牛市来了吗？争议背后关键看4指标

　　一根阳线改三观，阴线犹如半步颠。

　　熊市是什么？就是股民大家对上市公司的价值不断否定的过程。那牛市有没有标准？

　　一般而言，牛市分为孕育期、爆发期、疯狂期。

　　在第一阶段，由于前一轮熊市造成市场超跌，市场探底回升，市场以轮涨普涨为主。

　　在第二阶段，经历一波回撤后，市场进入盈利驱动阶段，资金开始追逐业绩较好的公司。比如最近刚刚披露了中报，一些业绩超预期的公司都有所上涨。

　　在第三阶段，是最疯狂的时候。当风口来临，猪都可以飞上天。一些公司通过讲故事或者制造热点吸引散户，随着市盈率创新高，大盘面临见顶风险。

　　知道机构为啥喜欢在底部建仓吗？因为底部股票价位合理。震荡期间，小股民在频繁换仓，而机构一直在低价买入。

　　经尺度APP查询，截至7月14日，上证主板的市盈率为13.63倍，深圳主板的市盈率为16.77倍，创业板的市盈率为39.79倍，中小板的市盈率为25.59倍。

　　A股目前的估值处于较低水平，但并不意味着股票所代表的风险资产就能向好回升。

　　牛市能否形成，需要多重因素共振，有几个指标值得大家关注。

　　一、资金是否大步进场

　　市场火不火，首先看成交量。

　　在2015年市场疯狂之际，沪深两市成交万亿大关一过，连行情机都一度宕机。

　　时隔四年之后，现在情况如何？不完全数据显示，在上半年2月和4月，两市成交量都有破万亿记录。

　　有一个现象大家可以关注，当广场上跳舞的大妈们减少或者大妈们开始推荐股票的时候，这就说明市场做多热情较高。

　　而在五月之前，市场都是一片喜悦。只是，随着第一波反弹结束，市场做多氛围骤降，目前成交量已经萎缩。

我们再看看两融数据。截至7月15日，两融数据为9143.18亿元，成交额仅为为358.79亿元。而在上一轮牛市高点，两融余额峰时期达到2.27万亿，整个6月上旬一直维持在2.1万亿的高位。目前两融数据尚未破万亿，后劲还有较大空间。 北上资金的流向也是重要指标。近一年，北向资金合计净流入2162.41亿元。在北上资金历史月度净买入排名中，今年1月买入了606.88亿元（历史第一）、2月买入了603.92亿元（历史第二）。

　　洋资金不断流入，说明看好中国股市的未来。当然，洋资金对A股的选择是十分挑剔的。当散户们在四处寻找妖股的时候，洋资金会提前潜伏一些绩优板块。

　　从上图可以得知，目前北上资金增持排名前五的行业分别为综合行业、农林牧渔、国防军工、机械设备和计算机。

　　二、金融数据变动

　　光有资金入场不能支撑起大牛市，美国股市之所以走牛长达十年，除了他们有养老资金、国际资金进入之外，经济基本面同样十分重要。

　　近日，官方公布了相关金融数据，忧中有喜。

　　今年第二季度，国内GDP同比增长6.2%，比第一季度放缓0.2个百分点。从上表数据可以看出，去年同期GDP同比增长6.7%，经济基本面反转信号不明确。

　　值得庆幸的是，上半年我国社会消费品零售总额同比增长8.4%，且规模以上工业增加值同比增长6%，皆高于预期。

　　社融数据方面，6月新增人民币贷款为1.66万亿元，不及预期1.675万亿元；中国6月M2同比增8.5%，不及预期8.6%。社融数据反映社融的结构性问题持续不佳。

　　不过，随着美联储释放了鸽派信号，叠加包商事件平息以及央行实施“MLF”（中期借贷便利），国内货币政策偏松格局未变。

　　要关注的是，在七月下旬，有一个重要的高层会议即将召开。考虑到国内经济现状，如果有可量化的、积极的财政政策实施，市场或将迎来新契机。

　　三、大股东增减持情况

　　沪指处在三千点之际，大股东减持的热情依然较高。

截至7月11日，近1475家上市公司被大股东净减持。其中，近300只股票被大股东净减持超过亿元，有19家上市公司减持市值超10亿元。与之鲜明对比的是，在3783家上市公司中，只有90余家上市公司净增持超过亿元。

　　从前7个月数据可以看出，当前市场整体处于净减持状态。两市最高月份减持202.37亿元，最低月份减持21.58亿元。

　　部分上市公司股价已经腰斩，为啥大股东们还要跑呢？难道不怕股民抄底吗？

　　大股东不傻，有些高管或者机构提前跑是因为对公司经营状况持谨慎态度。

　　从刚刚结束的上市公司业绩预告情况看，1592家公司披露的数据中，仅866家公司预喜。也就是说，还有接近一半的上市公司并未交出亮眼的成绩单。

　　当以重要股东为代表的产业资本都在减持的时候，伤害的是股民的心。当然，也不排除大股东是因为其它原因减持。

　　四、新增投资者数据

　　作为重要的市场情绪风向标之一，新增投资者数据变动受到市场关注。

　　在春节躁动行情发动后，3月份新增投资者数量当月突破200万关口，达到了2017年3月份之后的新高。但随着4月下旬大盘回调，投资者狂热的入市热情有所冷却。

　　6月，A股新增投资者数为105.58万，同比增长2.43%，环比减少8.6%。目前，两市新增投资者数已经连续3个月呈现下滑趋势。

　　交易方面，5月深市交易户数相比于环比减少24.38%。那些急匆匆找回密码、跑步入场的股民正在观望。

　　不过，A股从来不缺人气。只要市场大涨几天，股民们会马上回来。

　　我们再回头看影响牛市的几个指标：

　　资金方面，北上资金不断流入是个亮点，洋资金重仓的板块以后或许有机会；

　　经济数据方面偏中性，后续看国内政策刺激的力度。

　　此外，大股东增减持以及新增投资者数据表现落后，市场人气有待进一步提升。

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