创业板注册制是科创板的延续 释放强烈资本市场改革信号

　　4月27日，中央全面深化改革委员会第13次会议审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》。

　　这个重大新闻如同一声惊雷响彻神州大地，让疫情之后的中国资本市场再沐改革春风，无疑给成千上万家中小企业注入了“兴奋剂”，也让亿万中国投资者看到了中国资本市场的新希望，更会对中国资本市场充满了信心。

　　从当前看，创业板实施注册制将会带来多种变化，长期利好中国资本市场及中国经济。具体表现在以下方面：进一步完善了我国资本市场基础性制度，为我国资本市场朝着更加规范化、良性化方向发展奠定了更加坚实的基础。可以看出，此次中央果断推出创业板注册制，意在推动我国资本市场改革的深化，使我国资本市场朝着基础制度不断完善以及不断提升我国资本市场功能的方向转化，而通过注册制改革无疑更将接近资本市场改革目标。还可以看到，通过注册制改革，可将创业板打造成一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，推进发行、上市、信息披露、交易、退市等基础性制度改革。

　　最为关键的是，创业板注册制改革试点是科创板的延续，科创板注册制既为创业板注册制提供了可资借鉴的经验，同时也为壮大资本市场注册制实力蓄积无限能量和释放更为强烈的改革信号。

　　我国创业板主要集中在深交所，它可与上海科创板的沪交所形成遥相呼应态势，未来在两大板块改革取得成功的基础上，还有可能推动主板市场注册制的全面铺开，这样可与其他板块错位发展，找准各自定位，办出各自特色，推动形成各有侧重、相互补充的适度竞争格局。如此则可更加提高我国资本市场改革的开放性和成功性，少走改革弯路，降低资本市场改革成本。

　　及时推出创业板注册制是有其深刻用意的，在当前特殊经济背景下推出创业板注册制，实则降低了上市门槛，为大批中小企业摆脱融资困境提供了契机。

　　众所周知，我国创业板主要集中在深交所，在上市门槛、监管制度、信息披露、交易者条件、投资风险等方面和主板市场有较大区别，且大都是针对孵化科技型、成长型的中小企业而设立的，实施创业板注册制意味着未来进一步降低创业板上市门槛，将会有更多的中小企业登陆创业板，这对眼下疫期中小企业融资难以及生存难来说，无异于雪中送炭，让更多有市场发展潜力的创业型中小企业能够顺利上市，在创业板市场融资能有效解决生产经营资金的困难，为我国中小企业摆脱眼下疫期经营困境无疑将起到有效的弥补作用，也将促进更多复工复产企业渡过资金难关，重振生产经营生机与活力。

　　很明显，在当前疫情对经济负面影响较大的背景下，推动创业板注册制改革，有利于推动更多优质新兴科技类企业登陆资本市场，进一步提升资本市场服务实体经济的能力；尤其更多的科创企业在创业板上市，也可为投资者提供更多的标的，有利于投资者抓住经济转型和产业升级的机会，分享资本市场改革的红利。

　　科创板打破了我国注册制的禁区，创业板则更加融化了我国资本市场注册制改革的坚冰，使我国资本市场向市场化方向迈进了一大步。

　　事实表明，创业板注册制改革不会造成新股大规模扩容和资金明显分流，因为科创板并没有对大盘资金造成分流，创业板同样不会对A股造成明显资金分流。

　　在创业板上实施注册制，有利于促进中小市值股票更加活跃，也可让券商、创投公司等将明显受益于创业板注册制制度红利。这将有利于大大促进我国股票市场发展、增加直接融资比重，可更加活跃我国资本市场。

　　注册制比审核制更加灵活，基本打破了“一审终身”制，这更利于中小企业在创业板的上市，因为注册制的规则重心在于“能进能出”和“宽进严出”，这样能够有效打破资本市场“只进不出”或“多进少出”的格局，有利于我国资本市场生态化，将一切不具有生命力的“垃圾公司”及时清理出资本市场，有利于从根本上保持资本市场活力，焕发我国资本市场生机。

　　总之，实施创业板注册制既是资本市场不断深化改革的需要，也是我国经济发展的必然要求，唯有实施创业板注册制改革，才能从根本上解决我国中小企业上市“堰塞湖”问题，也才能真正将中小企业融资推向市场化，为我国市场经济体制全面确立奠定基础。

　　莫开伟 财经评论人

　　编辑 徐超 校对 刘军