科创板将纳入MSCI指数 中国资本市场加大对外开放

　　摘要：符合要求的科创板股票纳入标志着中国资本市场的开放程度受到国际认可，将引导中国资本市场向长期投资、价值投资方向靠拢。

　　本报记者 韩鹏栓报道

　　10月10日，明晟公司（MSCI）在其官网发布公告，自2019年11月起，符合标准的科创板股票将被纳入MSCI全球可投资市场指数(GIMI)。公告显示，当股票符合MSCI全球可投资市场方法所规定的必要资格(包括进入陆股通)，便可将科创板股票纳入MSCI中国指数(MSCI China Index)及其衍生指数。MSCI全球可投资市场指数(GIMI)的编制包含6个步骤，确定股票样本空间、确定每个市场可投资样本空间、确定各市场的市值规模区段、将公司划入规模区段、实行最终规模渠道可投资性和指数延续性规则、计算指数，指数具有较高的参考性和指导性。事实上，这是继MSCI对A股扩容第三步即将于下月实施之际，明晟公司传来的又一利好消息。相关专家分析指出，符合要求的科创板股票纳入标志着中国资本市场的开放程度受到国际认可，将引导中国资本市场向长期投资、价值投资方向靠拢。当前，我们应更加努力建设和培育好中国资本市场，不断增强中国资本市场在全球的影响力。

　　MSCI聚焦科创板

　　据了解，科创板的推出不仅是我国资本市场的一件大事，同时也受到了国际资本的持续关注。在科创板上市仅仅三个月之时，MSCI已经将视线聚焦到了科创板。为何科创板受到MSCI青睐？苏宁金融研究院特约研究员何南野在接受《中国产经新闻》记者采访时表示：“科创板受到MSCI的青睐，首先，也是最核心的原因在于MSCI指数对中国A股市场的认可，对A股众多股票价值的认可，而科创板作为中国资本市场改革试验田，更被MSCI重视。”

　　其次，科创板公司是优中选优，代表着一批优秀的科技创新公司，代表着中国经济转型的未来，其现有价值及未来投资价值都是MSCI应该重视的。何南野补充道。记者梳理发现，自科创板上市以来，MSCI方面即表示高度关注。今年7月19日，MSCI即发布公告称，将会在11月的半年度指数评估前持续观察中国科创板，并提供进一步合格性评估在MSCI逐步加大A股扩容之时，科创板自然成为其不可错失的一部分。在公告中，MSCI特意强调，科创板的纳入与MSCI纳入A股“三步走”的时间表并无关联。苏宁金融研究院高级研究员陶金向《中国产经新闻》记者表示：“尽管科创板纳入MSCI指数与A股纳入的计划是两个独立事件，并不会影响A股纳入按计划实施，但纳入科创板显然与纳入A股一样，是中国资本市场全球影响力提升的直接结果。”具体而言，科创板纳入有三个主要原因。陶金分析称，首先，是外资配置的刚需，目前中国资本市场中的外资比例远小于其他新兴市场，外资配置空间巨大。其次，中国作为世界第二大经济体和第一大增长引擎，其全球经济影响力日益增强，而A股尤其是科创板企业是其中的头部领先力量。此外，中国近年来在资本市场领域持续对外开放，使外资的投资便利和额度明显增加。事实上，MSCI纳入科创板意义深远。有专家指出，MSCI是全球最具代表性的被动投资指数，指数范围覆盖性广泛。对全球股票市场投资有重要参考意义。对投资者而言，它将引导中国资本市场向长期投资、价值投资方向靠拢。具体看来，何南野分析称，首先，是为我国科创板带来更多的外资增量资金和优秀的外资投资者，对科创板股票的投资价值的发现有重要作用，有利于科创板板块发展的不断成熟，有利于增强科创板服务科技创新企业和实体经济的能力。其次，是MSCI纳入我国科创板，有利于增强MSCI指数的综合性和国际化，有利于更充分反映中国A股市场，尤其是科创企业的发展情况。“科创板纳入也将使得科创板走向国际化道路。”陶金指出，除了在未来引入较为持续的外部资金、提高流动性以外，外资的加入通过沪港通、QFII等渠道真实地与国内投资者一起对同样的标的进行投资，有助于引入更多先进的投资、管理和服务理念，以及更长线的投资金，机构投资者比例将进一步提升。

　　加大对外开放

　　近年来，中国资本市场对外开放步稳而蹄急。2018年6月，中国A股正式被纳入MSCI新兴市场指数。今年，MSCI表示将分三步将中国大盘A股纳入因子从5%提升至20%。据相关数据统计，按照原定计划，MSCI对A股纳入因子扩容分为三步，目前已完成前两步。2019年5月14日半年度指数审议时宣布首次扩容，将指数中的中国大盘A股纳入因子从5%提高至10%，该扩容已经于2019年5月28日尾盘正式生效。

　　2019年8月8日季度指数审议时宣布第二次扩容，将指数中所有中国大盘A股纳入因子从10%增加至15%，该扩容已经于2019年8月28日正式生效。第三步扩容将于2019年11月半年度指数审议时实施，此次扩容后，指数中所有中国大盘A股纳入因子将从15%增加至20%，同时以20%的比例纳入中盘股，包括符合要求的创业板股票。根据中金公司测算，11月扩容后，预计将带来420美元增量资金，折合人民币2900亿元。此外，富时·罗素指数、标普道琼斯指数等同样在近年陆续纳入A股或扩容A股，纳入因子分别达到15%、25%。对于未来外资增配主要趋势，何南野指出，从总量上看，外资进一步增配中国A股市场的趋势是不会改变的，外资还会继续扩大投资中国市场的增量。从风格上或投资个股上看，外资进入中国之后，将进一步投资中国的一些发展良好的蓝筹股或科技股，未来一些大票或科技股票有可能走出更好的行情，一些小票有可能不会被外资所青睐，两极分化越来越严重。何南野补充道。陶金认为，中长线资金是典型的价值投资风格，持股时间也比较长，在股市中的配置大多为相关行业的龙头企业和蓝筹股。从行业来看，信息技术是一段时间以来持股比例提升最快的，另外持股较多的还有大消费类、医疗保健、化工材料等行业。总之，MSCI对中国科创板股票的纳入反映了中国资本市场发展规模和全球影响力得到了国际认可。未来，中国资本市场应加强建设、健康发展，同时加大对外开放。对此，何南野建议，一是进一步推动外资金融机构在华设立全资或控股子公司，加快审批速度，提高我国金融机构的多样性。二是进一步取消外资投资国内资本市场的各类限制，进一步加大境外证券交易所与境内交易所股票的互联互通，提升国内外资金投资便利性。三是进一步吸入更多国际化的金融人才，提升人才的厚度，助力我国金融业务的创新发展。四是进一步推动我国资本市场去行政化、市场化、国际化发展步伐，加大对基本体制机制的改革，让A股市场可以更好地与国际接轨，为进一步实现开放发展提供更好的基础。陶金建议，可从内外两个方面持续推进。首先，做好自己的事情，包括根本上提升上市公司质量、加强信批等监管力度和严格相关奖惩和退市制度等机制性的环境改善。其次，有序放宽准入政策力度和范围，在引入健康的外资竞争力量同时，在监管政策内容、各项执行标等进一步趋向国际化。（本文图片来自互联网，若涉及版权问题请联系本公众号编辑。）

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