“深改12条”来了！资本市场重要地位再次确认，长牛期或提前到来

　　证监会近日召开了全面深化资本市场改革工作座谈会，会议提出了当前及今后一个时期全面深化资本市场改革的12个方面重点任务，具体包括：

　　1）充分发挥科创板的试验田作用；

　　2）大力推动上市公司提高质量，优化重组上市、再融资等制度，支持分拆上市试点；

　　3）补齐多层次资本市场体系短板，加快新三板改革；

　　4）狠抓中介机构能力建设，支持优质券商创新提质，鼓励中小券商特色化精品化发展；

　　5）加快推进资本市场高水平开放；

　　6）推动更多中长期资金入市；

　　7）切实化解股票质押、债券违约、私募基金等重点领域投资；

　　8）加大法治供给；

　　9）加强投资者保护；

　　10）提升稽查执法效能；

　　11）推进简政放权；

　　12）提升科技监管能力。

　　资本市场重要地位再次确认

　　“深改12条”标志着金融供给侧结构性改革的深入，有助于推动资本市场发展，改善资本市场服务实体经济的能力，资本市场重要地位再一次得到确认。

　　光大证券(601788,股吧)点评认为，“深改12条”对资本市场构成战略利好，有助于资本市场机制日趋完善，在制度层面强化了“长牛期可能提前”的判断，后续需要继续观察这一系列战略规划在战术层面落实的进展。从行业层面，提出“鼓励中小券商特色化精品化发展”，意味着资源整合能力更强的头部券商有望在金融供给侧改革大潮中的更多的获益。

　　资本市场改革主要指向完善基础制度、法制保障、提高上市公司质量、吸引长期资金入市等几个方面，目的是真正实现优胜劣汰，提高资源配置效率、令投资者享受发展成果。其中最为关键的几条，化解重点领域风险、加强投资者保护、增加法制供给，解决了资本市场长久以来的制度顽疾。

　　光大证券指出，市场化的新股发行和退市制度，有利于抑制炒壳卖壳等不正常的投资风气；增强投资者保护、加大法治供给有助于解决大股东造假成本低、收益巨大和资本市场其他违法违规问题，增强投资者信心，吸引增量资金入市。

　　券商股或受益

　　2019年以来监管释放积极信号：科创板超预期推进、再融资松绑、股指期货放开、证金下调转融资费率、两融交易制度大幅优化，标的扩容等。

　　与此同时，行业规范政策并行，券商股权管理规定及证券公司风险控制指标计算标准修订的推出，促进行业健康稳定发展。

　　近期监管连续释放深化资本市场改革信号，一方面是以科创板为突破口带来资本市场基础制度更市场化的改革，另一方面以提高上市公司质量行动计划为代表的发行、退市、并购重组等机制的优化，以吸引长期资金、保护投资者合法权益为重点的市场投资生态优化。

　　伴随政策利好持续推进，东吴证券(601555,股吧)认为券商板块将深度受益于市场流动性改善带来的风险偏好提升+资本市场改革红利。

　　申万宏源(000166,股吧)也表示，长期来看，证券行业差异化经营和差异化监管，龙头券商作为综合类券商，从事重资产业务的方向基本确定，并且监管对创新业务牌照的发放基本都集中于龙头券商。当前国内龙头券商杠杆水平在3.5倍左右，与国际领先投行10倍左右的杠杆相比仍然较低，其中一个重要的原因就是业务需求不足，而业务需求的提升需要资本市场扩容、参与主体结构优化以及交易工具种类丰富等三方面因素配合发展，证监会全面深化资本市场改革是对这三个因素的有效改善，进而中长期提升业务空间，龙头券商加杠杆的制约因素将逐渐突破。