新城控股为关联企业担保金额超250亿元 王振华三家上市公司18小时内减值311亿元

　　本报记者 顾湘 周远征 上海报道

　　7月4日上午9点15分，新城控股集团股份有限公司（以下简称“新城控股”）（股票代码：601155.SH）开盘价38.42元/股，相比昨日收盘价下跌10%，开盘一分钟内市值蒸发近100亿元。

　　9点20分，新城发展控股有限公司(于2012年11月29日在香港上市，证券代码为01030.HK，以下简称“新城发展控股”)报价6.82港元/股，下跌15.17%，市值减值72亿港元，其昨日下跌23.86%，市值蒸发148.7亿港元；新城悦服务报价5.85港元/股，下跌10.82%，蒸发5.8亿港元，昨日下跌23.72%，市值减少16.7亿港元。

　　据《中国经营报(博客,微博)》记者不完全统计，从昨日上海市公安局普陀分局警情信息在网络传播时起，截至7月4日上午9点20分，“王振华因涉嫌猥亵儿童被上海警方拘留”这一恶劣事件令其创立的新城旗下三家上市公司总市值蒸发了约311亿元。

　　新城控股的“蹲守者”

　　7月3日，新城控股实际控制人、董事长王振华被刑事拘留的消息被正式公布。下午5点左右，新城控股总部A座和B座外围分布着多位带着绿色工作牌的安保人员，时刻警惕地巡视着进入园区的车辆和人员，通过对讲机交流着各出入口的安保情况。而作为新城控股自用的A座办公大楼则出现了多批身穿白衬衫的职员排队刷卡进入，进入办公楼的职员们不时传出“支援公司”之类的谈话。

　　7月4日凌晨，新城控股终于给出了官方回应，发布了“关于公司董事长变更”的公告。而资本市场给予的反应极为直接，4日开盘后，新城控股股价被牢牢封在了跌停板上。

　　无独有偶，就在王振华事发后、曝光前的两天时间中，新城控股久违地出现了大宗交易的身影。中国银河证券宁波柳汀街营业部和海通证券(600837)宁波解放北路营业部共有5笔大宗交易成交，总额约为8000万元。一位机构投资者不禁苦笑，“看来如果不想踩雷，不仅要有企业的熟人，最好还要有公安系统的情报才行。”

　　为关联企业担保超250亿元

　　截至2019年3月底，王振华持有新城发展控股71.23%的股权，新城发展控股通过香港创拓发展有限公司持有富域发展集团有限公司(以下简称“富域发展”)和常州德润咨询管理有限公司(以下简称“常州德润”)100%的股权，而富域发展持有新城控股61.06%股权，常州德润持有新城控股6.11%的股权，即富域发展及其一致行动人常州德润合计持有新城控股67.17%的股权。

　　据记者获得的一份财务资料显示，截至2018年底，新城控股对联营公司的担保余额为252.18亿元，占期末净资产的49.49%，被担保方均为关联方企业。除上述对外担保情况外，截至2018年底，新城控股共计为客户按揭贷款提供连带责任保证担保410.16亿元，而2017年这一数据为188.25亿元。联合资信评估有限公司(以下简称“联合资信”)认为，新城控股对外担保金额大，存在一定或有负债风险。

　　联合资信在2019年6月5日的一份最新报告中透露，关注到新城控股债务规模增长快、存货周转压力较大、关联企业资金往来规模大、对外担保额度大、所有者权益稳定性较弱等因素对其经营和发展可能带来的不利影响。

　　记者查阅Wind数据发现，截至目前，大股东富域发展未解押股权质押数量为70619.56万股，占新城控股总股本31.29%，占其持有的股份数51.25%；大股东常州德润未解押股权质押数量为6520万股，占总股本2.89%，占其持有的股份数47.31%。总体而言，大股东合计质押率为34.18%，质押方包括上海国际信托、海通证券、华泰证券(601688)（上海）资产管理、中诚信托、华宝信托、广发证券(000776)资产管理（广东）、上海海通证券资产管理等多家金融机构。

　　一位券商分析师对记者坦言，“目前尚无爆仓风险，因为多数机构的质押日参考股价都较低，新城控股的股价目前来看还在高位。如果相比较而言，上海国际信托的质押价在37.1元，算是这几家机构中离爆仓最近的一家了，其次就是30.37元质押价的华泰证券（上海）资产管理。”

　　对外融资压力加剧

　　联合资信认为，新城控股资产中存货占比高，主要以土地开发成本为主，周转压力较大，一定程度加剧对外融资压力。

　　记者查阅了其2018年报数据，截至2018年底，公司负债总额2793.62亿元，同比增长77.32%，主要为公司业务规模快速增长，对外融资、合同负债和关联方欠款规模加大所致。

　　而截至2019年3月底，公司负债总额已增长至3133.48亿元，较2018年底增长12.17%，流动负债占61.66%，流动负债占比仍然较高。其中应付账款267.44亿元，较年初增长7.91%；合同负债1403.24亿元，较年初增长18.69%，主要为新推楼盘较多所致；其他应付款480.54亿元，较年初增长2.87%；其他流动负债129.19亿元，较年初增长17.47%。同期非流动负债中，长期借款311.67亿元，较年初增加31.68%；应付债券310.85亿元，较年初增加16.49%，主要为公司扩大业务规模因而增加融资力度所致。

　　一位新城控股的工作人员坦言，“近年来公司规模大幅扩张，合营企业及合作项目大幅增加，由于新设合营公司以及经营活动对资金需求上升，关联方款项大幅增加。”截至2018年底，公司其他应付款(不含应付利息)为467.13亿元，较2017年底增长32.21%，其中336.38亿元为应付关联方款项，58.11亿元为应付少数股东款。

　　据记者了解，截至2018年底，新城控股获得各大银行给予的授信总额度合计为1085.60亿元，其中已使用授信额度249.43亿元。

　　前述新城控股的工作人员回忆称，2017年，新城控股整体平均融资成本只有5.32%，净负债率为67%，中诚信证评、中诚信国际、联合信用、联合资信均上调公司主题及债项评级至最高等级的AAA。同年，新城控股实现A股民营地产企业的美元债首发。在信用等级设置中，AAA代表着“偿还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低”。

　　时至今日，“基本不受不利经济环境影响”的新城控股，正在饱受舆论的谴责。除了一纸“更换董事长”的公告及“与经营无关”的声明，公众尚未见到其在道德层面的反省与回应。

　　不知现在的王振华在监狱中是否会想起那个流传在新城人心中的代码“53100”，代表创立之初五个人三间房子一百万资金的过去，但他此刻需要面对的，是法律的裁判。

　　编辑：郝成；校对：彭玉凤