燃煤发电上网电价形成机制将改革，机构建议关注电力龙头股

　　发改委印发关于深化燃煤发电上网电价形成机制改革的指导意见。意见指出，为稳步实现全面放开燃煤发电上网电价目标，将现行燃煤发电标杆上网电价机制改为“基准价+上下浮动”的市场化价格机制。基准价按当地现行燃煤发电标杆上网电价确定，浮动幅度范围为上浮不超过10%、下浮原则上不超过15%。对电力交易中心依照电力体制改革方案开展的现货交易，可不受此限制。发改委根据市场发展适时对基准价和浮动幅度范围进行调整。

　　意见还提出，稳定可再生能源发电价补机制和核电、燃气发电、跨省跨区送电价格形成机制。纳入国家补贴范围的可再生能源发电项目上网电价在当地基准价（含脱硫、脱硝、除尘电价）以内的部分，由当地省级电网结算，高出部分按程序申请国家可再生能源发展基金补贴。核电、燃气发电、跨省跨区送电价格形成机制等，参考燃煤发电标杆上网电价的，改为参考基准价。

　　平安证券表示，在没有线损电量的扰动后，二产增速回归常态。一产、三产、居民用电增速相比8月也出现了明显的改善，带动9月用电增速小幅回升。9月水电增速下滑标志着自2018年夏季以来的水电高出力期暂时告一段落；期间持续承压的火电也迎来了久违的大幅反弹，建议关注全国龙头华能国际(600011,股吧)、国电投旗下上海电力(600021,股吧)。核电利用小时持续增长，9月全部在运机组（不包括停堆检修机组）基本处于满发状态，推荐享受控股股东全产业链优势的中国核电(601985,股吧)，以及参股多个核电项目的浙能电力(600023,股吧)、申能股份(600642,股吧)，建议关注国内装机规模最大的中广核电力、中国广核(003816,股吧)。在无风险利率下行期，经营稳健的大水电仍具备较好的配置价值，推荐水火共济、攻守兼备的国投电力(600886,股吧)，以及坐拥两座龙头水库、西电东送大湾区的华能水电(600025,股吧)，建议关注全球水电龙头长江电力(600900,股吧)、湖北能源(000883,股吧)。

　　光大证券(601788,股吧)认为，在“基准价+上下浮动”的市场化机制公布后，实际影响仍有待进一步跟踪和观察。在经济增速放缓的背景下，电力股的“替代价值”和“周期对冲”优势（火电逆周期、水电近似无周期）仍为二级市场驱动力。维持电力行业“增持”评级，推荐水电长江电力、国投电力、川投能源(600674,股吧)、华能水电；火电：一线龙头华能国际、华电国际，二线长源电力(000966,股吧)、京能电力(600578,股吧)。

　　长城证券指出，煤价下行，火电板块盈利持续复苏：工业用电需求走弱、房地产产业链增速放缓，火电增速承压。煤矿新增产能储备充足，二季度矿难影响消退后，产量快速增长。煤矿产能释放快于下游需求，煤矿库存增速达到供给侧改革后的最高水平。建议关注全国性火电龙头华电国际、国电电力(600795,股吧)等；区域性优质火电标的京能电力、建投能源(000600,股吧)、皖能电力(000543,股吧)、长源电力等。水电价值属性凸显：水电价值属性仍较强，建议关注长江电力、国投电力、川投能源、桂冠电力(600236,股吧)、韶能股份(000601,股吧)等。

　　中信建投表示，9月规模以上工业发电量5908亿千瓦时，同比增长4.7%，增速较上月环比加快3个百分点，较去年同期增长0.1个百分点。分类别来看，火电发电量同比增长6%，水电发电量同比下滑1.1%，来水偏枯对火电的发电出力有较明显的提升。9月原煤产量为3.2亿吨，同比增长4.4%，增速比上月回落0.6个百分点，1-9月原煤累计产量增速为4.5%。9月份进口煤炭3029万吨，同比增长20.5%；1-9月进口煤累计增速为9.5%。整体而言，当前煤炭供需格局仍处于持续宽松，考虑到安全限产政策逐步取消，预期后续动力煤供应有望持续宽松，现货价格有望持续回落。煤价下行叠加火电行业增值税红利保留后提升公司业绩，重点推荐风电资产持续增长、火电业绩触底改善的二线地方电力吉电股份(000875,股吧)；水电方面，推荐高分红的稳健标的长江电力。