密集调整守护搜索业务，百度何时能走出低谷？

　　编者注：百度自5月17日公布财报以来，股价逐渐下滑至低谷，本文作者Doug Young，为您分析百度在广告等业务方面的调整。

　　编辑：达里奥

　　行情来源：华盛证券

　　5月17日可能是百度今年最关键的一天。当日百度公布一季度业绩，上市以来首次出现季度亏损，搜索业务副总裁向海龙离职。次日百度股价断崖式下跌，此后最低一度跌至100美元附近，20天内市值蒸发近千亿。

　　而就在上周，百度又有两条重要新闻，一是清理不合规广告，二是将在月底关闭百度旅游，而在本周一，媒体又发现百度资讯的搜索调整。这些新闻也都反映出百度目前面临的问题：

　　清理广告：仍然依赖核心业务

　　上周三百度发布5月信息安全综合治理月报。报告显示今年5月仅在网络推广方面，百度就拒绝医疗变体词3500万个，下线不合规广告数量高达2.37亿条，其中包括涉及色情、赌博等对社会有害的几大类型。

　　笔者认为，行业下行和外部压力是这次清理的主因。其中，行业下行是百度今年一季度出现亏损的原因之一，而本月上海监管机构要求百度整改则是外部压力的一处体现，两方面都对百度股价造成负面影响。大跌之后，百度市值已经低于美团点评，有声音称百度已被踢出BAT三巨头的行列。

　　百度还没有通报广告整顿的具体影响。假设每条广告收入为1美分，则总的收入损失达到237万美元。百度去年总营收接近150亿美元，所以显然这次整顿不会产生破坏性的后果，但2.37亿条的规模之大，确实体现出百度在整顿核心业务上的某种决心。

　　百度旅游：多元化策略的困难

　　关闭百度旅游的影响则比较小。这款产品并不提供旅游服务，而是旅游攻略和经历分享。该产品在2011年首次推出，百度已经有很长一段时间没有更新服务。

　　对于百度来说，这款产品显然不赚钱，实际投资可能也很小，但它再次反映出公司在搜索业务以外的领域的疲软。百度这方面的历史已经积累了很多，而去哪儿和饿了么是其中最失败的两例。

　　资料来源：百度，华盛证券

　　百家号：为提升体验被牺牲

　　百度资讯的调整则和多元化以及搜索业务都有关系。百度推出百家号意在争夺自媒体市场，这款产品最大的优势就是百度能通过搜索引擎进行流量引导。但百家号的弊端非常明显，它严重影响了搜索引擎的搜索体验，年初热文《搜索引擎百度已死》就引爆了用户的负面情绪。

　　这次调整的目的显然是为了优化用户体验，一定程度上以牺牲自媒体业务为代价，从而维护自己的核心业务。而百家号最终会受到多大程度的影响，是否会复制其他多元化业务的历史，还需要进一步观察。

　　资料来源：百度，华盛证券

　　结语：最先看好百度的是一家日本券商

　　百度上述的这些动态，仍然在重复它自己的故事，即百度一直都是一个单核业务公司，多年来凭借线上广告的准垄断地位，借着行业的上行蓬勃发展。但行业的下行和外界的压力，最终推动百度近期进行密集的业务调整。

　　对于投资者来说，有机构认为百度股价已进入低谷。日本瑞惠证券在上周发布报告，称百度的抛售“太过”而且价格被明显低估。

　　瑞惠分析师认为，百度的核心业务收入将回到轨道，同时投资支出可能会骤减一半，而且还给了195美元的高目标价。18日当天百度股价一度上涨3%，最后收涨2.29%。而笔者认为，百度近期调整的效果有待进一步观察，公司的未来还未确定。

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