总资产近七成为应收账款，ST天业2.65亿收购一家新三板企业图什么？

违规担保、占用资金，被原控股股东折腾的乱象横生的ST天业如今正努力试图改变。

24日，ST天业发布公告称，公司已经向上海证券交易所提出申请撤销对公司股票实施的其他风险警示。

同日发布的一季度报显示，一季度公司实现营业收入1.78亿元，虽然营业收入较去年同期下降48.1%，但是其净利润已经有5421.35万元。

当然其中非经常性损益贡献了4795.71万元，扣非净利润834.67万元，较去年一季度增长168.81%。

此外，为了拓展公司业务范围，开拓新的业绩增长点，ST天业还打算以2.65亿元的价格收购济南本地一家新三板企业51%的股权。

虽然ST天业表示，此次收购将开拓公司新的业绩增长点，完善公司产业园区开发业务产业链， 符合公司战略规划。

但是《立刻财经》注意到，这家主营园林工程的三板企业应收账款高企，其中2019年的应收账款接近4亿元，占其总资产比例高达67.8%。

应收账款占总资产近七成

公开资料显示，旺盛生态环境股份有限公司（下称“旺盛生态”）注册成立于2002年1月17日，主营业务是园林市政工程等业务，法定代表人为付聿国。注册资本1亿元，注册地址位于济南市高新区，与ST天业属于同城企业。

2015年4月17日，旺盛生态在新三板市场挂牌。旺盛生态在股转系统披露的公告显示，公司2018年、2019年分别实现营业收入2.63亿元、2.98亿元，实现扣非净利润3401万元和3658万元。

不过《立刻财经》也注意到，旺盛生态的应收账款较多，存在应收账款无法及时收回的风险。

旺盛生态2019年年报显示，截至2019年年末，其应收账款余额为3.93亿元，占总资产的比例高达67.8%；此外，其存货余额也高达1.34亿元，占总资产的比重23.87%；应付账款2.75亿元，占总资产比例47.45%。

“园林类企业普遍面临回款压力，目前宏观经济形势处于下行区间，如果回款不及时又会增加财务成本，再叠加疫情影响，对这类企业来说，只有融资能力强的企业才能扛得住。”近日，某券商投资部人士告诉《立刻财经》，在他看来，园林类企业并非当前形势下的首选投资标的。

“2019年行业整体营收增速由正转负为下滑22.62%，2020年Q1行业受到疫情影响，整体营收进一步下滑49.53%。在18家可比上市园林公司中，2019年则有11家营收下滑。”天风证券的一份行业研报也显示，受疫情影响，上市园林公司中，2020年Q1仅5家公司为盈利状态，其余均为亏损。

作为一家位于济南本地的企业，旺盛生态也不能独善其身。旺盛生态2019年年报显示，2019年公司针对应收账款计提的坏账准备余额高达 5372万元。

2020年一季度，旺盛生态的业绩又如何呢？公司并未披露。

实控人不对应收账款清收担保

根据协议约定，籍台商贸、旺盛集团、李春霞、付聿国(简称“交易对方”)承诺旺盛生态 2020 年、2021 年、2022 年分别实现净利润不低于 6000 万元、8000 万元、1亿元元，并承诺协助旺盛生态按协议约定分四期完成应收账款清收，如未实现以上承诺，交易对方将以现金方式补偿。

此外，合同还约定，为保障业绩补偿及应收账款清收考核的实施，旺盛集团、付聿国同意将该股份全部质押给公司，担保范围为协议约定的因业绩承诺、商誉减值及应收账款考核而对公司负有的所有债务。

《立刻财经》注意到，虽然对业绩以及应收账款清收进行了承诺，但是作为旺盛生态的实际控制人的李春霞以及持股51%的籍台商贸都并未对应收账款清收进行股权质押和担保。

那么如果上述目标无法实现，净资产仅有1639万且已经亏损的旺盛集团以及付聿国个人是否有能力承担现金补偿责任呢？作为旺盛生态的实际控制人李春霞为何不对上述承诺进行担保呢？ST天业在打什么算盘？不得而知。

股权突击转移为何？

虽然采用资产基础法评估后增资率仅22.27%，但是ST天业最终还是选择了收益法评估后增值率184.08%评估值。

在评估基准日 2019 年 12 月 31 日，旺盛生态股东全部权益价值采用收益法的评估结果为: 账面值 18,320.51 万元，评估值 52,044.66 万元，增值额 33,724.15 万元，增值率 184.08%。

值得注意的是，ST天业此次打算以2.65亿元的现金收购籍台商贸合伙企业(普通合伙)(下称“籍台商贸”)持有的旺盛生态51%股权。

而籍台商贸则是旺盛生态实际控制人李春霞在2020年5月20日匆忙成立的一家合伙企业。

旺盛生态实际控制人李春霞

为何不直接从旺盛集团手中收购，反而拆分出51%的股份至台州籍台商贸？

“可能主要原因还是为了避税，接近3亿的交易价格要缴不少税。”上述券商投资部人士告诉《立刻财经》，合伙企业能有效的合理避税，“当然背后也有可能存在其他的交易安排和设计就不好说了。”

公开资料显示，旺盛生态实际控制人李春霞，现年 45 岁，1998 年7月毕业于山东中医药大学，1998 年 7 月至 2010 年 5 月就职于山东大学第二医院；2010 年 5 月至 2014 年 11 月就职于山东旺胜景观工程有限公司，任审计部负责人；2014 年 11 月至今担任山东旺盛生态股份有限公司审计部负责人；2017 年9月至今任公司董事长。

“本次交易完成后，旺盛生态将成为公司控股子公司，可以利用上市公司平台，积极扩大品牌宣传、 开拓全国市场，扩大业务规模，不断提升其盈利能力和可持续发展能力。”ST天业在交易报告中表示。

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