【麒麟研报】休闲服务领涨 券商：行业进入回暖期

　　新浪财经讯 3月13日，受外围市场大跌影响，A股早盘低开。午后，休闲服务领涨两市，截止发稿，申万一级行业中，休闲服务指数上涨超2%。

　　第一届新浪金麒麟(603586,股吧)最佳分析师评选社会服务行业最佳分析师兴业证券(601377,股吧)刘嘉仁团队在近期研报中表示，多家公司增持或回购股份，行业进入逐步回暖期。

　　其核心观点如下：

　　本周表现：本周（3.2-3.8）申万休闲服务指数相对于沪深300 上涨0.72%。申万休闲服务指数（801210）上涨5.76%，沪深300 指数上涨5.04%。在申万28 个一级行业指数涨幅排行榜中，休闲服务排在第21 位。个股方面，周涨幅较大的个股为：华天酒店(000428,股吧)（+25.49%）、腾邦国际(300178,股吧)（+18.97%）、华凯创意(300592,股吧)（+17.16 %）。本周涨幅较小的个股为：号百控股(600640,股吧)（-4.01%）、全聚德（+2.23%）、大连圣亚(600593,股吧)（+2.52%）。

　　截至3 月8 日，从餐饮旅游（16 家）历史PE 水平看，目前旅游行业PE 估值（TTM）为30.6X，而04~18 年的均值为39.7X，现估值水平较历史均值约溢价-22.9%。景区类PE（TTM，整体法）为23.6X（历史均值为41.1X），非景区类PE（TTM，整体法）为32.1X（历史均值为37.8X）。

　　行业重点信息跟踪：重点数据：全球商务旅行协会GBTA 调查显示，2020 年全球差旅支出可能将减少5，600 亿美元，同比下滑37%，预计中国市场相关损失占七成。行业动态：文旅部：稳定导游就业队伍，为旅游业恢复蓄能。马尔代夫暂时禁止邮轮入境停靠，冲击当地旅游业。北京：公园景区确保游客量不超过往年同期40%。尼泊尔从3 月7 日起全面暂停落地签。华侨城210 亿融资与文旅苦行。

　　免税：3 月8 日起，三亚免税城暂停向秀英港离岛旅客出售免税商品。中免集团引导旅客线上购买、远程预订，免税线上预订在公司自建平台、飞猪、旅购平台三个平台上运作顺畅。在线旅游：同程艺龙：机票刚需复苏，日航段量最大增幅230%。携程：启动“旅游复兴V 计划”，联合数百目的地投入10 亿基金。酒店：国内酒店超九成恢复营业，商务人士为主要客群。美团外卖数据显示，近期已有数十家高端酒店入驻平台。OYO 中国本周大“瘦身”，EGM 部门裁员比例100%。餐饮：四川出台九条金融措施支持餐饮企业复工复产，从加大融资支持力度、提升金融服务水平、降低企业融资成本、推进金融支持措施落地等四个方面提出9 条措施，支持餐饮企业疫情防控和有序复工复产。交通：2020 年全球航空客运收入损失或达1，130 亿美元；美联航削减4 月份航班数量，暂停职工招聘。

　　亚太航司1 月客运量增长2.5%，为七年来最低增幅。

　　上市公司重点公告跟踪：（1）凯撒旅业（000796.SZ）：截至2020 年2 月29 日，公司累计回购股份1，105，800 股，占公司目前总股本的比例为0.14%（公司将通过集中竞价方式以不超过10.55 元/股的价格回购公司股份，用于后续员工持股计划或者股权激励计划，拟回购股份比例不低于0.5%，不超过1%），成交总金额为9，207，105 元。（2）天目湖(603136,股吧)（300756.SZ）：公开公告可转换公司债券发行结果公告，可转债规模为30，000 万元，其中原有股东配售2.66 亿元。（3）全聚德（002186.SZ）：拟以集中竞价交易的方式回购公司部分社会公众股份（A 股）用于股权激励计划，预计回购股份数量为公司总股本的0.5%-1%。（4）岭南控股(000524,股吧)（000524.SZ）：通过证券交易所集中竞价的交易方式增持公司股份，不低于公司总股本670，208，597 股的0.5%，不超过总股本的1%。（5）西藏旅游(600749,股吧)（600749.SH）：

　　截至2020 年2 月29 日，公司通过集中竞价交易方式已累计回购股份2，275，000 股，占公司总股本的比例为1.00%。（6）桂林旅游(000978,股吧)（000978.SZ）：对2019 年12 月31 日的公司及下属子公司有关资产进行了全面清查和资产减值测试，计提的资产减值准备及坏账准备共计3，230 万元。

　　本周沪深港通持股变动情况（按占流通股计算）：中国国旅(601888,股吧)增持0.07pct 至15.16%；首旅酒店(600258,股吧)增持0.12pct 至7.16%；中青旅(600138,股吧)增持0.44pct 至1.56%；宋城演艺(300144,股吧)增持0.09pct 至2.59%；锦江酒店减持0.06pct至1.62%。

　　未来两周上市公司大事提醒：03.10：九华旅游(603199,股吧)股东大会召开；03.17：丽江旅游(002033,股吧)/张家界(000430,股吧)年报预计披露；03.18：长白山(603099,股吧)年报预计披露； 03.17：复星旅游文化年报预计披露时间；03.21：西安饮食(000721,股吧)/大东海A/西安旅游(000610,股吧)年报预计披露时间。

　　本周观点：本周市场海外疫情加剧，外围市场大幅下挫，A 股走出独立行情，各版块涨幅显著，目前餐饮酒店旅游行业正处在逐步恢复阶段；从草根调研数据来看，好转趋势逐步加强明显，预计3 月下旬多数景区会恢复运营，疫情较轻的地区酒店入住率已回升至40%以上，最差的时候已经过去，后续预计行业需求和信心将逐步恢复，短期板块走势仍需密切关注事件变化，近期在线旅游平台清明节和五一旅游产品预定搜索明显回暖，我们看好下半年行业爆发性增长，中长期坚定看好行业稳健成长，尤其是行业上市公司具备更好的抗风险能力和企业责任心；重点看头部核心公司，估值性价比显现，采用现金流贴现模型测算，短期业绩受损对公司长期价值冲击极小，另外，短期可关注景区、旅行社等反弹机会。重点建议关注中国国旅、宋城演艺、锦江酒店、首旅酒店、广州酒家(603043,股吧)、中青旅、天目湖、凯撒旅业等，另外重点关注此次事件引发企业对灵活用工重视提升，关注科锐国际(300662,股吧)。

　　风险提示：社会服务行业系统性风险；门票及索道环保客运降价风险；公司治理风险；商誉减值损失；国际关系恶化或恐怖袭击影响；二级股票市场的系统性风险。