金融产品热点问答：军工指数为何不能买？票据理财风险在哪里？华商盛世成长、工银高端制造这两只基金怎么样？

　　文/如是金融研究院《财富指北》工作室 张明照

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　　问题1：军工指数基金还能买吗？

　　申万的军工指数过去十年平均年化收益率7.89%，目前共有52只股票，包括航天装备、航空装备、地面兵装、船舶制造等。

　　但是指数基金跟踪的主要是一些分类的军工指数，我拿中证军工指数来给大家举个例子，中证军工目前有几十只基金在跟踪，算是军工领域比较通用的一个指数了。

　　它包含的股票不多，只有35只，其中前十大权重股，分别是中国重工(601989,股吧)、中航飞机(000768,股吧)、中航光电(002179,股吧)、航发动力(600893,股吧)、海格通信(002465,股吧)、中国动力(600482,股吧)、卫士通(002268,股吧)、中直股份(600038,股吧)、航天电子(600879,股吧)和中国卫星(600118,股吧)。权重大概在3%-6%之间，只有中国重工权重比较高，10.3%。中航飞机权重7%。

　　目前中证军工滚动市盈率61，只超过了历史上22%的情况，估值如果从历史的视角来看算是低估。跟踪的基金有33只，规模最大的可以达到74亿元。

　　但其实还是不建议大家投资军工指数，可以选某些优质个股进行投资。原因很简单，估值太贵了。军工行业虽然估值处于历史低位。但是这种高估值是以前独特的A股市场结构所产生的，一家正常的公司pe 60几倍，就算是有军工概念加持，这个估值也可以说是停留很多年前的较高水平。

　　军工指数自从2015年大牛市之后长期萎靡不振，其实就是市场结构改变下，不停地杀估值，未来军工企业的估值还会继续杀，要么盈利走上去，要么价格降下来。所以再买军工指数就很不划算了，从整体来看军工指数未来都是一个估值杀跌的走势。

　　作为对比，长牛十年的洛克希德马丁市盈率18倍，通用动力市盈率15倍，雷神公司市盈率18倍，唯一的例外是波音，而波音有世界上唯二的民用机生产商身份的加持，市盈率也才51倍。中国的大部分军工公司的市盈率还是太高，短期内虽然有军工概念加持，但是未来随着投资者结构和资金结构的逐步改善，这些高估的价格早晚都会还回去。

　　说完不能直接买指数的理由，再说一下为什么可以投资部分优质企业，最主要的其实还是军工行业的特殊性，国防军工行业的需求端增长稳定，我国军费支出占比还有很大的上升空间，占GDP比例仅为1.3%，远低于美国的3.1%和俄罗斯的3.3%。供给端多为央企，经营稳定但是缺少活力，未来随着中国军工企业的成长和中国逐渐走出去，肯定会出现几家股价长牛的军工龙头企业。

　　问题2：票据理财的高收益正常吗？有哪些风险？

　　问题3：为什么很多私募业绩比公募业绩好很多？

　　问题4：华商盛世成长(630002)、工银高端制造这两只基金怎么样？

　　问题5：丹东港的债务危机是怎么回事？

　　问题6：银谷在线推出的资产保全计划是什么？对于投资者有用吗？

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