创业板注册制迎来首批过会企业，中国资本市场或将迎来全面爆发

   作者：雷风

　　6月12日，《创业板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》等四部规章出台，深交所同步发布创业板改革并试点注册制相关配套规则及细则，并将于15日开始受理创业板在审企业的首次公开发行股票（IPO）、再融资、并购重组申请。这意味着，创业板改革并试点注册制已经进入实操阶段。

　　首批4家企业全部过会

　　7月13日，深交所创业板上市委员会召开第一次上市委员会审议会议，北京锋尚世纪文化传媒股份有限公司（锋简称“锋尚文化”）、康泰医学系统（秦皇岛）股份有限公司（简称“康泰医学”）、龙利得智能科技股份有限公司（简称“龙利得”）首发过会，青岛天能重工(300569,股吧)股份有限公司（简称“天能重工”）发行可转债事项过会。

　　深交所创业板注册制的“第一审”备受市场关注，这意味着创业板改革并试点注册制开始全面启动。根据创业板IPO发行与上市指南，拟IPO企业最快12个工作日内即可完成网上、网下发行，并在发行日之后第7个交易日就可安排上市。也就是说，首批创业板改革并试点注册制下的IPO企业最快或将在7月底登陆A股市场。

　　创业板注册制四大要点

　　第一，精简优化发行条件。

　　不再把企业资产规模大小、是否盈利作为首次发行上市的硬条件，而是综合考虑净利润、营收、预计市值等成长性指标作出判断，允许有特别表决权股份的公司首发上市，是建设更强包容性资本市场的重大突破，是对成长型创新创业企业的巨大支持。

　　第二，提高审核透明度。

　　交易所对发行上市审核业务规则、审核工作进度、审核问询及回复情况（涉密的除外）、上市审议结果及现场问询问题等，以全流程电子化方式公开，减轻企业负担，提高审核透明度。

　　相关规定明确，交易所收到企业注册申请文件后，在5个工作日内作出是否受理的决定；首发上市交易所审核和中国证监会注册的时间总计不超过3个月；再融资交易所审核期限一般为2个月，证监会注册期限一般为15个工作日。同时，交易所针对“小额快速”融资设置了简易审核程序。交易所相关规定还明确了暂缓审议、审核中止与终止、复审的相关程序和时限。

　　第三，强化信息披露责任。

　　发行注册制下，发行主体的信息披露义务摆在了极为重要的位置。《创业板首发办法》《创业板再融资办法》都对发行人信息披露内容作出了更加细化的要求，进一步明确了发行人及其董事、监事、高级管理人员、控股股东、实际控制人的责任，进一步明确了及保荐人、证券服务机构及相关人员在信息披露方面的责任。

　　第四，加大违法行为惩罚力度。

　　落实新证券法要求，创业板规则强化了监督管理和法律责任，加大了对发行人、中介机构等市场主体违法违规行为的追责力度。

　　《创业板首发办法》《创业板再融资办法》都规定，发行人及其控股股东、实际控制人在信息披露中存在虚假记载、漏报、误导性陈述的，视情节轻重程度采取常态化监管措施和给予行政处罚，严重的移交司法机关追责。发行人实现利润与盈利预测差距过大的，须公开解释并道歉，证监会根据情况采取监管措施。有连带的中介机构也要受到处罚。

　　与此同时，依照《证券法》及《证券期货市场诚信监督管理办法》《关于对违法失信上市公司相关责任主体实施联合惩戒的合作备忘录》有关规定，证监会负责把相关主体的违法失信信息纳入证券市场诚信档案，会同有关部门加强信息共享，达到守信获得激励、失信受到惩戒的目的。

　　创业板注册制对后市有何影响

　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新14日对记者表示，从科创板注册制到创业板注册制只是一个开始，未来注册制还将以更快速度覆盖A股市场。大批优秀中概股到港交所上市，给沪深交易所很大压力。而中概股还没打算回归A股市场，主要原因是后者包容性和开放性不够。创业板注册制改革不仅仅复制科创板注册制，而是中国A股市场改革中的一环，以后还有很大改革空间。“美国眼下对中国经济全面打压围堵，越是在这种情况下，我们越要加大改革步伐和力度，”董登新称。

　　中国人民大学中国资本市场研究院联席院长赵锡军认为，创业板注册制改革是承上启下的，承接了科创板注册制改革的路子，为以后中小板和主板的改革进行探索。从更宏大长远的角度考虑，如果能完成各个板块的注册制改革，那么中国整个资本市场核心的股票上市交易制度安排，就能与国际上相对较成熟的制度相一致。

　　创业板注册制重要意义

　　证监会透露，这次改革将重点解决两个问题：一是在科创板的基础上，扩大注册制试点，为存量板块推行注册制积累经验；二是增强对创新创业企业的包容性，突出板块特色。

　　纵观改革方案，改革将把握“一条主线”和“三个统筹”。“一条主线”，即实施以信息披露为核心的股票发行注册制，提高透明度和真实性，由投资者自主进行价值判断，真正把选择权交给市场。“三个统筹”则是统筹创业板改革与多层次资本市场体系建设、统筹注册制试点与其他基础制度建设、统筹增量改革与存量改革。

　　改革后的创业板将进一步升级，主要服务成长型创新创业企业，支持模式创新、服务创新、业态创新，支持传统产业与新模式、新业态、新应用的深度融合。

　　此次创业板扩容标志着政府监管部门对于市场扩容的态度和决心，意味着更多优质的科技创新企业能够加速资本化进程，对于中国资本市场是长期利好，对中国经济活力也起到强力的助推作用。