数经济学家认为美国经济短期内不太可能出现衰退。受贸易政策带来的外部阻力以及全球经济增长放缓的影响，市场预期美国经济增长率将在2019年和2020年出现放缓。作为全球体量最大、最强的经济体，美国经过减税等一系列刺激、GDP实现高达4%的增幅后，增速必然逐步回到2%-3%的匀速水平，但这并不意味着美国经济陷入衰退。

　　美国市场对中概股商业模式、财务状况、治理结构的系统性影响，也是其他任何市场都无法比拟的。中概股凝聚了中国最优秀的一批企业，因为赴美上市使这批企业处在一个优秀的赛道上，这些企业比同行业企业更早地就接受了全球资本，并建立了全球化的管理团队和治理结构，美国资本市场更有利于企业的持续融资和规范运营发展，可以说在这方面他们是中国最优秀的企业，同时，这些企业也给投资者创造了长期、优良的回报。

　　Wind数据显示，境外中概股回报倍数在2014年反超境内A股，达到历史最高峰10.49倍。虽然，2014年之后境内外资本市场回报水平均开始有所下滑，但是2018年以来一批优秀新经济企业的上市为背后投资机构带来超高投资回报，带动海外市场中概股退出平均回报倍数达到8.43倍。