猪肉概念震荡走高 机构称猪价创新高大逻辑进入兑现期

　　猪肉概念15日盘中震荡走高，截至发稿，天邦股份(002124)涨停，大北农(002385)涨近8%，牧原股份(002714)、正邦科技(002157)涨幅超5%，傲农生物、温氏股份、唐人神(002567)、新希望等涨幅超4%。

　　华创证券指出，非瘟疫病造成生猪养殖行业剧烈去产能，因非瘟疫苗短期难以问世，疫病对猪价的影响较蓝耳病料更持久，预计2020年春节前生猪价格达到28-30元/公斤。随着生猪产能不断出清，疫情压制猪价的边际效应不断减弱，第一波严重疫情出现在东北、山东、河南、江苏、河北、安徽六省，各地猪价耗时5个月左右才跌至最低点；第二波严重疫情出现在广东、广西、云南三省，各地猪价仅耗时约2个月见底，且猪价下跌幅度明显弱于第一波；第三波严重疫情出现在四川、湖南、湖北，但仅造成全国均价短期小幅回落，近日三地价格已企稳回升。我国前十位的省份生猪出栏占全国总量的 66.1%，占比由高到低依次为，四川、河南、湖南、山东、湖北、云南、河北、广东、广西、江西。截至目前，我国所有生猪主产区均已经历非洲猪瘟的洗礼，各地产能明显出清，全国猪价创出新高的大逻辑已进入兑现期。

　　该机构认为，本轮猪周期的不同之处在于，行业受到非瘟疫病严重侵扰，市场所期待的量价齐升逻辑，在本轮周期中大概率转变为“出栏量低于预期的同时，猪价超预期”。由于猪价对净利润的贡献远远超过出栏量，生猪养殖板块ROE有望突破前几轮高点，板块料将享受更高估值。只是短期看，市场需要更高的猪价来平抑对出栏量和业绩担忧，整个板块上涨需要以时间换空间。现假设2019年温氏、牧原、正邦出栏量分别达到2200万头、1300万头、700万头，对应头均市值分别为7,764元、10,254元、6,500元，较历史头均市值高点差距分别为35%、37%、25%，继续推荐生猪养殖板块。