凌晨5点发文！A股纳入MSCI猛增1倍,带来1800亿巨资,创业板首秀(437股全名单)

　　北京时间5月14日上午5时，MSCI 5月半年度指数审议结果正式出炉。

　　MSCI宣布，将MSCI新兴市场指数中的中国大盘A股纳入因子从5%提高至10%。与此同时，将26只中国A股纳入MSCI中国指数，其中18只为创业板成分股。纳入之后，中国A股在MSCI中国指数和MSCI新兴市场指数中所占比重分别达到5.25%和1.76%。

　　据悉，本次调整将在5月28日收盘后生效。今年MSCI将分三次扩大A股纳入比例，根据市场测算，此次有望带来1800亿左右的增量资金，后续两次还将带来3000亿左右资金。整体来看，今年增量资金或将达到4800亿左右。

　　最新名单调仓

　　创业板股票首次被纳入

　　此次MSCI调仓，26只A股被新纳入MSCI中国A股大盘指数，且没有被调出股票，因此MSCI中国A股大盘指数的成分股增加至264只。新纳入的26只股票中18只来自创业板，这是A股创业板公司首次“入摩”。

　　MSCI中国A股中盘指数有29只股票新增、5只股票被剔出，最终包括173只成分股。

　　MSCI中国A股在岸指数增加100多只成份股，三只市值最大的个股是温氏股份、宁德时代和迈瑞医疗。其他创业板股票还包括：温氏股份、宁德时代、迈瑞医疗、东方财富(300059)、爱尔眼科(300015)、智飞生物(300122)、同花顺(300033)、蓝思科技(300433)、顺网科技(300113)、康泰生物、网宿科技(300017)等。

　　MSCI中国A股在岸小盘股指数将增加503只成分股，剔出49只，大部分新增个股来自符合条件的中国创业板指数。MSCI中国全股票指数（MSCI China All Shares Index）将新增66只个股并剔除10只。

　　带来约1800亿新增资金

　　还有3000亿在路上

　　今年MSCI将分三次扩大A股纳入比例，根据市场测算，此次有望带来1800亿左右的增量资金，后续两次还将带来3000亿左右资金。整体来看，今年增量资金或将达到4800亿左右。

　　国金证券(600109)表示，根据测算，按照MSCI的A股纳入比例提升方案，5月A股大盘纳入比例提升至10%，同时纳入创业板大盘股，按人民币计增量资金约1281亿元。

　　从今年整体纳入情况看，东兴证券测算，此次A股纳入因子扩大涉及到的指数有MSCI全球指数、MSCI新兴市场指数，MSCI亚洲市场（除日本）指数、MSCI中国指数，结合MSCI公布的追踪相应指数的资金量，测算出5月、8月及11月MSCI扩容将分别为A股带来177.7、171.73、288.32亿美元的增量资金，合计人民币4279亿元（以汇率中间价6.71计算）。

　　但东兴证券也认为这只是确定性较强的部分（被动资金），更应该关注MSCI扩容带来的超预期流动性部分（主动资金）。

　　招商证券测算的结果也显示，纳A扩容的三步走将分别带来增量资金约191亿美元、179亿美元和309亿美元，2019年内累计带来增量外资约4550亿人民币(汇率按6.7计算)，其中被动资金约910亿元，主动资金3640亿元。

　　招商证券还表示，如果再考虑A股纳入富时指数和标普道琼斯指数，合计增量资金将达到约5450亿元。

　　MSCI扩容A股分三步

　　长期增量资金入市

　　根据此前公布的扩容计划，MSCI今年拟分三步将A股的纳入比例从5%提高到20%：

　　步骤1：作为2019年5月半年度指数审议的一部份，MSCI会把指数中的现有中国大盘A股纳入因子从5%增加至10%，同时以10%的纳入因子纳入中国创业板大盘A股。

　　步骤2：作为2019年8月季度指数审议的一部份，MSCI会把指数中的所有中国大盘A股纳入因子从10%增加至15%。

　　步骤3：作为2019年11月半年度指数审议的一部份，MSCI会把指数中的所有中国大盘A 股纳入因子从15%增加至20%，同时将中国中盘A股（包括符合条件的创业板股票）以20%的纳入因子纳入MSCI指数。

　　目前第一步已按计划完成。待三步全部实施完成后，MSCI新兴市场指数的预计成分股中将有253只中国大盘A股和168只中国中盘A股（其中包括27只创业板股票）；这些A股在此指数中的预计权重约3.3%。

　　证监会副主席方星海今年年初曾表示，将A股纳入MSCI指数成分股的比例从5%提高到20%，吸引的外资是非常大的。“2019年外资流入A股会进一步增加，6000亿元应该是可以预期的。”MSCI相关负责人曾在电话会议上表示，“三步走”完成后，A股将迎来800亿美元增量资金，折合人民币约5400亿元。

　　外资流入趋势不改

　　创业板、中盘股更受关注

　　近期北上资金净流出，引发市场担忧，但市场认为随着MSCI扩大A股纳入比例，北上资金流入将是持续的过程。

　　A股多日回调后，回到整体估值较低的布局佳期。数据显示，截至2019年5月9日，上证综指回调至12.70倍，处于上市以来从低到高的13.77%分位点；MSCI主题指数——MSCI中国A股，从4月19日的13.29倍回调至5月9日的11.49倍。

　　市场分析认为，从横向看，无论上证综指或者 MSCI中国A股，相比国际主流指数处于估值洼地，整体上都具有较大的投资吸引力；在此时叠加MSCI提高A股纳入比例的消息，中长期来看，外资流入A股的趋势依然不会改变。

　　中信证券(600030)研报表示，2019年年内增量资金的绝对大头是外资，预计外资5月份流入量环比4月份将有明显增长。从二季度开始到年末，预计外资将是增量资金的绝对大头，有望达到5241亿元，外资的流入节奏和配置风格对年内市场会产生决定性作用。

　　东兴证券分析指出，具体来说，MSCI纳入因子的变化会从量、节奏及结构上对外资流入产生影响。第一，中盘股的提前纳入会为A股带来更多的增量资金。相较于原计划，新计划预计将带来合计人民币4279亿元的追踪资金。第二，创业板标的纳入节奏的明确及中盘股纳入节奏的加快，反映了MSCI纳入A股总体进程的加速，或将刺激外资提前布局，加速流入A股市场。第三，纳入节奏的边际变化体现了MSCI对于优质成长股的关注，这也将影响外资的配置偏好，外资流入结构将进一步改善，推动外资对A股进行更加多元的配置。

　　市场预计，随着MSCI将A股创业板股票纳入，外资资金流入结构出现边际变化，预计后期会进一步分化。东兴证券认为，从历史数据看，2018年底之前，沪股通资金净流入环比增速显著大于深股通，外资对于大盘股的偏好明显。然而从2018年12月起，深股通资金净流入环比增速显著大于沪股通，资金的流入结构的边际变化暗示着外资的偏好也在出现边际变化。东兴证券预计，随着创业板和中盘股的逐步纳入，这种资金流入偏好的特征会继续凸显。

　　东兴证券通过测算发现，北上资金向中小盘倾斜明显，2018年4月-8月，北上资金所持票中，大盘、中盘和小盘股资金流入方向为正的标的数占比分别为50.97%、31.26%和24.79%；2018年8月-12月，这一数据分别为55.59%、46.13%、38.61%；而2018年12月-2019年4月16日，这一数据变为81.08%、72.37%、76.61%，北上资金向中小盘加码步伐显著快于大盘。

　　哪些行业板块将受益？

　　中信建投证券表示，MSCI首次纳入与扩大纳入前三个月，净流入最大的前五个行业有3个重合，分别为非银金融、食品饮料和银行，而这三个行业也是在MSCI纳入标的中市值占比最高的三个行业。

　　过去纳入因子扩大后，北上资金会在纳入前3个月显著流入在标的中市值占比较高的银行、非银金融和食品饮料行业。但值得注意的是，第二次扩大纳入的效果较首次纳入有所减弱，中信建投证券认为，主动型资金配置行为受MSCI影响逐步钝化。在MSCI纳入标的中占比较高的金融消费龙头在本次扩容中仍会受益，但边际效果将持续减弱。本次纳入方案中最大的变化是创业板标的被首次纳入。

　　东兴证券认为，根据MSCI扩容权重和结构的变化，投资主线分为两条：一是纳入因子从5%逐级上调至20%，权重基数大的板块在总量方面明显受益，预计银行、非银、食品饮料中的优质资产将持续获得稳健的外资流入。

　　二是股票池的结构性扩容：新增的创业板，中盘股使得新股票池市值分布边际上向中小盘倾斜，行业结构出现明显变化，明显正增长的行业为医药生物、国防军工、通信、有色金属、电子。

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