精选层首只“绿鞋”出现 常辅股份上市首日稳价

　　 [ “绿鞋机制”即超额配售选择权，按照惯例，获此授权的主承销商按同一发行价格超额发售不超过包销数额15%的股份。在具体操作上，股价下跌时，主承销商将不行使该期权，而从股票二级市场上购回超额发行的股票以支撑价格并对冲空头，赚取中间差价。 ]

　　 精选层首家行使“绿鞋”机制（超额配售选择权）的企业出现。

　　 11月18日在新三板精选层挂牌的N常辅(871396.OC）在集合竞价阶段即破发。开盘约一个小时后，公司股价跌至10.17元/股。

　　 常辅股份此次公开发行股票数量为435万股，发行价格10.18元/股。当天早盘，N常辅低开，涨幅不及1%，盘中股价最高达10.24元/股。开盘一个小时后，N常辅股价跌至10.17元/股，跌破发行价，触发“绿鞋”机制。

　　 “原则上，首日集合竞价如果破发，上午9点半开盘后就要立刻行使‘绿鞋’购买。”北京南山投资创始人周运南告诉记者。

　　 常辅股份此次挂牌精选层，保荐券商是东北证券(000686,股吧)。据公开发行方案，发行人授予发行保荐机构（主承销商）超额配售选择权，保荐机构（主承销商）可按本次发行价格向投资者超额配售不超过初始发行规模15%（不超过65万股的股票），即向投资者配售总计不超过初始发行规模115%（不超过500万股的股票）。

　　 因此，“绿鞋”全额行使后，常辅股份发行股票数量将增至500万股，公开发行后总股本为4097.2224万股，“绿鞋”全额行使后为4162.2224万股。

　　 值得关注的是，常辅股份也是精选层第二轮公开发行中，首家明确引入“绿鞋”机制的企业。

　　 常辅股份于2017年4月挂牌新三板，主营业务为阀门执行机构的研发、生产与销售。产品广泛应用于核电、石化、冶金、市政、电力等行业和领域。

　　 此前，首批精选层企业出现大面积破发，让参与各方压力倍增。拟精选层企业、保荐机构也在想方设法为公开发行“保驾护航”，一种方式即引入“绿鞋机制”，即可采用超额配售选择权。

　　 “绿鞋机制”即超额配售选择权，按照惯例，获此授权的主承销商按同一发行价格超额发售不超过包销数额15%的股份，即主承销商按不超过包销数额115%的股份向投资者发售。

　　 在具体操作上，股价下跌时，主承销商将不行使该期权，而从股票二级市场上购回超额发行的股票以支撑价格并对冲空头，赚取中间差价。即如果跌破发行价，承销商要从市场上买回最多15%的股票予以注销。由于此时市价低于发行价，主承销商这样做也不会受到损失。

　　 有分析认为，“绿鞋机制”多在市场气氛不佳、对发行结果不乐观或难以预料的情况下使用，目的是防止新股发行上市后股价下跌至发行价或发行价以下，增强参与一级市场认购的投资者的信心，实现新股股价由一级市场向二级市场的平稳过渡。采用“绿鞋”可根据市场情况调节融资规模，使供求平衡。

　　来源：第一财经