摩根大通2020年首选交易：做空黄金 买入大量股票

　　随着最近几个月放缓的全球经济加速增长，摩根大通建议在2020年采取有风险的投资配置。

　　Nikolaos Panigirtzoglou、Marko Kolanovic和John Normand等策略师周三发布的报告显示，股票是这家华尔街大行首选交易的普遍主题，包括押注日本银行股、德国股市和新兴市场。该公司维持债券低配，特别是高评级信用债，并建议押注金价下跌。

　　“如果周期性或政策风险进入2020年后消退，资产配置者将很难不接受更高的股票权重，”这些分析师写道。他们写道，考虑到现金和债券的收益率现在远低于股票，那就更是如此。

　　该团队表示，全球制造业采购经理指数（PMI）触底反弹和美国劳动力市场表现强劲降低了美国经济衰退的风险，增强了对美联储2019年三次降息仅仅是周期中调整的信心。

　　他们将对政府债券配置从比基准低6%调升至低3%，并将公司债从低5%下调至低8%。该行认为，美联储似乎乐于维持利率不变，短端美国国债收益率可能会在一季度得到支撑。

　　去年12月，这些策略师建议看涨股票对债券，认为公司利润会继续超出预期。虽然债券今年上涨，但回报率远低于MSCI全球股票指数。

　　去年对于Cboe波动率指数中值水平会在15至16之间的预测是正确的，今年迄今刚好略高于15。不过，这些策略师还预计波动率会上升，因而建议进行跨资产对冲，然而波动却已趋于缓和，特别是在外汇市场。

　　摩根大通认为2020年的最大风险是美国总统大选，如果Elizabeth Warren这样的进步派候选人赢得民主党提名就更是如此。该行建议做多美元/瑞郎波动率，以对冲民主党选出候选人时的初选风险。